走势坏了！怎么办？

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大家好，我是南山。

今天股市毫无征兆的大跌了，除了酱香科技、新能源、少数医药股红盘外，市场几乎是全面溃败。

看大盘，是上证指数跌了 1.86%，深证指数跌了 1.79%，创业板跌了 2.45%，跌幅似乎不算很大，但具体到个股，可以说是一塌糊涂。

这不禁会让人觉得，难道熊市就要来了吗？是不是还会继续跌？

每逢市场暴跌，这样的怀疑总会涌上无数投资者的心头。

今天，似乎又是这样的时候，那么，我就专门说说这个让人担忧的事情吧。

又大跌了，何去何从？

其实，从大盘的情况来看，最近几个月确实比较萎靡不振，但说熊市来了，这个断言似乎还早了些，毕竟，昨天三大指数还全线上涨了。

不过，有一点可能让很多朋友特别不愉快，因为昨天大涨时，其实主要也是今天上涨的那些板块在疯狂表演；而今天大跌时，却又是这少部分行业上涨，大多数行业和公司下跌。

简单来说就是上涨没赶上，下跌却没落下，说起来确实让人无可奈何。

而且，这似乎是过去几个月的定律了，大盘虽然一直震荡，但永远都是小部分行业和公司在大涨，带动指数上涨，而绝大多数行业和公司，要么是原地徘徊，要么就是动不动大跌一波。

这上涨的少数行业，说白了也就是酱香科技、新能源、新能车、医药等，这些行业看静态估值，都已经上天了，然而却还在突突突的上涨。

但许多静态估值较低的行业，却一直徘徊不前。

这里，我简单看了下市面上的一些解读：为什么仅仅低市盈率或低市净率不是吸引大资金入驻的最好办法？

很多人期盼着股价上涨，比如低市盈率的股票快速的恢复到正常。

大家都知道股价上涨需要资金的堆砌，资金进来很容易，但是资金进来的时候要考虑如何退出?他们期盼市场给一个美丽的热点谎言?还是给一个确定性的未来?还是一场轰轰烈烈的大牛市?还是仅仅把低估值变成合理以后，它就能安然退出呢?

显然最没有底气的是把低估值变成合理以后，然后大资金会在合理的时候，获利大幅度退出，那时候的退出其实也是很难的，资金过大的话，依然会把自己合理的估值达到很低的估值，哪儿来的回哪儿去。

这就是为什么市盈率或者市净率非常低的股票，如果没有一个美好的未来，一个不断成长的未来，没有很多的逻辑的驱动，很难吸引大资金，因为他们进去容易获得纸上富贵也很容易，但退出就很麻烦了。

从这个解读似乎可以看出来，为什么那么多大资金都倾向于杀入高增长、高确定性的行业里了。

不过，目前市场上市盈率超过 100倍的优秀公司已经数以百计了，难道A股真的有那么多前景远大的高成长公司吗？我表示很怀疑。

另一方面，现在被市场普遍忽视的传统行业龙头，真的就毫无前景和未来吗？我也很怀疑。

巴菲特的对于交易早就非常的高明的指出:大众贪婪的时候我恐慌，大众恐慌的时候我贪婪。

虽然我有点担心如果从大多数人的角度来看，静态估值低的公司，未必就真的便宜，因为现在散户挺会看市盈率市净率的。但我还是认为，这些传统的估值指标，不至于完全丧失价值。

对于一些竞争优势强大的传统行业龙头公司，我觉得现在可能更多是送钱的机会：一眼可见的机会，往往就是由市场下跌带来的。

对未来的思考

我最近一段时间，一直在思考的问题是，在选择买入公司时，估值的重要性应该排在最后，最重要的是看公司本身是否足够优质，因为估值实在是太难拿捏的东西。

首先是，传统的市盈率、市净率等估值指标，的确不会完全失去最初的价值，但现在这个信息越来越透明化的时代，这些传统的指标，本身也会发生阶段性的迁移。

比如说酱香科技，前几年市场更多给的是周期性行业的估值，所以其估值中枢大概也就是 20-25 倍市盈率。

而最近几年，由于外资的进入，再加上白酒行业本身发生了巨大的变化，消费升级带来的成长性、以及酒企更良好的渠道管理，使得酱香科技的估值中枢可能上升到了 35-40 倍市盈率。

所以，张坤有句话说得好，如果按照历史PE百分位去看待白酒，会发现过去几年酱香科技的PE百分位一直处于 90% 和更高的区间，但这完全不妨碍酱香科技持续创新高。

而且，我也在反思，为什么今年虽然赚钱了，但相比许多人动不动的翻倍，我的收益确实差了一些。

得到的答案是，我虽然关注了很多公司，尤其是今年的一些大牛股我都有关注到，但那些大牛股我抓住的就太少了。

这里最重要的因素就是，我自己关注的公司过多，导致分散了注意力，对公司的认知也缺乏深度，对行业的逻辑和变换也缺乏前瞻性的思考。

反而是过多的被每天弹出来的股价提醒牵引，浪费了许多心神。

所以，这段时间，我还是一直在持续精简自己的自选股票池。

前年，我的自选股票池达到了 700多家，去年下降到了 300多家，今年年中的时候，我再次削减到了 200多家，而现在，我已经将自选股票池削减到了 180家左右。

未来的时间，我会将更多的时间用来看公司年报、财务报表、研报等，力争在明年上半年，将股票池压缩到 150只以内。

然后，阶段性的重点关注 20-30 家公司，这样的话，也许投资成绩和心态，能够更上一层楼。

对于短期的波动，我认为不应该过于关注，关注这些也没用，最好的策略，一定是趁着下跌捡一些熟悉的、竞争力强大的公司，然后睡大觉就好了。

今天就到这里了。本文仅供参考，不作为投资建议。

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