确定性大幅提升！这个上游龙头要爆发~

新能源汽车产业链的研报，诗诗上一年已经发过很多份了，像宁德时代、恩捷股份、赣锋锂业、天赐材料、比亚迪、亿纬锂能等等。今天给大家带来的是上游设备龙头——先导智能的研报。

前段时间，宁德时代拟投入不超过390亿用于锂电池生产与研发项目，作为动力电池龙头，此次扩产提速是行业风向标，有望引领行业扩产新周期，最受益的就是上游设备厂商。

先导智能与宁德绑定，2020年9月先导公告25亿元定增，宁德认购此次发行的全部股份，发行完成后，宁德持股比例为7.3%，成为先导长期的战略投资者。

宁德是先导的第一大客户，先导是宁德最大的设备供应商，宁德扩产后，最受益的就是锂电上游设备龙头先导，确定性进一步提升。

今天研报不会特别长，主要跟大家分析一下，锂电设备这个行业的空间，以及先导的优势。

先导智能研究报告

投资要点：

1、锂电设备兼具大空间与成长性，公司有望显著受益。

2、宁德时代扩产，有望引领行业扩产新周期，公司与宁德深度绑定。

3、公司为锂电设备龙头。

4、公司有明显优势。

公司简介：

先导智能在锂电设备行业，已达到世界领先水平，是全球高端锂电池设备及整体解决方案的领先者。

公司有两大业务，一个是锂电池设备业务，另一个是光伏自动化成套设备业务。

（公司各业务营业收入占比）

诗诗只分析锂电池设备这个方向！

锂电设备行业：

锂电设备行业跟新能源汽车行业的发展紧密相连，新能源汽车行业之前分析了好多次了，三个字形容就是，高景气。

11月的时候，有权威机构测算，在中国市场，2020-2025年锂电设备累计需求为1260亿元。预计2021年锂电设备需求为224亿元，但随着12月底宁德时代等巨头宣布开始扩产，诗诗认为行业还有继续上升的空间。

（中国锂电设备需求）

在欧洲市场，2020-2025年锂电设备累计需求为956亿元，预计2021年锂电设备需求为160亿元，同比增长33%。

在下游的整车厂和动力电池厂商对成本、技术、安全性等方面提出更高要求下，锂电设备行业中的龙头厂商将进一步受益，原因有以下三点：

1、龙头电池厂商以持续高标准筛选出优质、稳定设备供应厂商；

2、随着电池行业集中度提升，龙头电池厂商拓宽市场将巩固深度合作的锂电设备厂商地位。

3、随着客户结构多元化，具备独到技术领先性的设备厂商可能成为中下游客户争抢的优质资源。

结论：锂电设备处于高景气周期，随着电池厂商扩产，行业还有继续上升的空间，龙头厂商将进一步受益。

公司优势：

一、核心设备具备全球竞争力。公司已在各工序段推出了革命性的工艺设备，推动整个行业的变革，使锂电整线的生产效率、良品率大幅提升，在制浆、涂布、辊压、分切模切、卷绕、等工艺设备的技术水平都处于全球领先。

二、研发持续高投入。公司近年来大力投入研发，2015年研发费用仅为1984万元，研发费用率为6.47%，2019年研发费用为5.32亿元，研发费用率提升至11.4%。

（公司研发费用以及研发费用率）

三、设备产线布局完整。公司设备产品线覆盖了锂电前中段设备，在2017年公司又收购了专注于后段设备的泰坦新动力，产生了良好的协同效应，形成了锂电前中后段设备全覆盖。

四、开启全球化布局。2020年6月，公司美国全资子公司已成立，未来随着成立更多海外办事处、技术服务中心，公司将能够更好地贴近大客户进行销售、安装及技术服务，进一步加深与战略客户的合作，再去开拓新客户，打开成长空间。

五、绑定大客户。公司已与松下、索尼、三星SDI、LG化学、宁德时代、比亚迪等知名电池企业建立战略合作关系。

结论：公司作为锂电设备龙头，产品线布局完整、竞争力强，技术水平全球领先，绑定了大客户并且开启全球化布局，有望进一步打开成长空间。

公司业绩：

公司2020年前三季度实现营收41.49亿，同比增长28.97%；净利润6.40亿，同比增长0.66%；扣非净利润6.04亿，同比增长-2.64%。

再单独看公司第三季度，实现营收为22.85亿元，同比增长68.54%；净利润为4.11亿元，同比增长69.63%；扣非归母净利润为3.81亿元，同比增长61.47%。三季度业绩大幅提速，远超预期。

有一点特别值得注意，截至三季度末，公司合同负债达到15.01亿，按照行业普遍30%预付款测算，公司在手订单超50亿。

目前下游动力电池一线龙头仍处扩产高景气阶段，新的产能规划不断落地，先导作为全球锂电设备龙头，在前中后段布局完整，国内到国际客户订单不断，将充分受益此轮动力电池设备招标红利。

预计公司2020全年业绩有望继续超预期，2021年第一季度业绩也将超预期。

研报结论：

1、锂电设备处于高景气周期，随着电池厂商扩产，行业还有继续上升的空间，龙头厂商将进一步受益。

2、公司作为锂电设备龙头，产品线布局完整、竞争力强，技术水平全球领先，绑定了大客户并且开启全球化布局，有望进一步打开成长空间。

3、预计公司2020全年业绩有望继续超预期，2021年第一季度业绩也将超预期。

风险提示：

1、新能源车销量不及预期。

2、锂电池厂商扩产不及预期。

3、上游设备厂商竞争加剧。

终于！先导智能研究报告写完啦！到了诗诗给出自己思考与见解的时候啦！

这次用三个自问自答告诉大家！

1.先导智能现在能买吗？

答：不能！

先导智能4个月股价翻倍，最近1个月涨幅超30%，目前在历史新高的位置上，诗诗从来不会叫大家在历史新高附近买入，至少要向下调整多一些才能考虑入手底仓，可不是跌一点就能马上入手喔！

2、先导智能和宁德时代哪个好？

答：这个不用说，肯定是宁德时代好！

但先导智能作为上游设备龙头，在这次扩产周期下，确定性会进一步提升，是一个十分值得关注的优质龙头！

不是每一个优质龙头都能马上入手，大部分优质龙头都高高在上，一年只有一两次跌下来的机会，所以可以先加入自选，万一真跌下来了，是肯定可以入手一个底仓的，除了确定性高，从分散投资的角度来看，买同一板块细分方向不同的优质龙头，还能增加账户的均衡、抗风险性。

3.诗诗一直说的底仓，到底是多少仓位？

答：怕新来的朋友不知道，这个底仓是0.5成仓位，方便后面补仓，一般一个股仓位为1成仓，绝对不会超过2成仓。如果大家本金不是特别多，可以设置底仓为1成仓。

如果觉得这份研报对大家有帮助，请大家不要嫌麻烦，点个“在看”支持鼓励下敬业的诗诗，并且以后会更容易收到诗诗的文章！