央妈来辟谣了！

原创：猫叔   走在桥水的猫   2021-01-31 - 小 + 大

上周五市场暴跌，是因为一个关于货币政策的传闻，市场认为SLF的最新动作可能导致流动性进一步收紧，甚至出现了对加息的担忧。事后央妈也进行了辟谣。 消息虽然是假的，但是情绪是真崩了。可能会有很多人奇怪为什么一个谣言影响会这么大，从根本上来说，还是因为市场偏弱，加上最近流动性相对偏紧，太多人的聚焦点都在这上面。 不过随着一月份结束，可以稍微期待下14天期逆回购和MIL的投放，跨节之前会投放7天期的逆回购，春节前投放可能接近万亿，近期流动性边际缓和的概率比较大。不过你们也别期待回到元旦前后那种宽松状态，很难。 节奏上看的话，下周的后半段到春节前最后几个交易日，流动性会按惯例相对紧一些，而下周初的前几天有一个缓口气的机会。至于后续的资金面，还得看海外情况、通zhang情况，最终作用到央妈的决策落地。 到时候有什么新进展，咱们再做分析。 …… 美股那头，伴随着GME的疯狂，之前提醒过得多关注下。下图是最近5个交易日标普500的走势情况，回调还是比较明显。 美股市场走牛13年，之前很多人都说美股机构化，最近发现散户反扑坑杀部分机构。美国散户这次打爆部分机构，暴露了他们对冲基金过于精妙的系统，被证伪了。 这基本也说明，美股已经狂热到重回散户化的时期。散户越多，说明美股开始充斥着投机行为。而极端的爆炒导致大机构巨亏，百亿级美金的亏损，可能对冲基金的商业模式面临巨大考验。 这直接的结果，就是导致基金降低空头仓位的同时去压低多头仓位，市场对应就会出现调整。那如果机构都在去杠杆，那么头部公司受到抛售，买盘枯竭，流动性风险会逐渐显现。 所以说来说去，最近又到了得多关注关注美股的时候（再次提醒！） 当然不得不说到的是，2021年对于老美是魔幻且打脸的一年。 月初，他们打破了民主选举的神话； 月中，他们打破了言论自由的神话； 月底，他们又打破了自由市场的神话。 至于之后会发生什么，我也不知道... …… 咱们市场这头，周末做了不少功课，也收集了很多资料。特别是一些买方的交流情况，我大致给你们说个梳理。 虽然部分机构还是看多，但整体看相对悲观。多数认为这轮流动性突然收缩，导致高仓位的开始降低仓位。节奏上看，普遍认为下周市场在央行放水预期下会反弹，这个看上文也能稍微感受到央妈的态度。 而且认为反弹是逢高控制仓位的机会。对美股散户疯狂投机的现象普遍担忧，认为不乐观。春节后或两会前才有行情的观点居多，并且公募机构的赚钱效应能否持续存在疑问，后面部分基金经理大概率会择机调仓。 ...... 上面是买方的观点，卖方现在内部也存在很大的分歧： 中信证券：他们的策略首席永远看多，意思就是换个方式继续做。 中行建投：相对偏空，和不少买方的观点接近，防风险、控仓位。 中金公司：1月中旬开始偏空。 相关的逻辑，咱其实做过铺垫：之前上涨速度过快、资金流入标的比较集中，部分龙头个股和板块的估值也出现了较快的提升，并且处于一个比较高的历史位置，未来可能需要一些时间和业绩来消化估值。 此外，在一定程度上而言还需防范龙头标的因筹码过于集中带来的交易拥挤和估值调整的风险。本周由于短期资金利率明显上行，同时美股市场开始出现波动，A股及港股都出现了深度调整。 近期互联互通资金大幅南下追逐港股、资金募集较为活跃、股市局部大涨，局部房价有上涨压力，等等，这些新的进展可能会使得政策层面、资金层面有担心是否会过于宽松。 而2021年增长可能继续复苏，但政策面上可能会逐步从相对宽松向正常化甚至略偏紧的方向调整，同时股市经历了长时间的结构性表现，结构估值不低、整体估值也明显恢复，场内投资者仓位普遍不低。 在这样的背景下，要适度降低对权益市场指数年度表现的预期，重点关注阶段性和结构性的表现。 天风证券：他们家倒是没有详细的公开观点，下午听了周会，简单总结，他们还是看好春季躁动，认为宏观流动性上有顶下有底，连续快速收缩后，2月大概率不会太紧；微观流动性方面，二月公募的爆款发行持续，外资大概率也会流入，龙头股持续会被追捧。 咱们家的观点：暂时别一跌就悲观，上周五估计不少人在谣言的影响下十分恐慌然后胡乱割。但我认为正常来说，应该在反弹之后看情况再做决定，下周三可能是个关键节点，到时候再说。 …… 本来文末还想多聊点美股这次出现的问题，因为这不仅仅是停留在金融层面上，如果风险进一步加剧，更敏感的问题也可能出现，这反过来又会对市场造成负面冲击，进入到恶性循环。 不过最近接到通知，很多内容都不能说了...搞得我很尴尬，相关内容暂时只能放放小密圈。 等我去探探口风现，实在不行后面想点办法，可能会考虑搞一个备用号，偶尔聊聊敏感的话题，或者在个别行情紧急的时候发些提示，先和你们说下。 ...... 让我们一起穿越时间的迷雾，触摸价值与成长的温度。 如有点滴收获，右下角随手点个“在看”呗~

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