大跌原因找到了！

本来这两天想继续休息的，可我想到这高开会让不少人会激动得不行，还是得多聊几句。

考虑到节后资金面上的压力是很明显的，但节前市场的上冲造成情绪亢奋大概率又会和现实出现一些偏差，所以昨天文末重点分析了资金面，算是简单给亢奋的情绪降降温。强势高开高走还是高开割人低走，今天市场给了答案。

那回到资金面上，央行这个投放只有2000亿的MLF，逆回购这一头相当不给力只有200亿，最终导致2600亿的净回笼。昨天的图放上来，免得大家忘了。

1月刚开始聊资金面就比较多，多数人关注度还是不高。即便咱反复提，今天开盘后多数人看到央行投放数据可能依旧没太大感觉，甚至都不知道在哪里看。简单的指标已经给了，看国债期货十年期主力合约的涨跌就知道市场对资金面的态度：涨=宽松，跌=紧，这东西几十倍杠杆，今天开盘大跌，足以说明问题。

虽说节前披露的一月份社融信贷数据都强于预期，大的层面看市场流动性仍然相对宽裕，但节后央行对市场流动性的管理举措直接影响市场对于边际变化的感知。后续还有1000多亿到期，量确实不大，可是央行的态度会较大程度影响市场对资金面的预期，最终作用到市场上。所以，近期这个扰动因素可以再多留意留意。

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那回到市场来说，今天高开低走的状态，到底正常还是不正常？我觉得还是比较正常。

首先，节前直播已经给大家铺垫过，沪深300指数离历史新高仅咫尺之遥，结构性估值处于历史极端位置，或者咱说白话一点，抱团票为代表很多品种都处在历史高位。所谓的复苏主线、确定性主线，在估值一次次被推高后，现在股价已经把预期反应得很充分，股价的脆弱性也已经很强。流动性也好、各种乱七八糟的事件因素也罢，丁点风吹草动就会造成股价大幅波动。看看下面的跌幅榜，不乏优质的抱团公司，但牛年第一天就遭遇开门黑。大家熟知的各种“茅”，今天都惨不忍睹。

然后，大家也别只盯着最差的地方，昨天花了些篇幅聊的周期行业，一方面有假期里的事件刺激，另一方面这些地方也是目前市场上估值相对偏低的领域。所以，他们的补涨意味着这块估值洼地正在被填平。下面是行业指数的涨幅榜，也不用做更多的说明。

另外，最影响散户牛熊感知的中证1000，今天明显不错。

割裂的市场下，指数没法很精确地去描述市场的状态。有人喜欢用“见顶”这个去表达观点，但我觉得这个词杂技早就没法系统性地展现市场真实的状态。“结构”才是市场最真实的状态，从去年四季度开始的市场都是如此。机会一直都有，很多地方机会的持续性也相当不错，不可能总盯着个指数放弃无数个股的机会，更何况今天3585家上涨，仅517家下跌，普涨格局下无非是净值涨多涨少的区别，全在抱团里的同志除外。

这种市场的建议很早就说过：重结构、轻指数。最赚钱的交易永远来自自下而上的选股，而不是死板地盯着指数去指点江山。换言之，找到好公司才是盈利关键，择时属于锦上添花的东西。

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文末聊聊为难看的指数贡献了不小力量的茅台。大家肯定都会问白酒为啥跌了，酱香龙头茅台竟然跌了5%。市场里的人都知道，白酒股在绝大多数时间都是吊锤科技股的。但重点来了，是贵州茅台出了院士候选人，变身科技股。所以，你懂的......

玩笑归玩笑，看看央媒的评价，还是有些道理。

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