我的10条投资军规
原创：南山之路 南山之路 2021-03-29
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今天因为一些事情，在外面忙碌了一整天，就发一篇以前的老文章分享给大家吧。
主要是回顾我在投资上给自己立下的一些准则。 在跌宕起伏的股市，相信绝大多数朋友都难免有心浮气躁的时候，南山本人也不例外。所以，立下一些规则约束自己，是非常有必要的。
这些硬规则（南山称之为军规），并不一定能在短期内提高收益率，却能大大提高自己在投资上的安全性，从长远来看，是非常有帮助的。股票投资本身也是一个非常长远的事，控制回撤，从长期来说能大大提高利润。举个例子：如果两位股民初始资金都是 50 万，其中股民A，连续 5 年盈利 15%；另一位股民B，5年中有 4 年收益率达到 25%，其中一年亏损了 20%。A股民的账户最终数额为 50万*（1.15*1.15*1.15*1.15*1.15）=100.57万
B股民的账户最终数额为 50万*（1.25*1.25*1.25*1.25*0.8）=97.66万收益率平稳的股民A，最终收益居然高于收益率更刺激的股民B ！而A股民 5 年翻倍，最终收益也还不错了。大起大落固然刺激，但是，在大起大落中，也容易心态失衡而错失本该获得的收益，而且完整走完，盈利还不如更平滑的收益率多。所以，稳稳当当的收益率才是真正的致胜法宝。
那么，要如何获得更稳当的收益率呢？接下来的投资军规会有帮助。原因不难解释，因为历史数据表明，股票和房地产是大类资产中收益率最高的品种。目前中国房地产投资价值较低，而中国股市尽管在 2019年、2020年触底反弹，但估值合理的个股依然存在，开年大跌后更是如此。另外，港股估值较低的股票更是不在少数。
在这样的情况下，南山认为，绝大多数时候保持满仓，是一个很不错的选择。所谓的意外，就是遇到大牛市。绝对集中的投资方式，在看的准的情况下，能获得非常高的收益。但很可惜，具备足够出色的商业眼光和坚定韧性，可以抵抗高波动的人，只是少数，南山认为自己不一定具备。
超级分散可以极大程度平抑波动，但要是这样，收益率很难保证，还不如买指数基金呢，至少省事。这种模式追踪覆盖难度太大，而且为了分散而分散只会增加踩雷的概率。所以，南山选择适度分散的模式，个股可能保持在 6-15 只左右，极限情况下，也绝不会买超过 20 只个股，同时组合中最少 3 只个股，单只股票的仓位绝不超过 50%，单一行业仓位绝不超过 60%。什么叫做安全边际？买的足够便宜就是了。安全边际一方面提供容错空间，另一方面也意味着超额收益的空间。买入时，优先选择估值较低的品种，如果有确定性（高增长），南山也会不吝给出高价格，比如说南山目前持仓的腾讯；在优秀公司因为短期性利空而大幅下跌时，是建仓的最好时机，尤其是“城门失火、殃及池鱼”时，池鱼是最好的选择；市场整体因各种因素非理性暴跌时，更是买入的大好时机。必须记住，股价的大幅上涨+市场关注度大幅提升，背后隐藏的风险是非常大的，宁可错过 10 只翻倍股，也决不能当接盘侠。相反，热议+大幅下跌，却有可能造就一些机会，比如说 2019年跌到谷底的长城汽车，当初暴跌的特斯拉。当然了，市场情绪只是一个参考指标，更重要的是行业和公司的成长性、公司商业竞争力、管理层诚信和能力、股票价格这些因素。杠杆是一个利器，不会加大成功或失败的概率，但却能大幅提高成功或失败带来的收益或损失。杠杆最不利的一面，是有可能导致自己永久的被市场出清。记得 2015 年，就有许多人因为高杠杆而爆仓。有一位股民还因 10 倍杠杆爆仓而跳楼自杀。所以杠杆是一种极为危险的工具。目前南山不会考虑融资，就算以后加杠杆，也会严格控制比例，如 30% 以内。情景二：整体市场过于亢奋，如 2015 年牛市期间，需要大幅减仓，未来这样的牛市一定还会再来，到时必须记得这句话；目前沪深两市有 4000 多家公司，即使用最严格的标准来挑选，值得关注的公司一定是超过 10% 的，就我个人所能覆盖的极限，我决定对 130 多家公司关注。
但是，这里大部分公司仅仅只会是浅分析，真正纳入核心股票池的公司，需要有 30-40 只，最多不超过 50 只，最少不低于 20 只。最后，如之前所说的，买入的极限股票数量是最多 20 只，最少 3 只。有一句话说的好，股市中决策和操作越多，犯错的概率就可能更大。作为散户，我们所能掌握的信息都是有限的，在有限的信息下，去做过多的决策，会让自己处于被动。这也是经常做短线、做T的朋友常常会得不偿失的原因。不过，南山不会对自己的换手率提前设限，我的理想年换手率是控制在 50% 以下甚至更低，但万一真有更好的机会，在谨慎思考后调仓换股也未尝不可。可是不管怎么样，年换手率绝不应该超过 200%，因为我不可能会在一年内有那么多的好点子。投资最忌讳的一点便是人云亦云，而在一家公司涨多了或者跌多了后，各种观点便都来了，许多时候市场的观点还是一致性的。这时，对行业及公司的偏见性言论就是最盛行的时候。长城汽车股价迭创新低、汽车产业链跌至谷底时，市场最响亮的声音便是，巴菲特说过轮子上的生意都不是好生意；在 2018年科技股跌成狗的时候，A股流行语是科技股=暴雷股；前几年许多人认为，榨菜这个生意有什么前途？巴菲特曾发表文章说，20世纪美国经历 2 次世界大战和其他大规模的战争，经历过衰退、多次的衰退和金融危机；石油危机；流行疾病；和总统因丑闻下台等事件。但道指却从 66 点涨到了 11497 点。
回到中国股市来说也是如此，尽管经历了 1997 年亚洲金融危机、1998年洪灾、2003年非典、2008年世界金融危机、汶川大地震、2018-2019中美贸易战。但上证指数依然从 100 点涨到了接近 2900 点，这还是严重失真的上证指数；而更好的衡量股市表现的中证全指(SH:000985)，自 2005年上线至今，从 1000点涨到了 4435 点，年化收益约 11%。
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