一个顶级大佬对市场的最新判断！

清明假期倏忽间就过去了，明天赌场又要开门接客了。假期我也关注了一些新闻，整体上没什么影响重大的消息，想来应该是比较平稳的局面。

我们在做股票投资时，向顶级大佬学习、观察他们对市场的最新观点是非常重要的事情，就在这几天，顶级基金经理谢治宇接受了专访，畅谈投资理念以及对行业的判断。

一、谢治宇对市场的最新研判

谢治宇是国内最顶级的基金经理之一，其主理的兴全合润，截至2020年底，近7年复权单位净值增长率达550.51%，位居同期同类2/450，近10年累计复合净值增长率达600.38%，位居同期同类1/319。

从长期收益的角度看，属于“站在顶峰的男人”，其基金回撤也相当低，无论是长期、中短期阶段性收益，都相当优秀。

近期核心资产的大幅回撤，基金普遍遭遇净值大跌时，谢治宇的回撤也相对较小。

在前段时间，谢治宇接到了某娱乐节目的邀请，他果断拒绝了：“我希望投资者更多地了解我的投资理念，而不是了解我，我就是一个普通人。”

最近在接受财经记者的专访时，谢治宇侃侃而谈，我摘录一部分特别重要的内容分享给大家。

对于核心资产的受追捧，谢治宇简单分析了原因：

第一，这类型的公司在整个经济结构中越来越显现出优势，过去几年业绩稳定度非常高，增长持续性强，带来了股价上的正反馈。

第二，从成熟市场的经验来看，似乎也是历史发展的必然。刚开始大家持有度没有那么集中，估值分化也不明显，但随着公司的成长发展，一批优质公司的估值开始拉升，大家都愿意相信这个事情是对的，有其必然性。

货币政策的宽松也一定程度上加剧了市场估值的提升。

第三，也存在眼球效应。对于个人投资者来说，核心资产有一定的口碑效应。基金经理也一样，越来越多的钱集中到头部基金经理手上，他们买自己认为对的东西是很自然的。

这些因素综合在一起，让我们看到了之前的核心资产估值抬升。

谢治宇直言，从逻辑层面这种行为对错都有。

正确的成分就是背后的“机理”可能是对的。不对的事情就是“程度”，凡事过犹不及，当市场涨到了一定程度，或者说正向循环到一定程度的时候，市场总容易忽略估值。

谢治宇认为，不管是在投资还是在构建组合，估值定价永远都是重要的一部分。

对于市场整体的估值情况，谢治宇认为当前是“结构性高估”，不是“系统性高估”。

有很多行业的估值其实很低，虽然它的便宜可能是阶段性的便宜，但是只要有这些便宜的东西存在，市场就不会出现系统性风险。市场总有聪明钱，会在性价比较高的资产之间腾挪。

在访谈中，谢治宇也坦诚看错了白酒：

一直觉得白酒的长期中枢增速，最好的大概就是10%-15%之间。在这种情况下给多少估值，还是可以算出来的，所以到后期确实是不大愿意去买白酒了。

一直觉得白酒好了这么多年，可能在某些年景不会大好，事实上到现在还是没有看到白酒不好的年景，一直都挺好。这么看的话，这段肯定是自己看错了。

我简单总结下：谢治宇认为市场依然存在局部性高估，但有很多行业的估值很低，也就是说市场依然存在大量的结构性机会，也不会发生系统性风险。

同时谢治宇也在访谈里直言自己看错了白酒，其实这也是作为投资人的必然，但即使看错白酒，也完全不影响谢治宇成为中国几乎最优秀的公募基金经理。

二、说说市场

1、中信证券称，3月是市场悲观预期的顶点，风险已充分释放，4月市场关注点将由外部转向内部，国内基本面预期上修，海外基本面预期下修，市场流动性整体均衡；

随着投资者情绪面担忧与实际情况背离的不断修正，4月投资者情绪料将持续修复。

这个观点大家可以参考着看看。

2、分享给大家一份四月份券商金股，这份名单一共20家公司，都获得了至少 3 家券商的推荐。

大家点击右下角的“在看”后，进入公众号主页，点击“发信息”，然后在对话框里发送“210405”就会蹦出名单。

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