定投！这家公司值得长期持有~

3月下旬行情差的时候，诗诗跟大家说准备弄一个定投账户，定投那些跌出机会的“业绩能够超预期、估值不算特别高、有政策扶持、未来趋势向好、景气度高的行业龙头”。

今天研报写的这家公司，就符合我的目标，给大家好好分析一下这家公司值不值得定投。

欧普康视研究报告

投资要点：

1、公司是国内角膜塑形镜龙头。

2、角膜塑形镜行业空间巨大。

3、公司在叫角膜塑形镜行业有较大优势。

公司简介：

欧普康视是一家专业于眼健康和近视防控技术与服务的高新技术企业，专注眼视 光产品及相关配套产品的研发、生产、销售，以及眼视光服务。公司主营产品为角膜塑形镜以及配套护理等，是目前国内最大的硬性角膜接触镜研发与生产企业。

（公司产品）

公司按业务，可分为角膜塑形镜、护理产品、普通框架镜、医疗服务、普通角膜接触镜五大业务，其中重中之重就是角膜塑形镜业务，毛利率达到了夸张的90.21%。

（公司业务）

既然欧普康视是国内角膜塑形镜龙头，那么接下来诗诗主要跟大家分析一下角膜塑形镜行业，以及公司的优势。

角膜塑形镜行业：

角膜接触镜是一种戴在眼球角膜上，用于矫正视力或保护眼球的特殊镜片，从矫正效果来看，角膜塑形镜和低浓度阿托品滴眼液是目前全球眼科学界公认的近视矫正效果最佳的手段，安全可逆效果佳，特别适合青少年近视矫正。

角膜塑形镜属于国家三类医疗器械，评审过程严格，有很大的退审可能性，新进入者寥寥无几，行业壁垒高。欧普康视是我国第一家取得角膜塑形镜注册证的企业，此后除了在2011年密集通过了五家进口企业的产品注册证之外，平均每三年才有一家企业获得该产品的注册证。

从市占率来看，较早进入市场的欧普康视、露晰得、欧几里得、亨泰、阿尔法的市占率分别为 24%、22%、18%、15%、14%，CR5市占率合计为 93%，国内角膜塑形镜市场格局已经成形。

（角膜塑形镜市占率）

角膜塑形镜市场规模主要受复购频率、客单价、近视人口、角膜塑形镜渗透率等因素影响，其中近视人口、渗透率是影响未来市场规模的重要因素。

角膜塑形镜平均使用1-2年即需更换，并且必备护理液产品使用频率很高，因为所处行业的专业性较强，用户和验配师不会随意更改用户的塑形镜品牌，用户续戴率高，粘性很强。

我国近视人口已非常庞大，2012年我国5岁以上近视人口已达4.5亿人，预计2020年将达7亿， 占总人口的一半，居世界首位。

（我国近视人口预测）

近视人口低龄化趋势明显，随着科技水平的发展及电子产品的普及，青少年中的发病率逐渐升高，角膜塑形镜产品的销售主要针对国内青少年在校学生近视人群，这一销售对象数目庞大，未来市场空间广阔。

中国的角膜塑形镜行业还处于发展初期，角膜塑形镜在我国8~18岁近视青少年的渗透率仅为1.26%，在我国渗透率不足1%，相较发达国家平均7%渗透率差距非常明显，提升空间巨大，三大因素将推动角膜塑形镜渗透率持续高增长：

1、民营眼科医院和中小型视光终端迅速崛起，民营终端推广角膜塑形镜的意识更强，服务更好，将极大程度帮助渗透率的提升。

2、我国正处于消费升级阶段，高值眼科耗材规模快速增长，更多人将具备角膜塑形镜购买能力及购买意愿。

3、政策明确利好行业发展，政fu明确重视青少年近视问题，角膜塑形镜写进《近视防治指南》，预计在官方科普活动的带动下认可度将进一步提升。

结论：角膜塑形镜行业壁垒高，竞争格局较为稳定，渗透率低，未来市场广阔，提升空间巨大。

公司优势：

一、先发优势。公司“梦戴维”角膜塑形镜于2005年获批上市，是国产角膜塑形镜第一款获批的产品，多年来产品未曾发生安全问题，公司积累大量产品临床使用经验和数据，同时培养大量包含视光师在内的技术人员，优于同业。

二、产品优势。公司技术处于高水平，公司产品“梦戴维”允许近视降幅最高为600度，参数区间较大，较市场同类产品相比适用人群更广，能够最大程度的覆盖多种用户端和诊所用角膜塑形镜配套产品，并且相比于进口产品，“梦戴维”价格相对较低，具有跟高的性价比。

公司还在2018年正式推出“Dream Vision”高端角膜塑形镜，并且高端镜片占比稳步提升，超高透氧角膜塑形镜、硬性接触镜润滑液已进入临床试验阶段，同时，公司镜片材料研发项目进展顺利，预计不久将完成自产材料的开发工作。 

三、效率优势。对比进口厂商，在对经销商和验配点的技术培训、验配支持、售后服务上，公司有着明显的效率优势。例如公司出货速度更快，售后服务更及时，别在疫情期间，这一优势将会更大程度地体现，有望借此机会获得更大市场份额。

（各品牌发货时效）

四、渠道优势。公司深耕行业十余年，具有成熟稳定的销售网络。另外角膜塑形镜的验配模式决定了在消费者就诊过程，眼科医师对是否使用角膜塑形镜、角膜塑形镜品牌的选择具有很大的决定权，所有拥有自有终端（眼科门诊部、诊所、视光中心）、合作终端十分重要，公司近年来自有终端、合作终端增速明显。

结论：公司作为行业龙头，有先发优势、产品优势、效率优势、渠道优势。

公司业绩：

公司发布2020年业绩预告，实现营收8.71亿，同比增长34.59%；净利润4.33亿，同比增长41.20%；扣非净利润3.97亿元，同比增长48.60%。

单看2020年第四季度，实现营收2.64亿元，同比增长63.09%；净利润1.56增长100.97%；扣非净利润1.42增长116.65%。四季度营收高速增长，利润已经翻倍，超预期！

角膜塑形镜业务营收5.2亿，同比增长19.5%，核心业务保持稳健增长。销售量达到46.8万片，同比增加14.5%；销售单价为1114 元/片，同比增长4.1%，实现量价齐升。

公司其他业务增速明显，主要是2020年公司推出了“顺滑型”硬镜冲洗液，智能硬镜试戴片组消毒盒、新一代抗菌双联盒、智能温控眼部雾化仪等新产品。

公司有望在未来持续丰富公司产品线，维持高增长。在药品方面，低浓度阿托品滴眼液有望快速放量；耗材方面，荧光素纳眼科检测试纸完成首次注册；眼保健产品方面，眼部雾化仪正在试用中。在新产品投资方面，公司先后参股和控股了11家技术类公司，涉及眼科光学仪器、护眼产品、基因药，为公司向“全面的眼视光产品研发制造及专业的眼视光医疗服务企业”发展提供协同效应。 

渠道方面，2020年公司新增合作终端近200家，并通过投资和并购增加了70多家自有视光终端，公司计划21年继续拓展不低于70家自营视光终端。 

2020年一季度业绩基数较低，预计公司2021年第一季度业绩有望再度超预期。

研报结论：

1、角膜塑形镜行业壁垒高，竞争格局较为稳定，渗透率低，未来市场广阔，提升空间巨大。

2、公司作为行业龙头，有先发优势、产品优势、效率优势、渠道优势。

3、2020年一季度业绩基数较低，预计公司2021年第一季度业绩有望再度超预期。

风险提示：

1、市场竞争加剧。

2、国内下游应用端需求不及预期。

3、公司生产线投产不及预期。

终于！欧普康视研究报告写完啦！到了诗诗给出自己思考与见解的时候啦！

这次用三个自问自答告诉大家！

1.欧普康视现在能买吗？

答：暂时不能！

前段时间欧普康视从最高位跌幅超40%，可最近反弹也接近40%了，目前不太适合买入，也不太适合定投。

2.欧普康视什么时候买？

答：行情很差，跌出机会的时候定投。

就算前段时间欧普康视跌了超40%，但估值依然偏高，可眼科处于黄金赛道，市场愿意给优质公司较高的估值，再加上业绩超预期，最近欧普康视相较于其他优质龙头反弹遥遥领先。

这也算是间接证明了市场看好角膜塑形镜行业，看好欧普康视，愿意给较高的估值。这样一来，想等跌到合理估值才买入的话十分困难，不要在高估值区间买入即可，那么行情差的时候，跌了比较多即可开始定投，分批买入。

3.诗诗一直说的底仓、定投，到底是多少仓位？

答：怕新来的朋友不知道，这个底仓是0.5成仓位，方便后面补仓，一般一个股仓位为1成仓，绝对不会超过2成仓。如果大家本金不是特别多，可以设置底仓为1成仓。

定投必须比底仓更小。

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