睿远基金重仓买入一个低估值龙头！

今天市场走势震荡，成交量萎缩至 7435亿元，少数行业大涨带动指数勉强收红，北向资金在昨天净流出 5亿后，今日继续净流出10.57亿元。

最近是公募基金一季报披露的密集期，今天睿远旗下的两款基金也公布了一季报，其十大持仓股也浮出水面。

一、睿远基金重仓买入中国移动

今年一季度，睿远基金最大的动作就是重仓买入了中国移动，其中傅鹏博旗下的睿远成长价值将中国移动直接买到了第一大重仓，持仓比例达到了 7.88%；

赵枫旗下的均衡价值，同样大举买入中国移动，持仓比例达到了 7.03%。

可以说，睿远这次是对中国移动下了重手，其买入的逻辑，南山认为有以下几点：

1、中国移动拥有坚实的资产，是一家基本面良好的公司。

截至 2019 年底，中国移动拥有 310 万个 4G 基站，占中国 4G 基站总数的 50.7%，电信网络规模远高于全球同行，是全球最大的综合服务运营商，其无线订阅在全球运营商中的份额在 2020年 达到 13%，全球电信运营商中排名第一。 

截至 2020 年 12 月底，中国移动共有 9.419 亿移动客户和 2.103 亿有线宽带客户，2019 年的年收入为 7459 亿元。

2、基本面有重大的改善趋势，电信运营商近几年投资步伐更为理性且三大运营商间竞争趋缓，行业在 5G 时代将进入比 4G 更可持续的上升周期。

有研究机构预测，5G 将帮助中国移动的移动业务 ARPU（每用户平均收入） 从 2019 年的 49.1 元提升至 2022 年的 51.0 元。

基于此，中国移动 2020-2022 年的营收复合增速将加速至 3.3%；其净利润增速将从 2019 年的-9.5%提升至 2020-2022 年 3.1%。

3、估值处于绝对低位，中国移动目前估值水平是 1.17 倍 PS 和 8.32 倍 TTM PE 的低位，分别低于其各自的 5 年平均值（1.8 倍和 11.5 倍）以及全球同业平均水平（2.25 倍和 14 倍）。

总体来看，中国移动基本面扎实，且业绩有改善的预期，估值由于股价盘整下跌数年而处于低位，是一个防守性十足，兼具一定进攻性的公司。

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顺便再说下睿远基金旗下的其他重大调仓：

除了中国移动外，睿远成长价值一季度还较大幅度加仓了 立讯精密、卫宁健康、万华化学、巨星科技；

至于东方雨虹，其在二级市场减持了约 9亿元，同时也通过定增增持了 3亿元；

一季度睿远成长价值大幅减仓的主要有隆基股份、先导智能、五粮液、福耀玻璃、三诺生物、新宙邦、贵州茅台。

睿远均衡价值方面，大幅加仓的公司主要有小米、生物股份、思源电气；

大幅减仓的主要有华润啤酒、万华化学、瀚蓝环境、兴业银行。

总体来看，睿远基金一季度的调仓动作比较频繁，这可能也跟一季度市场剧烈动荡有关。

我看了下睿远旗下两款基金的一季报，赵枫写的报告明显更值得一读，南山这里也摘抄部分分享给大家：

2021年一季度市场冲高回落，部分核心白马股的调整幅度较大，引发了投资者的担忧......核心白马股被较多机构投资者配置，源于其良好的基本面前景，只是高估值需要时间消化，短期波动在所难免。

我们在2021年一季度对投资组合进行了调整，减持了部分前期大幅上涨且估值较高的品种，增持了基本面前景稳定、估值合理偏低的品种。

好公司是我们选股的重要标准，但好公司需要在好的价格买入，并长期持有才会有合理的回报。

控制投资组合的估值可能错失短期的上涨，但能够提高净值的稳定性和投资组合的长期回报率。

未来我们仍将基于长期回报持续优化投资组合，发掘并投资具备长期成长空间的优秀企业。

说实在的，赵枫这段话跟我的投资理念也是非常接近的，不求速胜，但求日拱一卒，缓步进军。

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