大事不好，风向变了！

4月下旬是年报一季报的密集披露期，各种电话会议、点评有很多。

小韭作为买方，覆盖的行业多，覆盖的公司是卖方的几倍甚至十几倍，每家公司的报表看过来，再听几个自己感兴趣的电话会议，这个周末过得忙碌又充实。

今年的年报季和往年有点不一样，不单单要看几千亿市值的大公司，还要开始操心几十亿市值的小公司，这是因为风向正在发生变化。

过去两年核心资产确实给予了我们丰厚的回报，但如今风向变了，去年还是很明显的大票强于小票的行情，在下图上表现为白线走势明显强于紫线。

最近紫线的走势则开始强于白线，说明下半年大概率是小票强于大票的行情。

过去两年有不少大白马公司的涨幅远高于业绩增速，说明估值上涨很快。茅台从18年的26倍PE涨到了21年初的50倍PE；爱尔眼科、通策医疗更是涨到了150倍PE。

而小票则有不少公司跌破发行价了。我统计了一组数据，截至上周五，目前破发的公司达到了450家，其中市值大于100亿破发的有59家；大于300亿破发的有21家；大于500亿破发的只有12家。

也就是说，绝大多数破发的都是不足百亿的小市值公司。一鲸落万物生，从部分白马股流出来的资金，将让不少优质小公司的估值快速修复。

比如上周四给小镰刀们说了新开仓了一家公司，就是一家不足百亿市值的小公司，一天成交量只有2个多亿。近期的走势也是远胜于大市值公司的。

不光我觉得小票上有很多机会。这个周末，也有不少大佬提醒要多关注小公司的机会。

高毅资产邓晓峰称中国仍处于不断有新公司起来、小公司逆袭的时代。

 

景林资产合伙人蒋彤表示，对于小市值公司不能一概而论，关键要看企业有没有核心竞争力与价值，过去也看到很多小公司长大的案例，只是概率的高低问题，哪些小市值公司处于产品导入期，技术正在突破的前沿，应该更多去了解小市值公司的生意，而不是直接拒之门外。

再想到前不久有个事件在圈内刷屏，一家市值30亿元的上市公司跟某公募基金约路演，被拒绝了，拒绝的理由是：30亿市值没有交易量，一天可能只有不到千万人民币的交易量。

这些“懒政”、只爱抱团大市值的基金经理，再不多花点精力研究小市值公司，很容易被淘汰。

虽然最近一个月随着大市值公司反弹，我的收益也很不错，近一个月收益12%。但之后我会把更多的精力投入到小公司的研究中，才能在下半年继续取得超额收益。

毕竟这个时代，只有一种竞争力，只有一种护城河，就是“不断地学习新事物”。小市值公司就是新事物。

但新事物价值的发现，需要投入成倍的精力，去寻找有价值的资料，挖掘出别人尚未关注到的投资点。

价值投资并不是简单的排除小市值公司，也不是随意的抱团白马股。价值投资是通过正确的投资体系，去寻找到当前景气度上行，业绩快速增长，行业竞争格局趋向稳定的公司。

今天我和一位从公募奔私的基金经理聊天的时候，他就感慨今年的工作量大了近十倍。

今年不同于前两年，过去两年只要跟住大白马就能取得超额收益，现在至少要同时跟踪十家小市值公司，才有可能获得预期回报。

这对不少散户朋友是很不友好的，小公司本来公开资料就不多，想要在三千多家公司里找到有投资价值的几家公司，这研究难度和选股概率相比前两年都是加倍提升。

当然这不代表大白马就完全没机会了，但对无脑买入抱团股、不看股价催化剂的朋友来说，下半年要赚钱也挺难的。。。

再看看大家关心的中国平安的一季报，归母净利润272.23亿，同比增长4.5%。华夏幸福的利空终于落地，相关投资减值计提及估值调整金额为182亿美元。

今年以来涨幅为-13%，远远跑输上证指数、沪深300。

可见白马股绝不是常胜将军，价值投资也绝不是抱团取暖，可以一劳永逸，坐享其成的。

正确的投资体系，在我看来就是那九个字——想逻辑、算业绩、找催化。

时刻关注行业、社会变化，挖掘出最新的投资逻辑；算清楚业绩确保不爆雷，找到股价上涨的催化因子，最终才能得到丰厚的回报。

这才是一条可以持续的道路，在这条路上，我会一直与大家同行。

明天的韭粉专属号上，我会分享更多关于中国平安的干货，也会给出我个人对平安的观点。

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例行投票环节，近期一个明显感觉是大家对行情的观点很分裂，一会40%的人看涨，一会60%的人看涨，这前后就差了一两天。

小韭这里也想对这些经常做墙头草的朋友吐槽一句：你们交易也是和投票一样如此彪悍吗，一会满仓一会清仓。频繁交易不一定是好事，尤其是对没有时间盯盘的上班族来说。

没有人能够始终精准抄底、逃顶，当你们自己做了回测，看看自己卖出后个股的涨跌情况，就会发现还不如持有不动。

这个周末有不少公司都披露了业绩，更多观点详见留言区~

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