疯涨了，涨疯了，目瞪狗呆了！

又到天桥底下说书时间。

简单回顾一下上周的仓位数据。

满仓比例43.48%，上升2.08%；

仓位指数76.78%，上升0.54%；

股票型基金仓位指数88.24%，下降0.62%；

混合型基金仓位指数84.55%，下降0.58%；

截止2021年5月14日，你的仓位是多少，请投下宝贵的一票。

……

今天券商大涨，市场已经在意淫新的大行情即将拉开序幕。因为券商是牛市的先锋队。确实是，从历史牛市的规律，经常在券商快速上涨后，大A股迎来一波大行情。但并不代表着，券商拉涨，行情就一定会来。你券商拉涨了，其它板块也要跟着上，才会有行情。否则，券商拉一下泄气的情况也大有所在。核心还是要结合大的环境来分析。

今天问题比较多，我们一个个来。

先贴一图，下图中黑色线代表证券公司，紫色线是上证指数。

上图中有两种情况：

情况一：券商拉涨，大A股也会有大行情的信号，都是A股经历过的大牛市某个大行情阶段。图中我标识的红色A处。

情况二：券商拉涨，因为券商是权重板块，指数也跟着涨，但反弹一波后，行情延续性不强就接着调整。图中我标识的绿色B处。

先讲讲A处这些地方。

2005年至2007年的宇宙级牛市，当时是券商最嚣张的时候，基本上都涨了10倍至20倍以上。开始的时候是货币宽松，催化了牛市。哪怕是后期的货币政策是收紧的并且也加印花税，市场也按耐不住，继续飙涨。

2009年至2010年的牛市，那是次贷危机之后，市场放水催化的牛市，券商也上涨，指数也上涨。

2014年至2015年的疯牛，那是经济差得不能再差，最终在2014年12月份降息，2015年也接着多次降息降准催化的牛市。

2019年初-2020年疫情的牛市，对应两个字母A处，其实就刚好是2019年1-4月、2020年上半年，上面放水，催化了券商上涨，大A股也大涨的节奏。

这里面其实有很多道道。

券商、牛市要强，很明显，上面是放水了，然后才会持续的突突突一波。至少，A处这种强势大幅度持续性强上涨的地方全都需要一个条件——放水，即货币宽松。

再有一个细节，大家可以看前三个字母A处，为什么券商那么强势，都是90度拉涨的？原因是以前政策上持续的放水。而这几年，现在清楚了，持续放水，房价也突突突，伤害的是实体，特别是现在还要对抗美国的收割，所以在放水的节奏上更要拿捏得当。所以，大家看到2019年初至今，强调的是慢牛，放水也是有节奏的放，放一个季度这样子，然后就休息，对应的券商行情跟以往表现完全不一样。大家可以看到的是拉涨一波，休息一下。2020年初疫情影响倒逼放水，再拉涨一波券商，后面又休息了。从这一点来看2019年以来的券商指数走势有点体现了国家要求慢牛的味道。

再讲讲字母B处的地方。

这些基本上是拉涨一波，指数反弹一波，但趋势还是进行了调整。多数是股灾之后的爆力反弹，券商也弹了。

今天这波券商涨得确实是莫明奇妙。市场只传出两个消息，拉涨了这波行情。

其一，有消息称，因为老美在通胀压力下，也要调整策略，想着要不要跟中美对话，商讨互相取消贸易的关税。

其二，昨晚，基金协会把各家代销机构的基金保有量公布了一下，然后市场喊着发现券商因为保有量还不错，所以发现这块的价值。

消息一，大树也不知道是否真实。但如果真实，那肯定会对不少上市企业有好处，能提升业绩，但这也只有可能是一波脉冲的行情。

消息二，我真的是吐了口老血。真不知道哪个大V会有这样的思考，券商本来就干这事，这是它们的业务之一。之前市场没发现他们这块业务？现在基金协会一公布，券商就能嚣张？要我说，要嚣张那应该是银行板块好不。这不，你们大家看一下图，保有量的排行榜，明明是银行嚣张排在前面。另外，这里提醒一下大家，在银行买基金，很多时候基金费率是不打折的。我建议大家上蛋卷基金，天天基金这些平台上买，会省下不少钱，至少是不打折和一折费用的区别。

所以，大家可以看到，今天就这两点消息来看，对于券商可能影响预期会非常有限。大A股历史上的大行情，券商要有硬气的表现，都必须是放水降息。而当前并没有这个潜在的预期，不符合以往任何一次大牛市行情的规律。

大树的看法，也只能当阶段行情来看。

当然，如果要从更长远的角度来看，券商的估值，大树只考虑市净率，当前是1.7倍，在历史估值的30%位置，属于中偏低的估值位置。就这个位置来考虑，如果你要去赌中国超长期的牛市啥的，你定投也是可以的，但要熬得住。大树2018年底当时有埋伏一波券商，印象最深刻的是当时，海通证券这些也破净了，最低到过0.6倍PB，嫩模一把，2019年初直接翻倍，那个爽啊。

有些事情很诡异，思考一些事件，总感觉国家控制了股市慢牛的事情。

去年6月底7月初，银行，券商也拉涨了一波，指数飙得很快，后面是银保监周末加急开了个会，打压了股市，然后就进入指数级的调整。

年初有一波A股行情，后面又催化了港股行情，香港那边则直接来一个加印花税打压了股市。说白了港股现在的大家伙基本是咱们内地的。

而面对A股的年初的抱团茅行情，房价上涨行情，国家采取的措施是收紧钱口子，不再让你上涨。

有时候是上面不给你涨，一切是为了防范金融风险。

所以，大树分析下来理性看待这波券商拉涨，该干嘛还是干嘛去。

……

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一切还是辣么Perfect!