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小韭本硕六年金融，机构行业研究员出身。
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税收的征管集中于税务机关和海关部门，非税收入的征收部门则多样化。税务部门征收非税是2018年3月中央提出的国家机构改革的重要目标。因此这个规定算是正式落地了，不是突发变动。划转之后，土地出让收入仍依照现行政策，全额纳入地方政府性基金预算管理，收入全额缴入地方国库，支出通过地方政府性基金预算安排。举个形象的例子，这项规定并没有改变蛋糕大小，只是改变了吃蛋糕的人。土地出让收入只是原来由地方的自然资源局收，改为由税务局收而已。那么这次对最近跌跌不休的地产股有没有影响呢？万科、保利这种地产龙头什么时候又能抄底呢？接下来的内容我将重点解决上面两个问题。先解决第一个问题，大多数朋友都知道我的投资体系是想逻辑、算业绩、找催化。我在价值投资入门课里讲过（链接：价值投资入门课），催化剂有很多种，其中第二种就是政策类催化。但很遗憾，这个土地出让收入划转的政策并不属于行业政策催化，对地产股的影响也是有限的，因此这个政策并不能作为买入地产股的理由。有很多朋友喜欢看ROE、看毛利率、净利率等财务数据，看这些是没错的。看起来保利地产的市净率已经低于1，但是根据这个去决定买卖，则犯了教条主义的错误。财务数据表现好、估值低，都不是买入一家公司的充分条件。相比财务数据，我更关注地产行业的本质。地产行业，通俗讲就是低价拿地，造房子，然后高价售出房子，赚得是中间的差价。但现在不少城市的限价，导致一二手房价格倒挂。每年的房价、土地拍卖价格都在上涨，但是由于限价，地产公司一边是高价买地，另一边是低价卖房。这就导致地产公司始终维持着高负债率，低自我造血能力。房企们艰难前行的时候，也在悄悄蕴育着抄底机会。实业圈内有句老话，如果做不到行业前二，那就干脆不要进入这个行业。在地产三道红线之后，不少房企现金流吃紧，更有曾经的地产龙头为了回笼资金选择打7折甚至5折出售商品房。地产这一轮产能出清后，很可能只剩下2-3家大开发商。等到全行业不赚钱阶段的时候，往往就是底部信号。我们可以对万科、保利等龙头房企的财务报表保持关注，耐心等待机会的来临。文末例行投票环节，大家觉得接下来市场是继续上涨，还是短期要回落了呢？一起投票看看结果吧。
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文末彩蛋：有不少投资者觉得价值投资就是买入低估值公司，吐槽医药、消费公司估值高。但我讲过，看PE TTM是不准确的，投资要有终局思维。
终局思维下，有的公司估值很便宜。在明天的韭粉专属号上，我会重点讲一下爱尔眼科的投资价值。还没有关注的朋友，可以点击下方链接关注:
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