接下来，决不满仓！

又到天桥底下说书时间。

简单公布一下上周仓位数据。

满仓比例44.06%，下降0.62%；

仓位指数76.99%，下降3.26%；

股票型基金仓位指数88.04%，下降0.07%；

混合型基金仓位指数83.83%，下降0.07%；

本周散户仓位急剧下降，跑得真快，公募仓位小幅下降。周五那波下跌找不到任何利空，跌得大家一脸蒙蔽。7月1日，尾盘有护盘维稳的信号。7月2日，不需要维稳。简单讲，7月1日资金干扰了原有市场波动的轨迹，7月2日则更慌。这种极端的现象在2015年股灾的时候出现过，护盘反弹快，但弹完后，大家疯狂逃，股灾2.0出现。我个人看法，该跌就跌，干扰市场的行为并不是好的事情。

……

刚好半年度过去了，梳理一下市场的节奏。

先从股市的日历规律看起。下图中，从10多年的A股历月概率来看，每年的2月、7月、10月是最好炒股的月份。其实，特别好记，红2月是春节，10月刚好又是国庆，那么7月份呢？从炒业绩预期的层面来看，2月、7月、10月，其实分别对应着年报业绩预告，半年报业绩预告，三季度业绩预告，所以从这点逻辑来看，这几个月有共同相关。市场上有五穷六绝七翻身的股市谚语，虽然未必每年7月都能收红，但确实是在概率上表现的不错。

很明显，7月份开始了，市场接下来就是要炒半年报的超预期。据机构的总结，7月份涨得好的，往往与5、6月份涨的好的方向无相关，所以要防下涨的多的补跌的问题。

把目光放到更远，下半年的整体情况。

上半年，上证指数还是维持3300-3700点区间的震荡观点。目前，几大指数中，沪深300指数走得最弱。创业板前期强势完全是因为宁德时代等权重的带动。目前因为缩量的持续上涨，不管是日级别还是周级别都有顶背离的风险。大树在天桥下分享过，创业板指历史上至今仅有两次顶背离，前面都出现过15%-20%的指数级回撤，这一次，咱们不排除也会有这样的现象，继续观察。

另外，如果从当前的宏观和中观面来看，我们就看三点，其一，货币政策；其二，经济基本面；其三，A股企业盈利情况。

货币政策。大家最近应该是刷到新闻，市场开始有传一些地方的二手房限贷，停贷的新闻，也就是信用继续收紧，那就是稳货币紧信用，在这样的情况下历史上，多数时候是震荡市甚至是熊市。

经济基本面。前几天刚公布的PMI50.9，是环比下降的。大节奏也是逐步下降的趋势。PMI数据是一个经济的先行指标，预期在下降，证明不是乐观信号。另外，经济先行指标的还有社融数据，上个月的数据也是逐步回落的。这个指标你也可以简单的理解，你有需求借钱去生产、消费等才会增速快，现在是没有的。所以综合经济指标来看，经济应该是逐步处于这个小周期的下行阶段。

A股盈利情况。前面两点是宏观面，A股盈利情况应该属于中观方向，目前有券商机构测算四季度的业绩盈利，应该会出现净利润增速为负的可能性，而且由于今年一二三季度业绩好，有可能A股盈利能力一般的数据也会体现到明年。这里需要应用上我们的逆向思维，一种思考，因为经济不行，会倒逼出新的货币宽松政策。但大树观察政策多年，上峰不是一看到困难就立马推政策的，有时候隔上半年，让你难受到极点，才给你一点水喝。因为现在上面清楚，在新旧经济没切换之前，你一放水，钱就进入楼市。好不容易给楼市加压，挤挤泡沫，你一放水，全都流入楼市，房价又涨了。

所以综合宏观面、中观面来看，当前A股并不支持全面行情，最好的状态还是震荡市。震荡市你可以理解为猴市，但这其中依然不缺少机会。市场有一条逻辑不管在牛市、熊市、还是猴市，永远在找确定性。确定性就是业绩要在成长，行业有景气度，从交易方法为看，市场更多的人喜欢是右侧交易风格。

震荡市：3300-3700点，局部又有行情。压中是牛市，压错是牛屎。

绝大多数人是赚不到钱的，即使能赚到更多也就是快进快出的钱，猴市的节奏就是这样，赚几十个点就跑，是市场的典型现象。

应对策略，定投基金还是最好的策略，核心是能做好自己的仓位管理。因为你不断的定投，你可以在指数处于高，中，低的位置都有买入筹码。同时，你再利用“高估少买，低估多买，大跌加买”的策略，你整体的买入成本应该是中偏低的水平，这是适用大家的方法，也不用天天烧脑去猜，究竟底部在哪？

这种环境之下，一定要跟满仓Say No！

……

老读者应该清楚，今年一般行情我对标的是2010年，目前整体节奏看起来是对的。但之前一直忽略了一个细节问题，那就是结构性行情。虽然，今年震荡行情，但创业板指其实已经创了新高。而在2010年，当时一样，是上证指数等挖了个坑反弹无法创新高，但对应的中小盘行情在挖坑后是创新高的。可见，结构化行情是一直存在的，只是我们有太多人没有去经历那些实战的经验。

画一图，大树在这里用中证500来代表中小市值板块，如果你用中证1000，创业板指对比效果一样。

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1、格力电器第三期回购金额为75-150亿之间，目前已经捞了31亿，最低回购价格是49.92元。回去看了下K线图，上个月底格力一波员工持股计划锤下来，导致格力破了50元的股价，后面几天应该是集中收回购筹码的时间。看节奏，暂没有止跌信号啊，说明回购也不是万能的，仅仅是一个投资决策的一个参考指标。

2、北上资金上周资金净流出157亿元，这是近半年来第一次净流出这么多。即使在今年春节后回来那一波快速调整，也没有发现周度净流出超100亿以上的，大家别急，小心中了抄底三黑（过早满仓，过度集中，抄底没拉开档差）的魔咒。

3、中信证券：公募机构二季度整体呈净赎回状态，主动型产品仓位保持下降趋势，私募机构则没有大幅加仓的迹象，唯一明显增量来自杠杆资金。按其观察，这些资金更多是扎堆在热门板块，也没有向其它板块扩散。典型的就是新能源车，医美，医疗方向暴涨。我个人看法，近期如果是进入调整状态，这些方向被杠杆资金炒作了，一旦杠杆资金撤退，急跌现象会比较明显，周五的医疗板块已经有迹象。

4、对了，提个醒，大家非常聚焦关注的双创50基金，有新的动向。一个是场内的ETF明天有第一批基金开市上市。另一个是，场外的双创50上面也批了，明天开始也进入认购。

关于双创50基金的投资整体逻辑，大家可以查阅这篇文章《20210619：这消息，别过度解读！》（点击蓝色字体可以详细查阅）。

说一下致富代码。

明天第一批上市场内交易的双创50ETF，有华夏基金的“双创基金”代码是：159783。

场外基金认购的，有天弘基金的双创50指数基金也开始认购，认购代码：012894。场外基金的认购，支付宝、各大银行，各大券商等APP均可认购。

大树先观察，后期宽基上应该是会考虑将双创50纳入场内/场外定投。

明天“大树底下好乘凉”基金组合定投正常发车。

有想跟投大树基金的朋友，微信公众号后台对话框回复”跟投”二字获取详细操作方法。

今晚就到这，剩下的时间交给留言区，拒绝白瞟，大家记得点“在看”，攒人气。

一切还是辣么Perfect!

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