全崩了，火速调仓！

1、白酒，特别是高端白酒龙头；

2、互联网，互联网龙头公司；

3、免税，免税龙头；

4、新能源，也就是新能车和光伏行业；

5、CXO行业，也就是医药研发及生产外包的龙头公司；

6、医疗器械，医疗器械龙头；

7、连锁专科医院，眼科、牙科、生殖科的专科医院龙头。

同时也给出了简单的评价，连锁专科医院、医疗器械、中小市值白酒的估值，确实是一眼可见的高了，就是再有格局的机构，也下不了手了。

估值高，股价未必就会跌，尤其是，估值高说不定还能继续猛涨；不过，过高的估值压力，下跌会“虽迟必到”，而一旦开始下跌，跌幅之猛也会令人措不及手。

这里所说的估值高，并不是简单的看市盈率，南山经历了这些年市场的洗礼后，也在逐步完善自己的投资体系，对于估值体系，也在近期进行了升级。

不过，即使是将估值体系中对于“成长”的权重大幅提高后，仍然发现以上行业的公司普遍高估了。所以，也就在文章中给出了明确的观点。

这一轮市场的下跌，南山也无法做出初步的判断，只能走一步看一步。

但有一点是明确的，长期来看，这些顶级生意能够给投资者带来的回报，必定是很不错的。

只是短期来看，估值高的问题，还需要再杀一杀，才好入手。

细心的朋友会发现，同样是顶级生意，南山并没有说高端白酒龙头、免税龙头、互联网龙头公司的估值过贵，那么这一块，就是我们可以留意的方向。

至于调味品，昨天的文章有聊到，调味品此前连续几天的上涨，大概率是反弹而不是反转，因为调味品行业的业绩，还远远谈不上反转上行，反而是处于下行通道的起始点。

今天一些传统行业的龙头如美的、平安、海螺水泥、保利地产、万科表现还是不错，但食品饮料的传统龙头伊利、双汇依然欠佳，大概是因为今年老百姓收入欠佳，对可选消费品的支出减少了。

这一块我们可以在中报进行验证，所以短期内，食品饮料的一些公司还是不宜重仓，等待利空落地后，大概就是机会了。

市场解读：

1、比亚迪发布2021年6月产销快报，公司6月合计销量51015辆，本年累计销量24.67万辆，同比增长55.51%。

6月新能源汽车销量41366辆，同比增长192.03%；本年累计销量154579辆，同比增长154.76%。

6月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为2.777GWh，本年累计装机总量约为12.707GWh。

新能源车赛道确实在持续超预期，如果这一波新能源车跟随调整，相关个股都是可以找机会上车的。

2、北向资金昨天净流入59.19亿。净买入万华化学11.53亿、中国平安8.11亿、赣锋锂业6.64亿、立讯精密5.67亿；净卖出宁德时代8.89亿、阳光电源5.48亿、美的集团3.35亿、三一重工3.04亿。

今天北向资金继续净流入超过 8亿，看来这一波下跌，都是自己人砸的。

3、苏宁易购公告，预计上半年亏损25亿元-32亿元，去年同期亏损1.7亿元。报告期内，公司遇到阶段性的挑战和困难，二季度销售收入预计同比下滑超过30%，带来毛利额同比较大下滑。

尽管今天苏宁涨停了，但南山还是有必要说一句，投资中一定要避开这种被时代淘汰的公司。

苏宁今日的困境，并不是本身不够优秀，而是京东、阿里等后起之秀太优秀了，后浪拍死了前浪。

同样的逻辑，适用于几乎所有的线下实体零售，现在新的零售模式层出不穷，线下实体零售，太难太难了。

4、中国中免：上半年公司营业总收入355.01亿元，同比增长83.85%，净利润54.35亿元，较上年同期增长484.12%。

这个业绩，基本上是符合预期的，今天跌下来，是被市场带下水了。

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南山之路

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