熬不住了，要清仓了...

一、70 年代初“漂亮 50”泡沫破灭：通胀高企+衰退冲击

“漂亮 50”行情的出现，离不开当时宽松政策带来的极为充裕的流动性。

当时美国股市在连续经历“电子热”、并购浪潮、“概念炒作”投机破灭，以及全球高不确定性背景下，市场资金向兼具业绩确定性和成长性、长期股价表现占优的板块集中。

但随着资金持续涌入，“漂亮 50”逐渐走向泡沫。

最终，在 73 年第一次石油危机冲击下，美国经济陷入全面衰退，“漂亮 50”股价在“戴维斯双杀”下全面崩溃。1973 年至 1974 年 10 月期间，股价大跌近 60%。

值得注意的是，从长周期来看，70 年代初“漂亮 50”泡沫的破灭，并不意味着“漂亮 50”行情的终结。后面的几十年里，“漂亮 50”持续跑赢大盘，成为全球价值投资的典范。

所以，这里也可以对应目前陷入困境的一些行业龙头公司，长周期看，大多数基本面优秀的行业龙头，还是很有希望能够再次崛起的。

二、90 年代初日本股市泡沫破灭：过快开放积累风险，遭遇冒进式的去杠

杆

当时的日本，日元快速升值，带来国内经济衰退压力，导致日本政府长期采取过度宽松的货币政策对冲日元升值，为“泡沫”埋下伏笔。

金融脱媒导致货币政策不能有效调控经济，导致金融机构丧失优质客户，转而将信贷资金投向低质的中小企业，乃至房地产、股市，推高资产价格，刺激经济泡沫。

最终，日本政府意识到泡沫的风险，从 1989 年 5 月开始连续五次上调贴现率。日本资产泡沫也在剧烈的去杠杆中破灭，股市断崖下滑。

三、90 年中国台湾股市泡沫破灭

台湾股市崩盘，是基本面恶化、流动性收紧以及海外风险冲击等因素共同作用下的结果。

基本面上，80 年代台湾本土经济增长逐渐乏力。资金面上，利率自由化改革带来利率攀升，冲击估值泡沫。此外，1990 年海外冲击频发，日本泡沫刺破加速台湾股市崩盘。

1989 年底至 1990 年初，台湾市盈率始终维持在 50 倍以上，峰值时甚至达到了 70 倍，泡沫十分严重。

台湾股市从 1990 年 2 月至 10 月出现史无前例的大崩盘，指数从 12495 点跌去10000 余点。

四、2000 年科网泡沫破灭

互联网泡沫破灭主要原因：首先，随着美国经济放缓，科技公司盈利持续性遭到质疑；其次，货币政策逐渐由宽松转向收紧，跨国资本流出进一步造成流动性紧缩。

纳斯达克指数自2020年 3 月 10 日的 5050 点开始下跌，直到 2002 年 9 月，纳斯达克下跌幅度达到近 80%才企稳。

五、2008 年金融危机：持续加息刺破地产泡沫，打断资产证券化杠杆链条。

金融危机前的美股牛市，是宽松货币环境+资产证券化，导致美国地产和金融行业的过度繁荣。随着美国信用不断向低质市场下沉，次贷规模激增，金融风险持续累积。

最终，金融地产过度加杠杆带来的风险，随着美国进入加息周期而暴露，并发展成为全球金融危机。

回顾这几轮世界股市历史上的泡沫和破灭，总结起来如下：

1、股市泡沫的本质是货币超发。

2、股市泡沫破灭，基本都伴随经济增长放缓、企业盈利恶化。

3、紧缩货币，是股市泡沫的破灭必要条件。

4、但紧缩的货币政策，并非一定会导致股市高估值泡沫以灾难式的暴跌收场，关键在于把握紧缩的力度和节奏。理论上，通过经济增长+缓慢收紧货币政策，以时间换空间，同样可以实现对估值泡沫的消化。

典型的是美国政府 2013年底开始收缩货币，但并没有导致市场崩盘。

市场解读：

1、顺丰控股发布2021年半年度业绩预告，预计净利润为6.4-8.3亿元，同比下降78%-83%，去年同期为37.6亿元。一季度净亏损为9.89亿元，预计二季度净利润为16.29-18.19亿元。

顺丰今天股价应声大涨，预计今年顺丰净利润同比下降会超过 30%，算是顺丰的水逆之年，后面也许能有更好的买入机会。

2、科沃斯公告，公司股东泰怡凱电器拟减持股份10279616股，即不超过公司总股本的1.80%。科沃斯大牛股，股东减持套现一部分也是情理之中。

3、德赛西威跌停板，昨天公司发布上半年业绩预告，预计净利润3.6亿元~3.75亿元，同比增长56.81%~63.35%。

增速较一季度同比增速312.08%大幅下降；中报净利3.6亿元~3.75亿元，二季度净利润不足1.5亿元，同比环比均出现下降。公司今年一季度净利2.28亿元，去年二季度净利润1.74亿元。

现在的A股就是炒作业绩，业绩不行，股价立马死给你看...

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