今天盘面上，煤炭和有色等周期板块暴动，地产股大涨，而前两天大涨的白酒有所调整，医药行业小幅调整。
地产股今天突然爆发，与自然资源部召开的闭门会议，明确限定土地溢价上限15%，不得通过调高底价、竞配建等方式抬升实际房价这一政策息息相关。现如今，全国各地房价居高不下，而房地产体量又过于巨大，各方面利益纠缠也特别复杂，所以想要调控好房价并不容易，也需要付出巨大的代价。此前，一方面对房价有严厉管制，不允许涨价，甚至也不允许大幅降价促销，另一方面对于土地出让金却不做管制。最后导致的结果是，一方面许多房企陷入了极度困难的局面，甚至行业前列的一些房企都纷纷出现现金流断裂，企业陷入破产危机的窘境，另一方面则是近期部分热门城市的土地拍卖直接出现了流标。没办法，开发商也不傻，如果不能赚钱，反而需要投入大笔现金的项目，谁会去做？所以，看起来地产企业已经不堪重负了，政策方面，也就给了房地产企业一些利好，压制了土拍价格，让房地产开发商有些钱赚，而不是像之前的思路那样，将地产公司压榨干净。话说回来，尽管政策给了一些暖风，但全国房地产市场长周期的下行不可避免，所以大多数的地产公司，实际上依然缺乏投资价值。
真正具备投资价值的，还是资产稳健、经营稳妥的头部地产公司，比如保利、万科、金地等。接下来说说医美行业，南山注意到，近期医美行业可谓是利空频出，这里罗列一下：6月10日，国家卫健委、市场监督管理总局等八部委联合印发了《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》；8月9日人民日报刊文，指出一些医美机构在宣传过程中只谈“最佳效果”，不谈“不良后果”，容易使消费者忽视安全隐患。相关部门应加强监管，尤其加大对网上医美店乱象的打击力度；国家药监局网站今天发文称，科学认识“刷酸”美容，“刷酸治疗”需在具有医疗资质的医院或诊所，由经过培训的专业人员进行操作；今天有报道，上交所、深交所近期已要求新挂牌的消费金融资产证券化(ABS)产品中，禁止新增“医美消费金融”相关资产入池，已发行的ABS产品不受影响。这么多政策信号的利空叠加，可见医美行业，后续可能会面临比较多的困难了，相关的行业公司，是应该提高警惕了，及时清仓也是一个选择。
医美产业的产业链利润递减非常严重，上游企业非常赚钱的（爱美客、华熙生物），但对于中下游企业来说，若企业成本控制不佳，很有可能就会陷入亏损的地步。
这里有个很好的例子，国内老牌的连锁型医学美容服务机构伊美尔宣布赴港上市了，从招股书看，可能与大多数人的印象即医美是暴利赛道有所不同。招股书显示，伊美尔近三年营收持续增长，但前两年一直亏损，直到2020才扭亏为盈。2018年——2020年利润分别为-1亿元、-1.18亿元、829万元。2021年第一季度营收为2.7亿元，利润为1005万元。相比之下，爱美客2020年的毛利率和净利率分别高达 92.2%、净利率 61.1%，机构一致预期未来三年净利润复合增速 45%+。华熙生物2020年毛利率和净利率同样分别高达 81%、24.5%，机构一致预期未来三年业绩复合增速 30%+。看估值，爱美客的市盈率高达 237.5倍，华熙生物市盈率高达 147倍，估值属实是高。实际上，估值在大多数时候，都不会成为影响股价的绝对因素，毕竟估值高的公司股价不断上涨，估值低的公司股价迭创新低的例子，这几年可是太多了。
但估值终究还是有用的，有用的地方在于，股市里均值回归是一种必然的现象。所以当一个行业估值进入谷底的时候，就迎来了值得高度关注的意义，而股价要上涨，估值低其实并不是决定性因素，还需要业绩、政策面、资金面等一个或者多个催化剂作用，才会迎来上涨。值得注意的是，起涨的时候，仅仅从估值的角度讲，估值越低，最终上涨的弹性就越大；当一个行业进入估值狂热阶段时，股价不一定就会跌，如果行业的高景气度能够持续，甚至不断的超越市场预期，那么最终股价也会不断上涨。但问题是，随着估值不断膨胀，市场的预期也就会不断抬升，最终一定会到达一个临界点，公司的业绩再也无法支撑市场狂热的预期，那么杀跌就会来到了。
所以，估值高往往有估值高的道理，但估值过高，终究是一件比较危险的事情。最近的行情还算稳定，也到了对后期市场做一些布局的时候了。对于未来的行情方向，南山个人也有所分享，不过市场很大，南山也并不能覆盖到全部的方向。
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