危险，别乱抄底！

最近几天市场调整比较猛，但在我看来还算正常。

因为景气度高的不可能永远只涨不跌，跌了也只是为了更好的上涨；至于那些本身在调整的板块，则是有或大或小的利空，需要等待利空出尽。

今天我在圈内午评也跟大家说了，没有特别好投资机会的时候就先休息。市场永远都有机会，不差这一两天。

好的机会往往都是跌出来的，对风险永远保持警惕，先活下来再去考虑进攻。

而如何去判断是机会还是风险，并不是一两句话可以说的明白的。大部分时候大家能够看到的只是一些人的观点而已，知其然并不知其所以然。

看似简单的答案，却需要深入的学习和研究。毕竟这个判断直接影响自己的投资操作，信别人，始终不如信自己。

我记得昨天文章留言区，有朋友问能不能对圈子第六条服务——小韭跟踪展开讲讲。

有不少朋友经历过炒短线、听消息、看技术形态等凭感觉操作的阶段。在无数次追涨杀跌的过程中，发现越努力亏得越快，转而投入到价值投资的怀抱。

但大部分人并没有对行业、公司基本面的把握能力，有的朋友甚至对一些信息真假与否都没有能力判断，选错标的，除了亏钱还会浪费大把的时间。

而我圈子里【小韭跟踪】这个栏目，就是想教会大家如何研究一个行业或者一家公司。

主要从哪些方面去思考投资价值，如何在海量的研报、纪要信息中抓出核心价值的信息，同时给出我的观点和结论。

通过看我的观点和结论，可以思考下和自己的理解有什么差异，再通过市场给予的反馈不断修正自己的观点，

最终形成一个逻辑闭环，一个能够在市场上不断得到正反馈的投资体系。

除此之外，圈内每天更新早报、午评、复盘，以及有价值的电话会议录音、纪要、研报等，都可以辅助大家判断。

我希望每一位进入圈子的小镰刀，都可以通过小韭精心设计的内容，真正理解和学会价值投资，形成自己交易体系和好的学习习惯。升级后的圈子，服务期限为6个月，大家可以更加深刻地感受。

欢迎新加入的每一位小镰刀，小韭会在圈子里，陪伴大家成长。

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最后跟大家聊一下白酒吧。

昨晚舍得酒业披露中报业绩，上半年归母净利润7.35亿元，位于此前业绩预告中值偏上水平，单季度利润创出新高。

舍得酒业是去年到今年的大牛股，一年时间涨了10倍。

上涨的原因属于典型的戴维斯双击，利润端同比3倍以上增长，估值则从对应当年不到20倍PE，提高到对应当年超过50倍PE。

也有圈内小镰刀问到，舍得业绩这么好，还能不能买？

虽然我说过白酒是A股这么多行业中商业模式最好的，白酒多年来的业绩基本能稳定增长，但也不能否认白酒是有周期的，消费属性的白酒也是有天花板的。

十年前的大牛股洋河股份，净利润7年增长超过30倍，但净利润增速在2012年见顶，此后9年里只有3年净利润超过2012年。

（图：洋河股份净利润情况）

再来看看同属于小白酒的口子窖，净利润稳步增长了9年，实现了3倍以上的增长，但在2020年净利润也开始呈现下滑趋势。

（图：口子窖净利润情况）

股市中很少有长跑冠军，大部分公司只是享受到了时代的红利，躺赢了时代赋予的主升浪。

从销售费用率看，也能明显感觉到A股的白酒只有茅台和其他，茅台只需要靠品牌，不需要靠营销就能推动业绩增长；

而其他白酒都需要靠营销，或者给经销商返点才能实现业绩稳定增长。部分酒企甚至出厂价和批价倒挂，经销商赚得只有返点的钱。

（图：各大白酒销售费用率情况）

连续的高增速后大概率会面临增速的回落，哪怕明年舍得酒业业绩继续增长，全年利润超过20亿元，对应现价35倍PE的估值，我觉得性价比依旧是不够的。

之前我就讲过白酒现阶段不能抄底（链接：创造历史，全力加仓！），明年白酒景气度可能还会下滑。

现在茅台都跌到了35倍PE以下，论确定性舍得不如茅台，舍得大概率是一个短跑冠军而非长跑冠军。

在行业景气度下滑的情况下，要么不买，要买就只买确定性强的行业龙头。

今天差不多就是这些，篇幅有限，没讲到的可以留言区交流~

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