再扛一扛，等大招！

又到天桥底下说书时间。

简单公布一下仓位数据。

满仓比例45.07%，下降0.11%；

仓位指数80.27%，上升1.10%；

股票型基金仓位指数87.69%，下降0.54%；

混合型基金仓位指数81.82%，下降1.37%；

……

上周公布了PPI数据和8月社融数据，简单对宏观方向做一些逻辑上的整理，思路清晰后才能清楚接下来资产配置该怎么做。

PPI是超预期，CPI是低于预期。大家也看到了，市场吵吵闹闹谁是老大，最终发现周期板块才是老大。什么新能源、光伏、军工、芯片都被挑下马。

PPI不断超预期的原因是什么？

其一：美联储不断放水的原因；

其二：国内执行碳中和，碳达峰政策，限产导致的供给收紧（核心影响到煤炭、钢铁价格）。

CPI低于预期，则意味着消费需求不足，这其中是疫情影响的原因。

PPI高、CPI低的情况会造成的情况是：

上游原材料企业利润爆赚，中下游企业成本增加，利润减少。市场的表现实则是围绕业绩做文章，我时常讲业绩是支撑股价上涨的动力。上游利润好了，股价暴涨。中下游利润少了，股价承压。

按逻辑讲，CPI低，需求不足，政策上需要刺激。然而，问题来了，PPI这么高，若是再刺激下去则PPI有可能更高。但如果不刺激，经济就无法由滞胀向复苏好转。所以，当前PPI高与CPI低这种组合对政策上就形成了掣肘。

因为不能刺激，所以大家看到8月份出来的社融数据也表现一般，没有大家预期的宽信用到来。

没宽信用，说白了市场还是相对来说是缺钱的。

钱缺市场则会继续搞抱团，抱团核心是围绕着业绩高增长的方向去搞，所以周期业绩大好，市场搞它。然后，新能源，光伏，军工这些还在，所以市场继续搞，这是赚业绩增长的钱。只是，A股习惯了把这些高增速的方向搞到极致，可以忽视估值。

而对于业绩承压的，大白马股、蓝筹股，虽然跌幅已经不少，但业绩相较高景气度方向略有逊色，所以市场不会一下发动总攻。当前，更多的是在磨底的过程。一方面是等待基本面的好转。另一方面，则是在等待宽信用信号的到来。

大家知道，投资是投资预期。

市场当前是有一种预期认为，因为社融，经济等下行，有可能差不到不再差了，宽货币、宽信用的预期会有，所以这就造成不断有资金去左侧介入埋伏超跌的大白马，蓝筹股。市场就是这样，每一次预期在次月公布数据后又失望，可能又再引起波动，但不断循环的是只要不放水，预期一直在。只要在，这部分资金就会不断的在左侧介入埋伏。

类似的情况，我在跟踪2014年的宏观指标时也出现过，期待着放水，但一直没有到。但是市场到了下半年，实在是憋不住了，市场总有一些提前抢跑的现象。股价先涨了，而放水到年底的12月份才来。与当前类似，只不过当前的估值水平比当时贵。这一部分还是和国际资本参与有关系。因为，国际上的资本，他们是处于放水的状态，钱多可以买买买，大家看看北上资金就清楚了。这在一定程度上就抬升了大A整体的估值水平。

经济是有周期的，哪怕是因为房住不炒的原因，不想宽信用。但在合适的时机，放水终将会来到。而当前到放水真正落地的之前，应该是大家极佳的布局时期。特别是超跌后，传统大白马，消费个股的布局。真正放水到来时，市场就开始拔估值，突突突了。

逻辑很简单：

放水——刺激经济复苏——经济复苏其中一环必须要有消费——消费复苏——利好消费个股业绩。

但这个过程目前看起来还不会太快到来。

市场预期PPI还会维持高位，今年政策更多是财政上的发力，而宽信用则可能是明年。所以，市场结构化行情继续，关键是你想要做什么。如果你决定做左侧埋伏，可能短期不涨，你看着抱团涨就不要老是懊悔。如果你去追抱团个股，需要思考的是性价比，止损止盈的纪律应该是要有的，不然成盲目追高了。

左侧布局的，再扛一扛，等大招。

还是这张图，序号7-13之间“宽货币+宽信用”，这是未来行情要演绎时的货币政策，也是可以期待的窗口期。大家也可以看到，2019年之前有过放水，都是放半年之久的，而2019年、2020年现在放水，一个季度就解决战斗。配合到股市中，典型的就是慢牛。国家现在调控更具水平，更有前瞻性。

昨天夜报，有读者后台说能不能提供一下，我整理的大白马个股。我主要整理的是泛消费类个股（除白酒外），下述个股不代表我会买入，我只是整理出来我看得懂的方向，右边一些数据是半年度基金持仓数据。特别提醒，下述名单仅个人投资观察用的，一切都还在跟踪中，不做为投资决策买入依据，大家也不要看一些个股跌得多就干进去了，里面不少个股当前还是困境，还有下跌风险。如果没有择股能力，大家老实定投基金就是了。

有想跟投大树基金的朋友，微信公众号后台对话框回复“跟投”二字获取详细操作方法。

今晚就到这，剩下的时间交给留言区，拒绝白瞟，大家记得点“在看”，攒人气。

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