不要抄底...
原创：南山之路 南山之路 2021-09-22
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今天市场整体走下来，南山发现有一个板块，是严重的误判了：A股地产龙头们居然集体大涨，这着实有些令人意外。
想来，市场大概是这样的逻辑，某大（甚至更多民营地产）倒了以后，国资背景的地产能够吃到一大锅肥肉。
但除了地产外，昨天主要点到风险的行业，如银行、建材等，无一例外是下跌居多。
南山还是觉得，站在当下，以上这些行业，依然是不能抄底的，下面更具体的罗列一番。随着某大爆出危机，地产产业链的上下游公司，整体跌幅已经十分巨大了，所以许多朋友可能会想：是不是抄底机会来了？
房地产产业链上游主要有工程机械（起重机、挖掘机、混凝土搅拌机、电梯等）、建材（防水、涂料、塑料管道、瓷砖等）、钢材。
其中工程机械南山早就在公众号文章和星球频繁提及，整个行业已经进入了大的下行周期，所以暂时不需要关注了；钢铁的情况则略微比较复杂，毕竟应用范围较广，目前碳达峰下限产导致价格猛涨，所以这里主要说建材板块。
建材里面，最值得关注的是防水和涂料，受益于行业集中度较低带来的龙头市场份额扩张逻辑，防水和涂料龙头过去几年是A股的大牛股。
但南山观察下来，在这种困难格局下，有一个风险必须重视，那就是防水和涂料的应收账款金额太大了，即使涉及到某大的金额不多，但难保其他民营地产商不出幺蛾子，所以这两家是需要更多思路风险的；
这里之所以重点提到应收账款，大的逻辑是，随着地产商出现问题，本来这些上游公司在营收方面就面临困境，但如果应收账款再暴雷，就会雪上加霜了。至于房地产的下游行业，则是家居、家电、五金、卫浴、装修等等。
昨天也有朋友问到五金怎么样，南山也是答复，应收账款问题比较大，尤其是中报环比一季度，应收账款增幅较大，这也是近期比较低迷的原因，某大出事后，问题似乎就更严峻了，虽然并不是直接相关的。
家居和家电的问题是，随着地产进入调整出清期，整个行业的需求端一定是会压缩的，尤其家居的估值普遍还不便宜，也该调整调整了。
至于为什么不抄底，南山的内心想法是，对于买入的标准，一定要严苛、更严苛，这样才能真正找到更称心如意的公司和买点。
目前来看，房地产上下游产业链的景气度下滑不可避免，但整体来说估值还没有真正调整到一看就特别便宜，所以耐心等待就行了。
至于银行和保险等高杠杆金融行业，还是一贯的观点，高杠杆行业尽量远离会比较好。近期市场重点做多的方向，除了今年持续强势的顺周期板块外，新能源运营商也成了新的方向。今天电力板块大爆发，水电、火电、核电三箭齐发，同时飙升，除了新能源运营的概念外，近期市场一直传言电费可能涨价，也带动了这些老树开花。
说实在的，作为民生支出息息相关的电费，确实很多年都没有涨价了，在通货膨胀效应下，相当于电费连续下跌了十几年，也是该有所调整了，否则许多发电厂，只能陷入持续亏损的泥潭。
不过电力作为基本的民生支出，南山认为即使涨价，可能幅度也有限，而且提价缺乏持续性。
所以整体上，电力板块可能还是存在一些机会，但这里想象空间其实比较有限，当然新能源运营商的想象空间还是比较巨大的，大家可以保持关注。今天白酒跌幅居首，虽说各方面消息显示今年中秋节白酒市场景气度不如去年，但如此剧烈调整后，白酒板块的投资价值是越来越高了。
而白酒板块可以说是消费逻辑最硬、最坚挺的了，一般来讲，大板块里最强势的行业都开始剧烈调整的时候，往往也就意味着板块的大底快出来了。春节后的大调整不算，那会属于挤泡沫。另外，快递行业的竞争似乎有了明显的缓和趋势，可以关注一波了。后面南山后尽可能写一写市场主线行业的逻辑了，对具体公司的意见，大家可以在评论区适当交流，但南山不会给出任何投资建议，希望大家理解。
总结一下：阶段性远离银行、防水、涂料、瓷砖、家居、五金等房地产上下游行业；
关注新能源运营商、白酒和快递行业。
风险提示：本文仅为个人观点解读，不构成投资指导 点击阅读原文，进入链接开户，享受万1.5(2元起佣金)！
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