啥时候进场淦！

又到天桥底下说书时间。

上周五算是节后行情的预热，基本上也给市场点明了阶段性方向，消费引领了这一波反弹。看了一下机构量化仓位的测算，9月中旬至今公募机构是逐步有增仓今年超跌的消费方向，市场有可能阶段性又回到消费这主基调上。

但这一波消费，我认为核心还是超跌后的反弹，基本面没有显著的反转。近期因为通胀的原因，很多方向的逻辑变相受损，市场资金无处可去，只能反手过来买超跌的消费和医疗。

医疗的反弹是比消费更提前了些。消费和医疗，场内基金定投组建之前都一次性建仓了一定的仓位，算是抄到底部。

……

基金定投，一直抄底一直爽，继续收集筹码就是了，为的是积累足够多的筹码，到时一把High起来。之前我讲过，基金定投的策略是围绕着沪深300指数来的，在先前的夜报中，我公布过以下的表格，但没有公布过每一次调整行情会持续多久。每一波下跌，时间和空间都重要，所以今天带大家盘点一下历次沪深300剧烈调整的时间。

这一次按下图来看一下最高点至最低点调整见底后，有大幅反弹的信号来复盘，整体如下图。

2009年8月4日至2010年7月1日，沪深300深调11个月左右，之后开启一波像样的反弹行情，一直涨到2010年11月中旬，随后调整，迎来的是2011年的春耕行情。

2011年春耕行情于下旬开始，一直涨到4月。2011年4月11日至2012年1月16日，沪深300深调8个月，随后开启一波像样的反弹行情，时间节点是2012年的春耕行情，一直涨到2012年的5月上旬。如果再观察一下在2011年的10月份，也有一波小幅反弹。

2012年春耕行情之后，从5月一直调整到12月月初，前后约7个月，随后则是2013年的春耕行情，一直涨到2月份。大家也可以看到，红十月下图的圈圈部分也反弹了一波。

2013年春耕行情之后，一路下跌，还碰上钱荒，直接在2013年中，砸出底部，随后一波像样的反弹，调整时间是2-6月，共4个月。2014年春耕行情不明显，但当时沪深300估值是非常低的，苦撑半年后则会迎来斑斓壮阔的大牛市。

2014年至2015年，进入牛市，多次降准降息，其实放水之下，砖都涨，所以核心资产为代表的沪深300没有太多像样的调整。

2015年6月股灾出现，沪深300像样的反弹应该是8月出现，时间调整是两个月。从8月涨到12月初，之后调整，随后迎来的是2016年春耕行情，同时，因为估值够低，随后国际资本市场参与中国越来越多，核心资产抱团明显，开启了沪深300的牛市。

2016年1月至2018年1月，在北上资金的参与之下，沪深300开启了第一波核心资产抱团，沪深300也没有太多像样的调整。

2018年1月至2019年1月初，沪深300足足调整了一年。其中，在2018年10月份，可以看到市场情绪上有抵抗了一下，反弹后，年底还是调整，砸坑后是2019年的春耕行情。

这里需要说下，虽然2018年跌了一年，但沪深300估值的最低点在10.5倍PE，而2014年那位的估值底是8倍多点。现在大A股很难回到2014年那种估值水平了。因为随着国际资本参与中国市场，头部企业的估值水平是提升的，2018年那个10.5倍低点是一个非常重要的参考点，当前是13.27倍PE。

2019年1月春耕行情之后，4月份市场开始调整，近8个月，随着2020年疫情影响大放水，迎来春耕行情。

2020年在疫情影响下，放水，沪深300也是大涨。但此时咱们也有了经验，再也不会像2015年那样多次降息降准大放水了，现在更加理性和克制。所以，指数则是涨一波，休整一波，之后再大涨，比2015年那种疯牛温和的多。

时间点来到今年了，2021年2月至今 ，沪深300已经调整了8个多月，幅度是21%，下跌的斜率也没有以往历史调整的陡峭。

大家可以去对比历年，沪深300涨完之后，回调的斜率都是一路向下的。而现在出现的情况则是急速暴跌一波，然后企稳反弹一波，再来暴跌一下，再企稳反弹。我个人认为，这还是和当前信息传递越来越快，量化资金参与，机构抱团等因素是密切相关的。

复完盘，有几点非常重要的结论，分享如下：

1、历次沪深300指数的调整，不管是熊还是牛，都会有一波像样的反弹，最多不超过一年，幅度在30%上下。而当前咱们已经调整了8个月，幅度是21%+，时间上、空间上都差不多，但不排除后面还有最后一跌。

2、在下跌行情中，历年红十月，沪深300的表现会好像其它月份的表现。这其实和其构成相关，沪深300的指数成分中，很大一部分是消费和低估值方向，而年底进入防守行情，这方向往往有机会。

3、历年四季底的行情都比较一般，10月反弹后，经常会出现11月-12月份的回调挖坑，迎接的是来年的春耕行情。

4、当前这波牛市的上涨和下跌，对比2015年那个时候，指数上的表现更加平和。涨的时候——涨涨停停，然后再涨涨。跌的时候——跌跌停停，然后再跌跌，慢牛的福音。

今年剩下的时间展望。

十月份有可能是前期超跌的消费估值修复的行情，其实前期的科技个股这波调整也30%-40%了，也具备了技术面调整到位，反弹的预期，典型的是芯片方向。但这些弹完之后，基本面没有跟上，则很难有反转信号。

10月份弹完之后，11、12月两个月反而要谨慎些。

简单来说，指数级行情是没有的，结构性行情真的是考验大家操作能力了，凭本事吃饭。整个市场谈不上有性价比，平常心对待就可以。

如果11月、12月是调整时期，那么值得期待的是明年的春耕行情了。到时又有放水的预期的配合，基本面在底部磨了一段时间，信号也就更加明朗了，指不准是更确定的机会。

基金定投不能停。一些这一次抢跑上涨的方向，我个人可以接受错过，等更明确的信号再进场。

先这样看待市场，脑路出奇清晰，有心里预期，届时再结合大环境的演变再做调整，边跟踪边思考。

……

最后，说一则重要消息。

关于电费涨价的，肯定是利好火电行业，利空高耗能方向，典型的就是化工、金属冶炼加工等，因为成本上升了。但这个前期市场的预期应该多少消化了不少。

我们直接用煤碳涨价这事来列举逻辑：

煤碳涨价——火电发电亏损——限电——化工行业因限电影响生产，可能影响收入端——紧接着发电厂涨价——化工行业是高耗能行业——成本上升——影响毛利率，收入端受压缩，成本还上涨。另外，原油上涨，也是成本在上涨，如果需求端没有恢复，无法传导出去，生产不是，不生产也不是，这个方向的不确定性在加大……

当前，全球的能源危机还是会有影响，短期看不到解决的预期。通胀之下无牛市，要牛只牛资源品。今年大家一路走过来，应该是品出了其中的味道。

基金定投，就是资金规划好，仓位管理好，一直抄底一直爽。有想跟投大树基金的朋友，微信公众号后台对话框回复“跟投”二字获取详细操作方法。

今晚就到这，剩下的时间交给留言区，拒绝白瞟，大家记得点“在看”，攒人气。

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