清仓这两个 音频： 进度条 00:00 / 05:20 国庆第一个交易日收盘全面上涨后，今天市场有些不温不火，赚钱效应略可。
前期热门的周期、新能源板块继续调整，军工、金融、农林牧渔等前期低位板块接力消费、医药上涨，市场依然维持高低切换的节奏。
看到有朋友依然对工程机械、调味品念念不忘，南山再次表达下观点：这两个行业逻辑已经大坏，如果我持有，会果断清仓！
1、调味品： 南山上周五的文章讲过调味品现在的思路，下面再复述一遍：投资一定是多方面综合考虑的，确定性、景气度、估值缺一不可。经历一轮暴涨后，行业的头部公司普遍估值高企；估值高企后，行业集体大幅扩产，那么景气度也会有严重下滑的预期；确定性方面，调味品绝对不如白酒，但调味品龙头估值居然比白酒还高。这样综合一看，调味品还是离得远远的比较好，短期内任何反弹都是调仓的好机会。调味品的投资良机，需要等待估值调整到位，股价充分反映行业景气度的恶化才可。从走势也可以非常明显的观察到，调味品经过大幅调整后，现在依然相当弱势，涨的时候缺乏持续力，在食品饮料板块也靠后，跌的时候却往往是急先锋。近期唯一的一次全面大幅上涨，是国庆前谣传调味品将会涨价，但后来公司层面进行了辟谣。一般来讲，市场有效性是很高的，所以当遇到某个行业持续低迷的时候，更需要思考投资逻辑是不是出现了恶化，而不是根据过去的趋势线性外推。整体看下来，南山认为现如今的调味品投资逻辑是偏弱的，其实这个观点今年以来南山反复在文章里讲过很多次了。2、工程机械： 9月挖掘机（含出口）销量19500台，同比增速-25%。其中，国内市场预计销量14500台，增速-36%左右；出口市场预计销量5000台，增速46%左右。这个数据进一步验证工程机械的周期进入了下行阶段，工程机械一轮周期的长度，至少是五到六年，所以工程机械的景气度才是刚刚开始滑落的初始阶段，一定是不能参与的。问题来了，既然如此，工程机械的龙头三一为什么还只是腰斩，而没有跌到令人生不如死？看看股东数就知道，二季度末三一的股东户数就逼近百万，预计三季度末股东数突破120万也并非不可能。所以，散户们都进来抄底了，给了机构主力从容撤退的机会，20年末公募持仓三一比例还达到 15.66%，二季度末就降到了 10.6%，三季度末可能继续大幅下降。市场是很残酷的，机构是刀俎，散户是鱼肉，散户过多的公司，很少有持续大幅上涨的。3、互联网： 昨天南山的文章有聊到，阿港的互联网巨头之一MT被罚款，属于利空落地。现阶段几大互联网巨头，估值已经进入历史级别的低估，查理芒格也慌不迭的加仓AL，段永平果断出手TX，木头姐大举杀回中概，这些大佬的动作值得参考。投资时，抄底是一项可以带来盈利的动作，但首要核心是一定要抄长期逻辑强硬的公司，杀逻辑是千万不能抄的，杀业绩需要十分谨慎，杀估值的最容易得手。互联网的下跌，更多是政策利空带来的估值调整，长期逻辑无损，中短期业绩略有影响，这种底是可以抄的。4、水泥： 每天文章篇幅有限，所以不可能讲到很多行业，因此评论区聊到的行业板块，往往也有干货。昨天回复一个读者朋友的提问就说到，水泥成本端的煤炭马上要降价了，利好水泥。![]()
煤炭要降价是因为近期宣布增加 4000多万吨的煤炭产能，增加了供给，缓解需求紧张的矛盾，而煤炭的成本比例在水泥的生产成本里比重不小。
从产品端来看，水泥即将进入旺季，产品还有进一步提价的可能，短期景气度依然不错。水泥行业的隐忧是，长期需求量下滑是注定的，所以水泥走完估值修复后，也需要及时撤退。
总结一下：市场的高低切换依然在演绎，谨防高位板块的调整，注意低位板块的机会；
调味品、工程机械逻辑已经坏了，暂时没有投资价值，工程机械甚至比较危险；
互联网估值依然在历史底部，价值依然不错；
水泥板块，中短期适当看好，长期需求欠佳，估值修复完成后需要及时兑现。 点击阅读原文，进入链接开户，享受万1.5(2元起佣金)！
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