隆基，什么时候抄底？

昨天，隆基股份发布最新硅片价格，

158、166mm硅片价格下降0.41元/片，现价分别为5.12元/片、5.32元/片，182mm硅片下降0.67元/片，现价为6.2元/片。上述硅片价格降幅分别达到了7.41%、7.16%、9.75%。

昨天盘后，各大券商的观点都是类似的：

硅料降价利好装机，且最先受益的是组件环节。还有的券商认为硅料价格也有望很快出现下降，利好下游毛利率修复。

但今天光伏股的走势却不及预期。

从逻辑上看，硅片下降——组件单位盈利能力提升——利好组件企业。

这个逻辑很顺畅，一点毛病都没有。

但上周某光伏网站已经大幅调降硅片价格，隆基昨天公布的硅片价格已经偏滞后，此前市场已有预期。

今天资本市场对这种利好没有反应，甚至选择兑现的行为也在情理之中。

从产业角度看，实际博弈往往会比逻辑更复杂，因为实际博弈中涉及到心理学层面的因素。

光伏的博弈中常听到一个词叫买涨不买跌。

这个词来自于心理学，是一种消费心理。

很多生鲜超市到了晚上都会打折，大妈们白天不出来活动，到了晚上全都挤在柜台前等着打折商品到点上架，这叫买跌不买涨的心理。

股票都是涨起来才觉得好，喜欢涨起来再去追。没涨的时候眼中都是各种利空，跌了会觉得接下来还会跌更多，想要花更低成本再去买。

而对于手上有筹码的人来说，股价上涨的时候惜售不肯卖，觉得天空才是尽头。等到股价一拐头，觉得就是历史大顶，手上浮盈又比较多，卖出的时候完全不计成本。

这是买涨不买跌的心理。

光伏中的博弈和股票是类似的，都喜欢追涨杀跌，也就是买涨不买跌。

下游厂商往往希望利益最大化，看到上游降价了巴不得跌的再凶一点，等到跌透了再去抄底。

而上游看到下游没人接单，就会不断降价试探下游的心理预期。发现没人接单，价格下降速度就越来越快，快的超出所有人预期。

就像19年中perc电池降价那波一样，短短5个月perc电池的单位盈利就从0.26元/W下降到0.01元/W，部分成本高的厂商甚至出现了亏钱。

大家可以看通威股份当时的股价图，反映的就是这种买涨不买跌达到极致后的心理。

（图：通威股份股价图）

之后因为电池片价格触底，部分厂家开始放出风声要提价，股价又噌噌噌涨了回来。

一切都是周期，产业、投资圈都在这个周期中反复博弈。

所以，这一次的降价博弈同样会达到一个均衡。

什么时候硅片、硅料价格不跌了，组件价格也下降到合理范围内了，那么大家又会发现光伏还是一如既往的景气，对全年新增装机预期不断提升。

而装机预期提升到一定程度后，市场又会发现消纳不了这么多量，装机量不及预期，股价又会出现回调。

我们能做的，就是多逆向思考。在悲观的时候想想这些利空因素什么时候消除，乐观的时候想想当下市场有什么风险点。

风险提示：本文仅分享行业、公司基本经营情况及个人的思考过程，供分析和历史查阅使用，不构成大家投资决策依据，不做买卖个股推荐！投资有风险，入市需谨慎！

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