说个底部机会！

周五的中央经济工作会议上提出：要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制。

此次会议没有提出全面注册制的时间节点，但根据历史经验，估计落地要等到明年下半年了。

过去新股可以无脑申购，实现无风险套利，全面注册制后这种套利估计就会消失。

个股日涨跌幅限制也可能从现在的部分10%部分20%改为全面20%，股价日内波动加大，对喜爱做短线的朋友来说，交易难度也变大了。

而对以研究企业基本面为主的投资者来说，核准制还是注册制，都不改变企业的基本面，影响不大。

......

周五光伏板块全线大涨，之前看空的朋友可能又要由空转多了。

股价下跌的时候，硅料要降价了，组件价格太贵导致装机量不及预期，都成为了股价下跌的理由。

股价上涨的时候，这些理由又都不存在了。

光伏是一个非常内卷的行业，这也导致了不管是产业还是投资圈，博弈心理都很严重。

但大家不妨跳出博弈，用更高维度看下光伏这个行业。

大家都知道戴维斯双击，也就是估值和业绩都提升。

而业绩提升又可以分为行业的贝塔和企业的阿尔法。

今年全球装机160-170GW，明年全球预计装机230GW，增速超过35%。

这就是行业的贝塔。

大家也可以看看下面这张图，是2020-2022年硅料环节竞争格局变化，通威股份的市场份额从13%提升至22%，市占率提高了一半，这就是企业的阿尔法。

行业贝塔与企业阿尔法相乘，这就是业绩暴增的原因。

冯柳曾经说过，尽量寻找虚实结合的标的，实是落脚点和确定性，决不能错；虚是展望，也是大利润的来源。对于虚的部分，对了是命好，错了就拉到。但是因为有实的部分最少不会亏大钱。

按照大白话来说，实就是公司的业绩和估值，业绩能够确认，估值又在底部，那亏大钱的概率很低。

虚则是一些预期，比如说某个环节涨价，导致单位盈利能力提升。

通威的实，给大家简单算算业绩就知道了。

根据公司公告，2020年底通威硅料产能8万吨，电池片产能24GW。到2022年底通威硅料产能33万吨，电池片总产能超过55GW。

考虑到工业硅的涨价，通威当前硅料的完全成本约为5万元/吨。

即使明年硅料价格大减，含税均价只有10万元/吨，但光硅料业务利润通威明年依旧能盈利超100亿元。

目前电池片的净利润为2-3分/W，那么电池片业务就能盈利10亿元。

再加上饲料业务和电站业务，保守看明年盈利都是在130亿以上。

而目前通威的市值为2200亿元，对应明年只有17倍PE，处于最近三年估值的下界。

（图：通威股份估值情况）

当然，现在考虑的是硅料降价超预期，且电池片单位盈利没有提升的情况。

现在市场普遍担忧明年硅料价格会大幅下跌，导致产业链各环节价格出现闪崩，引发库存减值损失。

因此通威的虚在于硅料并不会大幅降价，产业链价格维持平稳，且电池片盈利有所修复。

通威股份的价值，相信一直关注我文章的朋友都了解，这里就不再赘述了。还有不懂的朋友也可以在留言区同我交流。

......

在明天的韭粉专属号上，我会继续更新一家白马股的投资思考。还没有关注韭粉专属号的朋友可以点击下方链接关注：

韭粉专属号

本号专用于分享： 每个交易日的重要新闻及解读； 每天晚上“小镰刀”涨跌比投票结果及分析； 以及其他....夜报号没讲到悄悄话~~

182篇原创内容

公众号

风险提示：本文仅分享行业、公司基本经营情况及个人的思考过程，供分析和历史查阅使用，不构成大家投资决策依据，不做买卖个股推荐！投资有风险，入市需谨慎！

点在看，支持小韭