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原创：南山之路 南山之路 2021-12-19
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上周市场连续调整了好几天，带着一片天苍苍地茫茫的绿色进入周末。可惜的是，周末并没有什么好消息，唯一最重磅的新闻是要锤假外资。这个举措从中长期来讲是好事，因为假外资绝大部分是内地投资者利用阿港那边超低的利率，杠杆炒A股，过去一年多来，大A行业和个股波动极其剧烈，与假外资的干扰也有较大关系。重锤假外资后，对于市场的稳定运行是有好处的，短期来讲，对流动性的冲击也并不大。隆基股份上周四宣布对硅片价格进行下调，理论上，硅片价格下调，会有利于中下游的组件、逆变器、电池、光伏设备、光伏（新能源）运营商等环节。硅片降价压低全环节的成本后，光伏装机的积极性会得到提高，明年光伏装机容量同比增速可能达到 40%~50%，成为光伏历史上增速最快的一年，实现的确定性就更大了。可是市场的反馈是，光伏产业链几乎是全线下跌，这主要是因为今年光伏装机不及预期带来的负面情绪。
南山主要点到的方向，调整的整体幅度还是弱于硅料、硅片等受损的环节，而新能源运营商龙头三峡能源则逆大市飘红。
一个交易常识是，在弱势市场中维持强势的公司，往往说明这家公司的逻辑很强，在后续市场反攻时，大概率也能走出引领市场的表现。
新能源运营商主要有两大派系，一是传统火电发电集团转型新能源运营商，龙头是华润电力；二是纯粹的新能源运营商，只有光伏和风电的装机，龙头是三峡能源。相对来讲，火电发电集团转新能源运营商的优势是，因为火电商业模式较差，所以估值较低，转型后商业模式明显升级，能够带来市场的估值重塑。而纯粹的新能源运营商，则充分受益于硅料、硅片等降价带来的产业链价格下降、运营成本下降，以及风机大型化后带来的成本下降，同时长期角度，新能源装机渗透率还有很大提升空间。长期来看，新能源运营商可以享受量价双击带来的业绩大幅提升，而且符合时代的大方向。华润电力计划完成28.3GW的风电装机和26.6GW的光伏装机，2025年光伏风电业务可以实现136亿的利润。三峡能源，公司2025年预计实现24GW的风电装机和17GW的光伏装机，预计到时候新能源业务实现的利润是150亿元。
1、南山午评由南山执笔，简短、清晰；
2、南山午评每周更新5篇，每个工作日12:40左右发布文章。主要覆盖南山重点跟踪的行业和公司，观点会比较直接。
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