最难熬阶段

又到天桥底下说书时间。

今天，中位值跌了1.5%。最近很多热点切换得很快，我自己观察房地产、猪周期、CRO这些表现尚可，其它都都是今天硬一下，明天就直接躺了，成了中年老的节奏。反倒是，CRO方向最近业绩算是超预期，这个老牌赛道股又回来一波，也是医药方向唯一还能看得下去的细分行业。

缩量成为最近反弹最大的特点，宣告着市场真的进入了存量博弈最压抑的时间。看一下，从上周三开始反弹，这几天成交额的数据：

3月16日，1.22万亿；

3月17日，1.27万亿；

3月18日，9985亿；

3月21日，1.02万亿；

3月22日，9614亿；

3月23日，9420亿；

3月24日，9211亿；

成交额算是市场情绪，市场信心的信号。相信接下来，慢慢地会见到8000亿，7000亿，甚至会是6000亿的日子。

为什么？

因为这是周期、人性。

……

今天又回去捞了2018年筑底时期的文章，带大家复盘一下历史上历次大底有多难熬。算是给大家打打预防针，有个心理预期，好应对接下来的行情。

基于大家习惯上证指数的历史点位，今晚复盘，就用上证指数。时间点上就从2008年开始至今的历史底部来参考吧。

我大致分了一下，有五次底部区域。从下图粗略来看，很典型的是大底的形成有两种典型，一种是急跌下形成的，一种是缓慢阴跌形成的。

一步步来看，每个时间底部的形态。老读者应该记得我说过，一波行情筑底，看四个维度。

其一：跌幅；

其二：缩量；

其三：时间；

其四：二次确认底部时间；

我们围绕着这四个维度来看历史大底。

2008年次代危机熊市下跌。

下跌幅度：73%

缩量：86%

时间：12个月

二次确认底部时间：两个月

2010年底至2013年，放水后遗症，多年熊市下跌。

下跌幅度：43%

缩量：90%

时间：两年以上

二次确认底部时间：半年

2016年股灾后底部。

下跌幅度：50%

缩量：90%

时间：10个月左右

二次确认底部时间：四个月时间

2018年贸易摩擦后底部。

下跌幅度：32%

缩量：73%

时间：一年左右

二次确认底部时间：二个月有余

2020年那个疫情底属于突发，不够典型，就不整理了。如果当时没有疫情，其实经济周期也是向上，利好大A。

对比上面四次典型的历史底部后，大家再来看一下当前的情况，瞧一下下图。

当前的一些情况：

下跌幅度：不到20%

缩量：50%

时间：一年左右

二次确认底部时间：还没有确认

如果仅从上证指数来看：

1、下跌幅度对比历史任何一次典型底部还不够。不过，过去这一波牛市，演绎的也与前几轮不同，以前更多是共涨共跌，而这一次是结构性轮动，节奏有先后。比如，目前指数还撑着，很大原因是房地产，基建这些稳增长的起了不少支撑力量。当然，考虑沪深300其实跌幅不少。

2、缩量幅度对比历史，还是不够。之前一缩量是70-90%，而这一波仅50%，很多人还想扛着。

3、时间：一年左右，这个算是历史熊市的范畴。

4、二次确认底部时间：目前还没有确认，按以往的规律，二次确认底部时间二个月至半年不等。政策底才是上周三，接下来几个月有可能会出现历史这种确认底部的节奏。

……

从大环境来看。

上面说了，历史上有急跌后深V飙涨的两次。2008年急跌之后，到1664点。那时候对比现在估值是便宜得不行，同时，为了拯救次贷危机的影响，超级无敌的宽松。而2016年初砸的底，为了拯救股灾而来，当时估值不算最便宜，但宽松程度也比较大，也出现一波急涨。2020年疫情底，也属于相对很宽松拯救经济而来，涨的节奏也是相对较快。而当前，估值水平并没有当时显著的优势，宽松力度上也没有之前的幅度，要急涨就成了不现实的事情了。更大的概率就是熬熬熬，指数未来会保持在一个区间内震荡，直到经济周期归来。

从情绪来观察。

最近的情绪特别明显，急跌的时候，熬熬叫，微信群起码还有人气。而最近指数虽然有一些反弹，但很多个股并没有反弹，与大家更无关。跌的时候，大家一起跌，有人陪，涨的时候，不关你事，那就是一万点暴击。这一波下跌与去年下跌的情绪还不同，去年跌的时候，还有一些景气方向的结构性行情，人气尚可。而这波跌下跌，大家嗷嗷叫。出现的声音是，保本出，回本就不玩A股了。大家内心是真的破防了。

结论：

结合历史底部的特点、当前情绪的观察以及大环境的政策来看，我更倾向于接下来应该会进入一个难熬的筑底阶段，缩量震荡，让大家不想看盘的感觉。我自己评估我公众号，一年前，沪深300高位时，阅读量日常在8-9万，现在是跌到4-5万，我估计见底的时候会是在3万左右。我自己都得熬过去。

至于策略，定投可以正常进行，个股差异大，子弹射击慢好，过于快。

历史不会一模一样，但人性情绪是一个囧样，这也是为什么技术面有一定它的道理的原因。

以上纯技术面参考，更重要的还是要匹配经济周期来，且行且观察。以上仅一家之言，仅供参考。

……

1、今天有一个重要消息，利好出口美国占比大的企业。美国宣布重新豁免352项中国进口商品关税，这个事情本来是去年四季度预期有的利好，直到今天才落地，估计是老美也考虑到他们国内通胀的因素，所以最终落地。我之前一直跟踪的，按清单来的话，家具，办公类等产品是受益较多的。这算是这些制造业方向，困境反转的一个利好点。但当前，还是要看原油大宗下降以及海运费下降，这些是更大影响业绩的因素。

2、乌俄冲突似乎没再起太多波澜，但原油价格又快摸回120美元的位置，对全球制造业是哇凉，哇凉的。而中国又说是全球制造业大国，冲击是必然的。

最后，推荐大家关注基金定投公众号“鸡司令”，学习基金知识，长按下方二维码，识别并关注上。

今晚就到这，剩下的时间交给留言区，拒绝白瞟，大家记得点“在看”，攒人气。

一切还是辣么Perfect!