绝望

又到天桥底下说书时间。

公布一下本周仓位数据。

散户仓位指数76.65%，下降3.82%；

公募仓位数据暂时没公布。

从散户仓位数据可以看出，仓位数据大幅下降，看得出大家在行情反弹之后，对行情失去信心，赶紧降下自己的仓位，生怕再次被套。这种行为非常匹配在恐慌之后，反弹一下就开始减仓的心态。如果仅从散户仓位数据可以看出，回到了之前几次行情阶段底部的区域，大家可以看下我在文章中标识的一些位置，基本上在75%这条线左右的仓位数据，上证指数在散户降仓位不久后，都有一波小幅反弹上涨的行情。大家可以戳大图看一下。如果还没能反弹，再砸到70%左右的仓位指数，应该是散户的绝望底仓位了。

……

开始一周复盘。

在3月16日高层喊话出来的政策底之后，市场迎来短暂的兴奋。然而，高潮过后，人性展现得淋漓尽致，市场开始歇息。从这角度来思考，政策底好比是强硬扭下来的瓜，可以暂时撑饱肚子，但并非长久之计。大干一场之后，酣畅淋漓，累了，休息也是合情合理。

在这个时候，除了极少部分个股之外，试图去分析和跟踪基本面都属于徒劳。更多的散户情绪在下跌中恐慌，怀疑自己的持仓是否存在问题。一方面，基本面这东西根本不会变化得那么快。另一方面，系统性情绪化之下，基本上就是跌为主。所以，当前个股的跌是找不到理由的。

市场这种现象其实就是系统性悲观情绪在蔓延。想一想，市场涨的时候，你随便买入一个个股，你赚钱了，但你连它上涨的理由都不知道。有的时候，甚至碰上大利空，一样在上涨，就是这么一个道理，你反向思考一下就明白了。

涨的时候，你不会去找理由，因为你只会觉得自己牛逼。

跌的时候，找不到理由，内心会慌，你在四处找为什么下跌的理由。

所以，逻辑明白了，涨跌有理由了，才能成长。

先不谈基本面，技术面，讲一下过去这一周，观察市场的情绪。如果说在政策底前是崩溃，那么当前从互动和群情绪观察来看，不少人开始绝望。那天有一个朋友说，他有强迫症，留言必须一条条看。以前一下不看几百条留言，好费时间。现在就几十条，轻松多了。同时，我发现，慢慢地有个别群，发了一些投资者想不开的新闻。无从考究是否真实，但这种在历次跌得比较惨的时候，都会有对应的传闻，就纯当是一种底部区域现象来观察吧。

后台的留言，哭诉，叹息的信息也越来越多。有位朋友留言非常扎心，股民耗尽心血和积蓄，最后发现像个傻子一样，被这股市逗的一会开心，一会痛苦，神经了。股民是实惨，亏钱了，还不敢往家里说。要么上股吧，喷一下；要么上群里，扯扯淡；要么上天桥下，留个言，诉个苦。发泄也总要有个去处。

这几天，也和公募的老总、基金经理交流了一下。有一个典型的现象，银行理财涉及到的固收产品开始亏钱。因为银行理财的客户风险偏好都很低，客户经理和基金公司每天都会接到类似的投诉或者抱怨，不得不花大量的时间在这些事情上应付。而固收产品，15%的股票权益基本配置的是沪深300范围内的票，面对大环境不好，自然也有赎回的压力。光景好时，是正反馈；光景不好时，扎堆抱团的就是负反馈。

负反馈的其实还有大家热议的但总清仓事件。在这里并不是调侃但总，我只讲一下为什么每次都清仓在底部区域？机会在哪？

按我自己的理解，其实就是以下逻辑：

每次行情大好的时候基金产品更好发售——上涨半山腰时发售产品——这个时候你肯定不能空仓——只能加码淦趋势向好的方向——小赚一波之后——情绪见顶——市场回落开始挤泡沫——一旦跌破25%或者30%的清盘线，你管理费也没得赚，关键面子也没了——所以跌下来，你被动砍仓——而沪深300的规律历史上我统计过平均就是在跌30%左右，开始有像样的反弹行情——大多数公私募基金涨跌幅其实是围绕着沪深300规律——所以，30%这个坎扛不过去，你清盘，后面的市情和你无关。

这里有一个命门。

一些私募主流基金基金净值亏损30%，会有清盘要求。而沪深300，从最高到最低位，历史平均回调幅度是30%，刚好是在这条警戒线上。如果你运气不好，配置的方向刚好跌得比较多，不好意思。要么砍仓，要么清仓。但就恰恰是在底部。

但是，大家也别高兴太早，但总清仓的前两次，与市场真正的底部和反转，也还有好几个月，底部的时间是非常煎熬的。这几个月还会淦掉不少非坚定者。

绝望情绪的蔓延，各种负面新闻都是历次底部周期会出现的现象。在这样的环境之下，上周三是高层喊话政策底，而周五又报道9月份前成立金融保障基金，类似的都是政策底的一部分。

……

情绪和市场现象观察之外，回到市场本身。

不如，咱们对比一下2018年10月的政策底以及当前这波政策底出来后，短期K线的走势对比。我是看出了，从兴奋高潮到阶段性累了，需要休息的节奏。同样，也出现了缩量的信号。

2018年政策底；

2022年政策底；

看完K线，你发现是否有异曲同工之妙？

如果对比K线还不够，我们来看资金的流向，北上资金是大家关注最多的。

先上一张2018年10月19日，政策底前后背上资金的走势。前面一样是净流出，政策底出来后，硬撑了两天，但在前期并没有看到北上资金大幅净流入，而是墨迹一两周后，在11月初才迎来北上资金的大幅反攻净流入。

而当前这一波，咱们看一下实际情况。从下图可以看出，政策前，一样是净流出，而政策初一样撑一两天，但还是小幅净流出。那接下来，是否和2018年一样，能等到北上资金回心转意？

小结一下：

1、K线组合形态的短期走势；

2、市场盛极而衰时，成交量同样由大逐步缩量；

3、北上资金同样有前期的大幅净流出，政策底出来后，净流出幅度在缩少，企稳需要一些时间。

所以，接下来观察一下大家肉眼都能观察的北上资金动向。我大胆猜一下1-2周内，不排除北上资金某天就会反攻！

2018年底部的案例给了大家一种，情绪上的大转折：

崩溃——希望——绝望——又有了希望。

而当前，市场情绪又处于绝望之中，指不准，绝望几天后又给你一波希望。这种就是典型的底部走势。如果你不想在这“崩溃——希望——绝望——又有了希望”这样的规律中不断循环，可以先关闭一段软件，按周度，甚至是月度打开看一下。一方面，可以不受这种情绪影响心情；另一方面可以有更好的状态，努力搬砖，为了将来补仓。

上述技术面，资金流向等皆属于市场情绪的观察。

……

而市场最终能不能挺，还是得看基本面的好转。

回到基本面的现实，似乎依然是那么残酷。

重点，跟踪三个关键点，油价、疫情、稳增长。

关于油价。

乌俄冲突之前传出有进展，害大家高兴一把，原油也跌了。然而，现在来看，更像是乌克兰的拖延大法，想耗住时间，从而获取欧美更多实质的援助，搞持久战。在这样的背景之下，原油又开启上涨之路。这条逻辑，伤，很伤，是硬伤，对于中下游制造。之前统计过，只要原油高涨，沪深300就跌，只有等原油回到合理价格，沪深300才有机会好转。这背后的逻辑其实是基本面好转。可以知道，只有原油价格下降，基础成本下降，同时减少滞胀对经济，需求的影响。

更搞笑的是，沙特周五的时候，油田设施又受到无人机袭击，原油调整过程中又反弹了一下。这些年跟踪原油，最大的梗就是，沙特原油设施时不时受无人机轰炸。每次都无人伤亡，设备也就几天维修好，但油价经常被这种事件搞得向上脉冲一波。感觉这是一招，低成本的做多原油思路。你说，不法组织，真要轰炸你，要挑衅，要争端，为什么就是炸这个鸟不拉屎的原油设施，为什么不是轰炸其它地方。这段事情是插曲，但我越想越觉得不对，有梗。

所以，原油价格持续在100美元以上，这是一条持久的硬伤逻辑，目前看不到好转的信号。如果，原油继续高涨，美国扛不住通胀压力，加息缩表只会越发超预期。大A股现在就是这节奏，听到别人加息，自己先躺地上，捂着耳朵，啊~~~~~~~。

虽带些许嘲讽与调戏大A，但大家不管未来任何时刻，唯一能扭转实现反转的只有基本面，别无它法。哪怕你说是放水大法，这个烂招，其实也是刺激之下，经济有好转预期，最终实现基本面好转。

关于疫情。

国内目测有不少干扰。有些城市也有一些新的尝试，比如上海，现在让大家去自测核酸。你觉得像是有放开的信号，但你看其它城市的节奏又并不是这么回事。我对这事情的看法，长期这样下去，肯定是对消费是重大伤害。

从旅游指数基金走势可以看得出来。这个指数基金涉及到，民航机场，酒店，旅游服务等。看到有机会全民放开——涨一波，隔一段时间疫情反复影响——跌一波。但我个人倾向，放眼未来1-2年，消费方向是重点值得关注的。反转未必来得很快，但持续跟踪关注也是一种方法。

除了油价的影响，疫情好转，放开，是能抢救一波消费的另一条逻辑。否则，天天这样下去，看不到基本面反转的信号。

关于稳增长。

是当下困难之际，最后的希望。

稳增长方向，本来你说有新基建和老基建。新基建没见太太多发力和炒作的点。相反，老基建市场最终挑的是房地产。所以过去这段时间，市场找了这个方向，算是些许发力。龙头个股表现未必是最好的，相反是一些三四线地产股涨得不错。

为什么出现这样的节奏？

最近蓝筹，白马因为估值还高，但预期并不好，一直在跌。说白了，机构票在砸，市场已无感。于是，游资这个时间上场了，专挑小的搞起，并且是一天一个方向，玩得不亦乐乎。

总结：

我还是那个态度，当前属于底部，底部是个区域，个股差异表现也非常大。未来能不能真正探明底部，核心就是基本面的反转。大的方向盯着，油价、疫情好转即可以，稳增长这种属于雪中送炭，油价和疫情好转了，其实稳增长也就退出了。但在油价、疫情没好转前，稳增长却成了最后的希望。然而，你对稳增长有太高的预期，也不现实。地产预期已转变，其它方向的基建带动，还远不如房地产。

策略：

不到满仓干时刻，更不到上融资杠杆时刻。

基金定投正常进行。

个股的，如果你没制定1-2年买入计划的并按档差买入的策略，那就不要买任何股票。因为买入后被套，这种环境下，下跌是找不到原因的，而且是那种诛心阴跌走势，很多人心慌，一慌最终是割肉大法伺候，卒！

想清楚哪些合适你，再淦，剩下的就是——熬！

最后，推荐大家关注基金定投公众号“鸡司令”，学习基金知识，长按下方二维码，识别并关注上。

今晚就到这，剩下的时间交给留言区，拒绝白瞟，大家记得点“在看”，攒人气。

一切还是辣么Perfect!