国内没产出？这个行业怎么办？

下跌原因找到了！这个方向还有机会吗？

周四沪深两市指数整体呈现震荡调整走势。早盘A股三大指数全线低开，微幅反弹后快速陷入调整，全天维持弱势调整，最终三大指数全线收阴。截止收盘，上证指数下跌1.42%，深圳成指下跌1.65%，创业板指数下跌2.10%。整体来看，市场依然处于震荡格局，个股调整加剧，赚钱效应进入到冰点，存量资金格局下，操作确实不容易。

从盘面上看，仅有煤炭板块走强，基础化工以及石油石化小幅表现，其他板块悉数走低，房地产、农林牧渔以及计算机、通信等跌幅居前。银行板块指数进入到前期密集成交区，下方获利盘以及前期解套盘对于板块指数形成抛压，也正因此拖累指数调整。

对于周四的回调甚至盘中一度的跳水，其实并不意外。一方面，此前市场视之为超跌反弹，但在连续反弹之后，整体增量不济，这也预示着反弹的力度和持续性不会太长；另一方面，尽管周三沪指中阳收红，但是三大指数严重分化，回调共振可能是迟早的事情；此外，市场价值股和成长股表现不一，价值股一度拉升，但成长股一直被打压，迟迟未能表现，也说明市场担忧情绪依旧。

消息面上，3月美联储议息会议释放超预期的鹰派信号，5月有可能启动缩表。如此急迫的货币政策紧缩节奏，从未有过先例，其影响还有待市场消化。上证指数市盈率仅为12.5倍，部分成长类行业估值显著偏低，估值下修对市场有着良好支撑。所以，大盘调整大可不必过分惊慌。

萝卜君认为，“政策底”探明后，到真正的“市场底”还有一段距离，这个过程是比较磨人的，所以要有点耐心，不能太着急就把子弹打完了。周四两大主线房地产和医药同时调整，对盘面造成的冲击比较大，其他分支就更不用说了。但是大面积调整之后，往往新的机会也会出现，可能是老主线的再次爆发，也可能是一个新的爆点出现。

技术面上，指数如期在3300点关口压力附近受阻回落，多空分界指标也在零轴之下拐头，市场当前转多的准备不够充分，或将延长盘整的时间和空间。从指标上看，沪指日线图上MACD红柱小幅缩短，KDJ三线轻微死叉，J线下行位于+76，仍位于强势区；从均线系统看，周四沪指小幅上冲后遇阻回落击穿5、10日线回踩20日线，但这主要是在外围利空之下，股指20日线下行牵引及5周线压制所致，回踩20日线之后将再度上行。综合研判：缩量回踩后，再度反弹时。

综述，受美股大跌和美联储可能加息50基点的影响，周四亚太股市全线下跌，A股跌的更大，说明人气并不稳定。而且市场热点已经从房地产扩散到相关的建筑建材等没有启动的板块，说明场内资金在寻找低估值的相关板块，追涨的意愿并不强烈。

很久没给大家讲光伏了，最近很多萝卜粉问板块机会。

我国的光伏产业起步比较早，很多企业都是这个行业的推动者和引领者，尤其是光伏胶膜行业在经历行业洗牌后，国外企业都已基本退出市场，国内企业这时有很大的话语权。

也许大家不知道，胶膜生产成本里，约90%是直接原料成本，那胶膜发展，原料的机会不也随之而来了吗？今天来细讲下这个原料。

光伏胶膜的核心原料是EVA和POE。

EVA

EVA直接原料为乙烯和醋酸乙烯，是处于化工产业链偏中下游位置。

具体看，EVA有4种生产工艺：溶液聚合、乳液聚合、悬浮聚合和高压本体连续聚合法。当前工业化生产均为高压本体连续聚合法。

在这反应中，有几个指标对产品有很大的影响：

反应温度压力、熔融指数MFI、醋酸乙烯含量都是。

2017年-2020 年，全球EVA产能增速是较为缓慢，但进入2021年，在碳达峰、碳中和的推动下，全球光伏产业进入新的发展阶段，EVA也迎来新的发展机遇。

2021年，全球新增EVA产能达到110万吨，其中中国新产能80万吨，韩国30万吨。很多机构推测说，未来几年，全球的新产能仍将主要集中在中国。

但即使这样，中国EVA目前的产能还是不足，严重依赖进口，近五年进口依赖度持续维持在50%以上。

2021年，中国EVA进口量达到111.67万吨；进口结构来看，以韩国、中国台湾、泰国为主，三地占中国进口量的70%。

我们的产能主要是分布在沿海和内陆煤化工基地，很早之前这个产业是国营为主，现在民营企业相继涌入EVA赛道，默认是已经形成了国营、合资、民营三足鼎立局面。

这个技术壁垒还是存在的，当前国内仅斯尔邦、联泓、台塑三家企业能够生产光伏级透明 EVA，2021年-2022年，虽有多套装置投产，但对于光伏料，一直未形成有效增量，当前供应端仍以这三家和海外货源为主。

还有，当前能生产光伏料的装置均已满产，其余装置转产光伏料难度大，粘度较高，长时间生产会堵管线，老装置转产光伏料需要频繁停车清管线。

就新产能来看，中化泉州、扬子石化、延长榆林还未产出光伏料。

并且，远期来看，EVA仍有大量新产能规划，但若生产光伏料，仍需要较长的投产周期：

项目施工周期3年左右，投产后，先生产LDPE之后转产EVA需要0.5-1年时间，稳定产出 合格品后，下游胶膜厂商试用需要3-6个月。这样计算，整个项目的周期需要4年左右，且并非能全部产出光伏料，管式法光伏料产率上限是80%-100%，釜式法光伏料上限是10%-30%。

对应这费力的供给，来看需求端。

得益于光伏等行业的迅速发展，因为这材料是主要集中在光伏、纺织鞋材、电气等领域，光伏是第一大需求，随之，中国EVA消费量快速增长。

去年，中国EVA消费量达到205.3万吨，近5年复合增长率9.52%，这个数据就足以说明一切了。

萝卜君想说，未来随着EVA新产能的投产，国内自给率会逐渐提高，供应偏紧的状况会有所缓解，但当前国内EVA仍有超过100万吨的缺口，且光伏、电缆等领域仍具有很高的增速，短期内，国内EVA仍会维持较高的进口依赖度，行业整体的供需局面很难被快速打破，供不应求，企业盈利也就应该会是一个不错的水平。

POE

POE学名叫做聚烯烃弹性体，它是由乙烯与α-烯烃（1-丁烯、1-己烯或 1-辛烯）无规共聚得到的弹性体。

其由于特殊的分子结构，具有良好的流变性能、力学性能、抗紫外线性能等等，广泛的应用于改性及胶膜制备领域。

从终端应用来看，国内市场是以汽车行业为主，占比达到68%，聚合物改性领域占比19%，电线电缆领域 9%。

要说供给，大家不要意外，我国POE竟然是全部依赖进口，全球POE产能全部被海外厂商垄断，我国尚未实现工业化应用。可见，消费市场仍有待培育，后续可取代一部分橡胶及塑料。

以汽车为例，国外汽车保险杠领域大部分已经采用POE弹性体进行共混改性；而在国内，只有20%左右的保险杠材料采用POE弹性体。

在这里，就看全球吧，全球的POE总产能超过100万吨/年，陶氏Dow是POE领域的领导者，其产能占比最高；牌号多达20多个品种。

Exxon是全球最早实现POE工业化生产的企业，目前产能达到17万吨，除此之外，三井、 LG、SK 等企业也开发了自己的催化剂体系，在POE市场中占有一席之地，POE 行业集中 高。

针对这个现象，我国当然不会坐以待毙，当前国内已有多家企业攻关POE技术，其中万华化学进展最快，已完成中试。预计2024年将有20万吨POE装置投产。

除此之外，茂名石化、斯尔邦、卫星石化、惠生工程也都提出规划POE或已处于中试阶段，POE的国产化进程有望加快。

说完这俩，我再给大家拓展下，目前市场上的光伏胶膜主要有 4 种：透明EVA胶膜、白色EVA胶膜、POE胶膜、共挤型EPE胶膜。

其中，透明EVA胶膜因价格优势、加工性能优势成为当前市场主流封装材料，占比约为52%。

白色胶膜 EVA和POE胶膜可以理解为是透明EVA的升级版。

而EPE胶膜是将EVA与POE树脂“集合”，两种升级版的再升级，像加工性能、抗PID性能、耐水汽性能都要更好。

因此，也有很多人预测，未来几年，透明EVA和白色EVA胶膜市场比重会下滑，EPE胶膜市场份额或将明显提高。当然，这个趋势我们有明确，但当下的机会，应该是大家关注的重点吧。