挖了个巨坑

‍‍又到天桥底下说书时间。

简单回顾下上周的仓位数据。

散户仓位指数77.75%，下降0.03%；

看了一下兴业证券统计私募基金仓位的图，发现私募的仓位还处于相对低位，再加上散户的仓位也并不是很激进，这波行情可能还不是最高潮时。确实也是，如果匹配经济周期，我前面推演过行情的文章《还会上涨？！》（点击蓝色字体回顾），可以得出的结论是，从基本面的角度看，上行到明年上半年。只是随着当前的行情修复到合理区域，后面的演绎肯定变得复杂，结构化了。

……

接下来，唠嗑半年度复盘以及下半年的展望。

2022年半年度过去了，回头一看，又是感觉时间过得飞快。过去这半年，有对也有错。高看了春耕行情一眼，但‍‍在4月分底部区域，又是一波精准判断，加大仓位抄底。经过近两个月时间的反弹，基金持仓实现正收益。

这个周期，我逐步将基金这块重视起来。除了自身的实践之外，很大一部分是我想通过实战的案例和大家说这种方式‍对普通投资者来说是最有效的。基金组合是从去年开始小幅定投，直到3月份前大致是买了60万+，另外还有20万的固收+基金产品。到了‍‍4月份，特别是4月底大跌的时候，我公开发表了文章，将20万的固收+产品置换成股‍‍‍‍‍票类型占比大的基金。因为，我认为股票的性价比远高于固收+类了。于是，时间节点就非常精准的在4月26日进行切换，而4月26日就是这波行情最底的日子。有博弈，有运气，当然也有自己对行情的认知。再加上4月份当时每天沪深300时不时来个大跌幅度超过1.5%的节奏，按纪律也发车不少。整体来看，四月份左右加仓权益类的资金约摸在35万左右。

资金主要投向是“大树底下好乘凉”和“主动出击”，这两个组合。据了解，大树底下好乘凉组合，偏混合型基金组合，65%的股票占比，35%的固收+占比；主动出击组合，90%的股票占比，10%的债券+货金占比。目前，这两个组合，占我自己基金资产占比55%、45%。

大致是这么一个过程，但我发现看蛋卷基金收益率，金额上有一些差异偏差，这不是重点，我自己金额数据也是凭自己的印象写的大概，核心是趋势上对了，就可以了。哈哈。

（大意了，只能截至7月1日的，截至6月30日的我忘记截图了。7月1日微亏一点，所以差异不大。）

第一张图今年以来的收益，整体持仓是2.89%，如果按6月30日，就算3%吧，沪深300是9.22%，跑赢沪深300指数12%+。

这个收益率的操作，处于什么水平？

我粗略统计了上半年主动型基金，股票型，混合型，平衡型，灵活型这几类。仅有14.3%的基金是盈利的，最高收益52%，前三名均是同一人，万家基金黄海。最低收益负36%+，垫底的就不说了，大家还挺熟悉的。

而全市场主动型偏股型基金中位数-9.5%左右，同期沪深300指数表现是-9.22%。我查了一下，3%收益的位置，大致在91.5%的位置。所以，今年基金组合是跑赢了91.5%的偏股型主动基金。

再看下图，绝对收益值应该是更直观。收益数突突突直上，超过了去年上证指数在3700点震荡的位置。底部多买点，成功实现买在3700点，解套盈利在3400点，这就是优化策略后的好处。下图，也算是成功挖了个“巨坑”，但又再一次实现定投微笑曲线。

如何让自己的策略更加给力，能实现大幅跑赢沪深300？

实操下来，基金操作上，有几点非常有价值的感受：

一、定投，真的不是纯粹的定投，而是要赋予“择时”的基因在这其中。

这几年，很多人把“定投”这个词给讲烂了。但有多少人告诉你真正的定投方式？每周、每月，不管估值的贵与便宜，定投一笔，这确实是最笨的方法，但我们是否能再优化一下？

我自己定下的纪律是，在高估的时候少投或者不投，在低估的时候多投或者加码投。

去年初清仓之后，沪深300开始一轮下跌，我则是重启定投，开始一笔只是1888元，而到底部定投发车是3万一笔。并且在底部估值便宜的时候，偶尔还分直接来一波大的，买个好几万，4月26日估值的底部是直接来波大的，切换20万直接买入股票型组合。我想说的是成功执行了我自己纪定的计划，低估的时候多收集筹码，加大买入。

以下是交易纪录实图。

所以，定投是基本方法，我们在此基础上再优化一下，底部加大买入，提高资金使用效率，就能战胜市场。

当然，如何让自己有信心在底部加大买入，有核心两点。其一，认知股票市场的规律；其二：资金规划（仓位管理）。

二、清楚认知股票市场规律。

这是行情在最困难的时候，我当时制作的图。我们简单从沪深300指数的定义来看，简单理解就是可以说是在A股上市最优秀的前300家上市企业。所以只要你买入沪深300，那么，长期来看，你是伴随着中国国运一起成长。我们贴一张沪深300，长期以来的走势。

我带大家做一些总结：

1、沪深300指数编制至今17年，共计出现了五次完整的微笑曲线，目前是第六次微笑曲线向下探底过程中，符合我前一篇文章的结论，股市是有周期的，目前来看，沪深300指数三年左右一些会出现一次微笑曲线。而经济周期也是3至3.5年一个小周期，二者可以说完全匹配。

2、沪深300指数的低点是一次比一次高点，2019年1月4日，熊市结束时最低点在3000点左右。

3、定投不是一直捂，在估值相对便宜的时候买多点，在估值高的时候，可以适当的卖出。

除了沪深300外，如果你们用全A指数来参考，也是可以的。

三、做好资金规划（仓位管理）

1、（每月收入-支出）*30%（左右）的资金，用于定投基金，其它的做更保守的理财；将定投基金的钱分配到每一周，一个月按四周来计算。这样，其实你就改造成无限现金流子弹。

2、到了大A股有性价比的时候，你可以拿出你保守理财的部分，适当加大抄底大A股。完美实现底部多买些筹码的策略。

3、第1、2点中涉及到的钱，尽可能得是三年以上的闲钱，这样才能保证我们有充足的时间来应对定投基金的周期。

4、千万不要贪，有多少筹码就买收多少筹码，不一定要把手中的子弹全部打光到股市/基金中。人心不足蛇吞象，有时未必是好事。

第三、第四点属于这次新增的内容，属于仓位管理的认识范畴，所以归纳入其中。上述的钱有了上述的资‍金规划之后，剩下的就是耐心了。投资，80%的时间其实就是在耐心的收拾筹码，剩下的20%时间是来享受上涨过程。

其实，资金做好规划，底部多买点，而平常你只是定投。这在无形之中，你实质上已经做了择时的策略，底部加大买入这就是择时。

四、瞎折腾，不如好好定投宽基。

比较赤裸裸的数据，今年上半年全市场主动型偏股型基金中位数-9.5%左右，同期沪深300指数表现是-9.22%‍。直白了讲，光看这收益主动型基金还不如直接宽基。只要运用上，我上面讲的底部的时候多买些筹码，在资金的使用效率上就能大幅跑赢宽基。

当然，如果你执意要投主动型基金，那就是在上升趋势中，历史的规律也说明，A股的主动型基金确实会大幅跑赢沪深300。但核心是你得逃顶，否则，在行情下跌中，主动型基金不少是跑输沪深300的。

沪深300，创50指，长期来看是稳的，可以做为压仓底的货。中证1000，国证2000指数这些，有可能是在不同时期确实也比较好。但A股与美股共同的规律是，龙头公司胜出的概率大。所以，挑龙头策略，长期看，更加省心。

你可以在宽基的基础上，投向宽基增强型基金。比如，沪深300增强，绝大多数长期看还是能跑赢沪深300指数的。

至于，要做好行业轮动，其实也是件头疼的事情。

本来，我们是要将股票投资这事情简单化，所以定投基金。而要搞行业轮动，其实，又将基金的事情复杂化。绝大多数人，没有研究的能力，所以谈何投资行业基金。最终下来，多半吃力不讨好。这是我在天桥下与大家交流出来的心得。最简单的，很多逻辑我写在前，而大家忽视，等到起飞的时候，才问我，能追不？

这种灵魂拷问，其实还是认知不足的问题。与其买某个行业的方向，战战兢兢，不如宽基来得实在。

下半年看法：

1、今年最爽的赚钱阶段应该是过去了。过去两个月虽然爽，但也要清楚的认识到，当前A股主流宽基都回到了估值合理区域。做了一些统计，历次底部急跌后出现急反弹的规律。全A指数，反弹幅度是43%，上涨天数是71天。而当前涨幅在26%，已经上涨了43天。对比历史还有一定的时间和幅度，应该是进入了这波行情的下半场。要加大仓位干的朋友，还是要警惕，当前估值是处于不便宜的状态，谈不上性价比。要加仓就担心加高成本，一旦碰上调整，心态不好，影响操作。

2、基金方向的，有计划随着接下来的上涨，还会再减持一些仓位。

3、前面一些逻辑分享过就不再重复，重点讲一下地产后产业链的机会。在雪球上发了关于房地产的讨论，发现观点是巨大分歧的。但我个人看法，太多人以长期的眼光来看待短期周期的事情。从长期看，确实中国人口拐点影响着房地产拐点。而从短周期来看，这波房地产行业内的数据正在说明，此轮地产周期底部已现，接下来半年时间内会逐步改善，下半年一些销售数据和开工数据都会同比转正。而我更加关注的是房地产后产业链，家电，家具这些的投资机会。地产好转，需求端上来。同时，叠加全球大宗商品下行，特别是铜已经破位下行，妥妥的是降低家电方向的成本。特别是机构在家电方向仓位处于历史底部，只要逻辑来了，完全有动力加仓，指不准表现会超出大家预期。

大家也别不信，中国城镇化率60%多而已，而美国80%+，房地产都时不时隔几年来一波高潮。你不信查一下，过去这两年，美国房价涨幅全球居前。周期行业就是这么魔幻。我不是叫大家投资房子，我本人也不会投。因为基本的“房住不炒”，这政治觉悟还是要有的。我只想让大家看清事实，股市中的一些机会要看透本质。

4、关注美股“挖坑”的机会。虽然，整体上来看，美股仅处于估值合理偏下一点的区域，且综合国内，国际主流机构的看法，目前仍处于经济下行，可能还要下行到明年中前后，股指对应还有15%-20%的跌幅。但从长期看，做为资产配置，美股对应的科技公司肯定也是值得重点关注的。如果有机会，可以用我上述定投的方式，买入场外指数基金或者场内ETF（一贴服），妥妥的，只输时间不输空间，核心是你抄底的姿势要对。

……

1、猪肉方向出现些涨速加快的现象，以致于，引发上面关注，国家发改委拟于7月4日召集大型猪企等开会，分析近期生猪市场形势。我认为核心还是担心猪价涨太快，引发通胀的问题。二师兄有点牛皮，涨跌都会引发关注。调整后，应该还会有后续行情，中证畜牧指数关注2800点左右的支撑位。

2、赣锋锂业：因涉嫌A股某上市公司股票内幕交易，被1月22日被证监会立案。时间点是个过去式，当前已经是7月才发的公告 ，我认为更多的是情绪上的影响 ，只要不影响到公司经营，长逻辑问题不大。

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鸡司令

基金定投微笑曲线，坚持三点原则：1、用闲钱。2、有耐心。3、记住前两点。（我已入职正规持牌金融机构）

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