撤退

又到天桥底下说书时间。

早上在开盘前，新闻突然推送，美国白宫称，拜登将于周二签署芯片法案。这事情前面已经有消息，但市场贼诡异的是恰恰在开盘前有相关新闻APP推送了消息。

我总觉得很多时候，就是冥冥之中，市场有各种隐形的镰刀。

而在这消息之前，事实上，整个周末，券商机构，敲锣打鼓的喊半导体方向好，国产替代逻辑突突突……。

于是，整个大A股芯片相关的个股大幅高开。

从逻辑上来推演一下，并说我自己的看法。

市场这波炒纯粹是因为这个预期美国要签署芯片法案。而明天拜登要正式签订通过相关的制裁法案，所以这就有可能成为利好落地事件。而所谓券商打出的口号，国产替代这逻辑，没有这芯片法案一样是存在。

利好落地，在A股的表现经常是冲高回落，巨量阴线。而半导体行业，今天我跟踪的一些方向，恰恰是有这样的阴线。

但是，从基本面来看，全球经济向下，消费不足，必然影响半导体资本开支以及未来业绩释放的节奏，这是基本面并不支持逐步向好的逻辑。当然，不排除这其中有一些和新能源车、光伏方向捆绑较深卖铲子的业绩还会持续不错，这是可以跟踪观察的。还是老生常谈的内容，大家都喊好，券商还敲锣打鼓吸引你眼球时，就一定要小心。

时刻警惕，买人无人问津时，卖在人声鼎沸际。

我倾向撤退，落袋为安，剩下的，你们自己思考。

从超长线逻辑看，国产替代一直不过时，核心是调整后更好的价格。

……

市场今天涨的还是中小票，大蓝筹继续挨打。哪怕是同一个行业，看着逻辑一样，但前期涨得好的龙头股，现在已经滞涨了，涨得好的反而是小票，甚至基本面可能还靠预期猜想的那种。

在这里引用一下广发证券研究的观点，赛道行情扩用至小票后如何演绎？

1、 半导体（19年5月）：由增量资金及景气趋势打破，重回大票行情。

2、 新能源汽车（20年8月）：也是由景气预期重塑与增量资金打破，约4个月后赛道行情阶段休息。

3、 医药（21年2-3月）：大盘股微观结构压力，带来小盘股估值修复，约2个月后医药赛道行情近尾声。

4、半导体（21年5月）：微观结构修正带来小盘股扩散，约2个月后赛道行情暂告一段落。

5、光伏/新能源车（21年11月）：扩散至小盘是阶段性行情的尾声。

其实，可以得出，上面五次行情中，只有一次是直接重新回到大票行情。其它四次都是出现阶段休整的节奏。

这种如果从逻辑上分析，一个方向的行情，肯定是先拉业绩确定的，而业绩确定的肯定是龙头股。而当龙头企业估值上到一定高度后，板块行情还持续的话，中小票会对标龙头个股估值，甚至会超过其估值水平。因为市场认为，中小票企业营收小，业绩增速可能大，估值就高了起来。

所以，炒中小票，有时候就是退而求其次的味道。

特别是今年，如果将大A看成一个方面，今年中小票涨得特别好，又碰上经济大环境光景不好，用上述现象来解释也就合理了。

我知道持有大蓝筹的难受。记得2020年底2021年初，当时也是这样的极致，大票一直在涨，中小票估值十几二十倍，增速20%-30%，也一直在跌。印象比较深刻，当时还和一私募基金经理朋友聊了这种现象。但这种现象2021年春节后，茅族倒台后，就切换成中小票，现在中小风格已经持续了一年多。所以，投资不要以大中小来区分，而是要以业绩来对待会更好。

2、中国中免，昨天一堆人喷会跌停，失望了，没跌停。怎么说呢？一方面是龙头，一方面大家又总认为疫情总会过去。但这年头，玩旅游方向的困境反转，体验是真差，只能是疫情恐慌时埋伏一波做波段，然后走人。

3、全球最大锂生产商警告称：由于锂市预计持续供不应求，在2030年以前，汽车制造商仍将面临一场“抢锂大战”。目前市场上主流的观点也是认为，锂矿还是继续供应偏紧，这就给价格维持高位提供了可能。我自己基金组合配置的科技型基金经理，看中报的持仓，涉及的锂矿个股还是在十大重仓股中，也还没有减的节奏。

4、今年疫情总是反复，从年初《长津湖2》观影后，一直就没再去过电影院。今天抽空和孥孥去看了电影《独行月球》。喜剧的基调，但又有点科幻，有点爱情，有点感动。沈腾，马丽出品，从不失望，给予8分好评，值得一看。

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鸡司令

基金定投微笑曲线，坚持三点原则：1、用闲钱。2、有耐心。3、记住前两点。（我已入职正规持牌金融机构）

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