预期变了

大家中秋过得怎么样呢？双节当天小韭给幸运小镰刀们送上了一番小心意，希望未来的我们能认真生活、开心投资、日子越过越好

假期通威公告同晶科能源签订4年共38.28万吨的硅料长协。此前通威已经多次公告过大单长协，因此此次长协公告对股价的影响不大。

近期有很多朋友问小韭，为什么硅料价格还在涨，但是股价不涨了呢？

小韭讲过，涨价又是最强的催化剂。反过来，当预期未来价格见顶回落时，降价预期就会成为股价下跌最大的催化剂。

以面板为例，面板的京东方A、TCI科技在2020-2021年可是大牛股。面板价格是在2021年8月见顶的，但TCI科技股价在21年3月底见顶，京东方A在21年4月下旬见底，股价先于基本面4个月见顶。

从硅料产能规划可以看到，到2022年底硅料产能将达到124万吨，2023年底预计有258万吨硅料产能。考虑到产能爬坡需要时间，预计2023、2024年出货量将达到150万吨、260万吨。

按照2.5g/w的单位硅耗，1.25的容配比计算，2023、2024年硅料可提供480GW、832GW的装机。

一季度是光伏淡季，但硅料产能环比有16%的增长，市场预期今年四季度到明年一季度硅料价格就会开始下跌。

既然硅料在几个月后就会下跌，那么股价自然会提前反应。

还有的朋友会问，明后年需求有没有可能超预期，使得硅料价格下降速度比预期的要慢呢？

是有可能的，价格下跌节奏可能放缓，但不会改变硅料下降的趋势。

目前市场预期2023年全球光伏新增装机350-400GW，2025年500-600GW。光伏从2020年逐步平价以来，需求爆发式增长，年度需求由供给瓶颈来决定，也就是哪个环节最紧缺，该环节能够提供的理论装机就是全年需求的上限。

比如2021-2022年最紧缺的是硅料，硅料价格从低点的60元/KG，一路涨至超30元/KG。大家可以按照小韭刚才的硅耗和容配比去计算，可以发现全球光伏新增装机是由硅料产能来决定的。

目前了解下来明年最紧缺的环节是进口石英砂，石英砂又是硅片的上游。预计明年石英砂有效产能在9.6万吨左右。

石英坩埚结构分为内层、中层、外层，目前国产石英砂仅能在外层砂实现国产替代。如果海外没有超预期扩产、国产石英砂又没有在内层、中层实现突破的话，预计明年能够提供的组件上限在420GW左右。

按照1.2-1.25的容配比，可以供应的装机上限在336-350GW。（PS：看到这里，大家有明白明年350GW的装机预测是怎么来的吗？）

小韭研究光伏已有4年，发现光伏近几年每年都有机会，比如2019年的硅片、电池片；2020年的光伏龙头企业；2021年的硅料、组件、逆变器；2022年的硅料、逆变器。

这些机会有几个特点：当年供求最紧张的环节；或是行业增速最快的环节；或是有困境反转预期的环节。

根据上述特点，接下来小韭重点会关注石英砂/硅片、大尺寸电池片、EVA/POE这几个细分方向。

希望未来的我们，能够继续享受光伏行业的主升浪，赚到认知内的钱，加油！

顺便放一下微信号：xiaojiu-008，猜你们肯定留言会问。想要加的韭粉直接添加就好，平时会分享一些日常偶尔也有一些福利，唯一的麻烦就是我的微信好友快到添加人数上限了，可能很快就加不了了。