超预期急跌！

又到天桥底下说书时间。

简单公布一下仓位数据。

散户仓位指数78.07%，下降1.02%。

目前来看，散户仓位开始下来了，但死扛的还是很多。

本周还多了一个投票选项，就是接下来，大家对上证指数的看法。

最终的结果如下：

25%的人认为不会破4月份2863点；

33%的人认为会处于2800-2863点之间；

18%的人认为会处于2700-2800点之间；

看数据，75%的人认为会破4月份的前低，看看这次是否会站在多数人的位置，还是和大家反着来。

说不定，明天开盘就有答案了。

……

好了，开始一周复盘。

过去一周是彻底破防的一周。我们来看一看主要指数的跌幅：

上证指数跌4.05%；

深证成指跌4.74%；

创业板指跌6.04%+；

沪深300指数跌5.39%；

中证500指数跌2.94%；

中证1000指数跌2.99%；

可以看到数据的惨烈，跌得多的核心还是头部大票，中证500、1000相对跌得少些。

确实，如果看全球资本市场，咱们过去一周确实是走出了独立走势，跌得多。从这一点看，那肯定是咱们的原因。

由上面的数据，引发一些疑问。

为什么大跌？

为什么中证500、中证1000相对跌得少？

两个问题，先讲第一个。

很多朋友看到大跌，就把跌与郑智因素联想起来。我并不认可这种看法，并没有必要每件事要与这些联系起来。

我记得非常清楚，周一大跌。但是，在没有开盘之前，看得到有不看好的因素吗？

并没有。

从这些现象来看，确实市场在下跌之后，人们往往会把跌找某件事来背锅。并且情绪一传开，极容易被带节奏，以致更加悲观。

但如果从经济的角度来看，解释就非常丝滑。

资金砸盘，无非就是对经济未来预期的不看好。

至于不看好的原因，我们其实都是局中人，都能感受到当前大环境的种种困难。我自己真实的感受，2014年、2018年、2022年，这几个周期相比起来，这个周期应该是更加困难的。

截至目前，我观察到的主流观点都还没看到冰点局面的破冰信号。

当前，在高层的动态上我看到了与2013-2014年周期一样的信号。那就是我们现在经济相当难受，但政策上也并没有进一步加大力度进刺激。

核心在等什么？

先来想象一个场景。

一个池子，我们的宽松政策，包括放水也好，加大财政力度也好，等于是在不断往池子里灌水。但是，美联储的加息，就好比抽水泵不断的往外抽水，而且这一波，美联储加息力度，还非常大，速度也非常快，抽的水更多。导致我们往池子中注的水，全部流走了。

这就是我们这个周期，虽然放水了，但等于做了无用功。同时，叠加上疫情、乌俄冲突等多方原因，变得更加悲观。

这种现象，其实是发生过的。2014年，当时等的就是美联储缩表暂停，还未开始加息这个窗口期。直到2014年底美联储明确了暂时不会加息了。我们当时才降息降准加大刺激，最终看到了预期。

而当前，美联储加息没有结束，现在全市场锚定的是明年年中这个时间点，加息基准利率会到5%左右这个水平。

在这之前可能都会发酵影响着资本市场。

底部不知道要多久，确实有可能重复2013年至2014年那时间。当时一直也是在等宽松的时机，所以那一年半的时间，沪深300指数就处于一个20%的震荡区间。

我们跌得多，是我们的问题，这个无法狡辩。目前，我所看到的数据暂时没有更好拐点的信号。

所以，只能做好一颗红心，两手准备。要有子弹，也得有筹码。

……

第二个问题。

大家也看到，中小票跌得相对少，大票跌惨了。

如果单纯从北上资金的流向，也完全可以知道答案。典型的，沪深300指数中，有很多蓝筹、白马一直是北上资金的重仓方向。当市场预期悲观时，这些资金跑跑跑，那自然就是对这些方向冲击更大。

相对来说，中小票少跌很多，有部分原因是北上资金持股占比相对少。

天桥下跟得紧的朋友，应该记得，我前面讲过，大A股整体的估值水平是低估，但有局部依然不便宜，核心就是茅指数。茅指数的成分，本质上可以看成是核心资产。

我将之前我直播课件的整体估值水平重新贴一张在下面。

特别标红了两行，沪深300指数，茅指数。经过近两周一直持续的回调。目前估值水分也明显挤掉了一些。

沪深300，估值10.38倍，基本上与2018年最悲观水时平。

茅指数，21.38倍，44.19%的百分位。可以看出下跌挺快，但是还达不到非常高性价比的程度。

再来唠嗑几句，贵州茅台。

它的跌，是一个风向标。会带着消费以及蓝筹、白马的估值整体杀跌。我认为最近贵州茅台的走势也是非常有意义的投资课。

其实，相信没多少人，会想到贵州茅台也出现这种断崖式下跌的走势。投资市场就是这样，没有什么绝对的事情，所以梭哈，上杠杆这些未必真的适合你。

茅台这种放量杀跌，没有止住的信号，一方面是北上资金的大量出逃，另一方面，我认为肯定有资金爆仓了。毕竟，国庆回来至今，一个月时间不到，跌了30%，这对于一个权重大票来说，无异于说是股灾。对于很多人来说，是万万没想到的，超预期急跌。在我的投资课中，这也是很好的一课。

不管什么时候，不要轻易满仓，茅台这一波下跌，是非常有意义的一课。相信多年之后，还会有股民回忆起这一段时间。

单纯看下图走势，茅台还没有止跌信号，真的是杀人诛心。

茅台的跌，带着核心资产一起跌，沪深300指数也避免不了，跟着急跌。这对于有子弹的人来说，笑；对于没子弹的人而言，苦。

急跌，未必不是一个好信号。

从心里上，是将大家彻底推进悲观的深渊。但历史上，每一波触底，确实往往伴随着急跌而来。

贴一图，看下沪深300指数历次探底的形态。因为时间轴比较长，大致是能看出每次探底前都是急跌，而这一次也不例外，在急跌的过程之中。如果勤奋的的童鞋，打开电脑，看下软件，则会更清楚，好好观察一下。

综合以上思考。

当前，经过一波急跌，沪深300指数已经在历史的底部，与2018年最悲观时期持平，接下来再跌则是挑战2014年最便宜的时候。

四个字，绝对便宜！

但如果看茅台为代表的茅指数，目前又不算便宜，只能说进入中偏下便宜的程度。

四个字，美中不足！

最后看经济的现状与国际环境，依然不算明朗，处于苦苦挣扎之中。

四个字，不算明朗！

基于上述信息的整理，我个人思考。

基金定投策略不变。之前定的策略是在3300-3600点区域，沪深300指数投2.5万+一次性建仓。但确实，也不好去猜测啥时候止跌，所以上周，我锁性一次性4万一笔，那多出来的1.5万，就当成在定投中一次性建仓的仓位了。

特别有意思的是，可能是大家实在找不到方向，最近大家问跟投基金的人越来越多。其实还好，整体投下来今年-11%，比单纯定投沪深300指数好4.13%。

估计来问的人，不少人是想进场抄我底的。这个时候确实是有子弹的朋友抄大A的底，同时，也直接抄了我的老底。

个股或者行业方向，我建议，大家要有类似定投基金的心态去做这件事，而不是觉得跌很多了，直接来个一把梭哈。

成了，你牛皮；

继续下跌，你傻皮。

最后，讲几句真心话。

大树的分析尽可能做到客观，背后都是有数据来支撑我自己的思考和投资体系的，绝对不是信口开河。每一次文章，我都尽可能写得详细，将逻辑讲出来，而不是纯粹的结论。这是因为，我想让更多的朋友知道这背后的本质，让朋友们吸收知识，逐步成长。

近期，市场急跌，绝大多数朋友也很难受，也恐慌，看不到未来。但我个人的经验和经历告诉我，这些都是周期。在周期的底部，大家容易过度悲观将情绪放大，投资就是这样磨人心性。

在这个寒冷的冬天，大环境困难的情况下，先把自己的小日子过好。投资一定要用闲钱，不上杠杆，保持好心态，身心健康非常重要。也真心祝愿大家能扛过这个周期，账户喜迎上涨。

各位朋友，如果投资上有思考不清楚的，可以随时交流，别憋坏了，天桥下等你。

另，特别提醒一下，周五晚的文章，送出十本《雪球基金第一课》，获奖名单已经公布，目前只有六位朋友留了联系方式，另外四位朋友请抓紧，我好统一安排。

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一切还是辣么Perfect！