明天！大事发生！

周五创业板迎来了久违的大涨，明天创业板就要向旧时代挥手说再见，迎来注册制新时代。

明天，创业板的股票和科创板一样，涨跌幅告别10%，变成20%。18家新股将上市交易，现在的857家创业板公司也将适用新的交易规则。

市场的变化和制度演进一直在，过去几年到现在，我们见证了各种市场偏好和不同的监管风格，见证了2015年熔断千股跌停、“险资举牌”潮、外资加码A股、科创板飞速落地、再到创业板注册制。

大家可以感受到，市场越来越机构化、理性化，我们的大A在逐步走向成熟，这也是小韭之前提到的——美股化。

小韭跟游资朋友聊下来，有的游资明确表态避开所有创业板股票，可以看到，未来打板的套路势必退出历史舞台。在这样的市场当中，只有不断学习、不断适应，才能获得稳定收益。博弈挣钱，将会越来越难，认知变现，才是在未来的市场中能够生存下来的技能。

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回到周五盘面，板块上，食品饮料为主的消费股大涨：

这一波调整，影响最小的就是食品股了，整体回调在10%左右，很多个股在周五大涨后又创了新高。

为什么小韭最近一直在分享食品股的投资逻辑？这是因为这里面还有很多的预期差，而且这些公司的逻辑对大部分人来说容易理解。如果你连这些公司都不愿意花时间去研究，指望着随便抄个代码“躺赢”，哪有那么容易呢？

不管市场如何变化，储备足够多的知识，对个股做好基本面研究，快速适应市场，做好价值挖掘，挣看得见的钱，仍能收获稳稳地幸福。

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最近关于食品股的讨论十分热闹，比如号称榨菜茅台的涪陵榨菜，周五因为业绩超预期以及定增方案落地，开盘后快速涨停：

公司股价近10年来涨幅近20倍。从2019年低点以来，股价也涨了一倍多。今天我们不讲历史，从投资角度来聊聊为什么2019年股价会大跌，2020年又涨了这么多。

榨菜的原材料是青菜头。这小小的青菜头种植条件却十分苛刻，对气候敏感，全国只有重庆、四川、浙江是主产区，其中重庆地区占比60%，单单涪陵区就占到46%。

只要有一地减产，就会导致多地价格波动。比如2016-2017年，浙江青菜头减产，浙江企业为了维持榨菜产量就只能到重庆买青菜头，导致重庆青菜头价格上涨。

涪陵榨菜在行业市场份额约为30%。公司地处重庆涪陵区，是全国青菜头产量最多的地区。作为国企，在原料采购方面掌握主动权，议价能力强。这就像茅台，也是把控了白酒最好的原料——水。

一包榨菜，里面的门道还是很多，具体表现在量和价上。

量方面，通过压缩包装，实现变相提价。比如原来100g的包装，现在变成了80g，看起来不多，但是这就相当于打了一个8折。也就是说，销售同样的包数，总收入不变，原材料成本少了20%。

这种提价方式比较隐蔽，加上消费者买东西的时候很少会去比较规格，因此终端零售的接受度比较高。但是这样并不能让经销商赚到钱，利润都被上市公司拿走了，因此经销商扩大调货的积极性不高。

价方面，主要指直接提升出厂价和零售价。一般情况下是又提出厂价又提零售价，并会对经销商适度让利，保证渠道利润。

但是消费者的接受度就不一定高了，一包榨菜包装没变，分量没变，但是价格却从1.5元涨到了2元，涨幅超过了30%，一般人就会开始犹豫要不要换个牌子的榨菜了。

这也是导致2019年净利润首次同比出现下滑的原因。2018年量价齐升，但在渠道端积累了大量的库存，下游需求已经乏力了。2019年渠道库存高企，价增量减，意思是价格确实涨起来了，但是货卖不动了。

大家应该还记得当时媒体有大量批评的声音，说什么榨菜不行了，神话倒了。2018年茅台三季度低于预期的时候，媒体也是充斥着茅台神话破灭的声音。然而在之后的两年时间，茅台股价涨了3倍，狠狠地打了这些只会人云亦云的脸。

那么今年为什么又开始恢复增长了？疫情是一方面原因，大家都在家里吃饭，会囤积一些榨菜之类的食物。另一方面是渠道继续下沉，以前只是到省/市级就不再开拓经销商了，接下来要在县级市场继续开拓经销商，同时在电商平台也要大力促销。预计今年仅在县级市场收入就将超过5亿元，占总收入比重超过20%。

估值上，现在的消费股在面临估值体系的重估，简单的用PE估算确实贵了。

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最近这波开放圈子，明显感受到了新时代下，大家对于价值投资的认可和学习欲望，短短三天，这波开放的名额全部报满。

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