重磅！一文看懂化工产业链！

这两天的行情真的是太无聊了，有多平淡呢，之前两市成交还过万亿的，这周只剩下7000亿了。虽然说市场平淡，但是如小韭之前的预判，偏周期的、偏经济复苏的板块表现还是不错的：

 整体看，场内没有明显主线，题材散乱且轮动较快，虽然小韭净值这个月还行，但客观讲，9月的市场挺难操作的。多看少动，等待短期方向明晰。

还是那句老话，市场不好就多积累，大佬彼得林奇说得好——“不进行研究的投资，就象打扑克从不看牌一样，与赌博无异，必然失败。”，说白了，对公司基本面不熟悉，跌得时候不敢加割肉，涨得时候以为启动了追涨被狗庄收割，不对公司研究清楚追涨杀跌，最后的结果真的只能靠运气。

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还记得小韭之前讲过的春秋航空和华夏航空吗（文章链接：大放水！），如今机票价格已经和去年同期持平了，再加上各种随心飞，国内航线的上座率基本恢复了去年同期水平。

这就意味着航空股需要估值修复。从股价表现看，春秋和华夏的股价也创了近两年的新高。虽然说航空股是连巴菲特老爷子都没赚到钱的板块，但是在极端行情（比如今年的疫情）下，还是可以去抄底一把的，但是什么时候抄底、抄哪个，要取决于自己的认知体系。

海外航线虽然有的开始复航了，但是大部分都还处于停摆状态，那么海外航线多的就要先放弃，那么三大航可以不考虑了。谁对成本管控更强、谁在一季度疫情影响下受损最小的，当上座率开始回升、每公里收入提升时，谁的财务报表修复速度就最快。那么吉祥、春秋、华夏三家航司里，春秋是廉航成本管控没得说；华夏一季度是亏得最少的且中报披露其已经开始盈利。那么首选的就是春秋和华夏。

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最近小韭分享了很多周期股的逻辑，重点提到关注十四五规划，今天再来分享一只十四五规划中利好的周期股逻辑。

十四五期间，国家要加大非化石能源比例，对风电和光伏是利好。玻璃纤维是一种由叶蜡石、石灰石等组成的矿物混合物经高温熔化、拉丝、络纱、织布等工艺后制成的无机非金属材料，可以用于增强材料、电绝缘材料和绝热保温材料，下游应用包括风电、电子、建筑等领域。

那么作为风电的上游，玻纤是不是也有机会受益呢？先不给结论，一起来看下玻纤龙头——中国巨石。

从公司股价图看，也是呈现出明显的周期性波动。细心的朋友会发现，这股价图很眼熟啊，和万华化学有几分相似。玻纤和MDI一样，同属于重资产的周期性产品。

由于2017年行业景气度达到了高点，玻纤企业加速产能投放，2018年新增粗纱及电子纱产能106万吨，同比增长25%，是历史上新增产能最多的一年。但是在需求端，下游需求增速没有大幅增长。

供需错配导致行业景气度又跌入谷底，2019年三季度主流企业的主流品种出厂价从2017年的6200元/吨跌至3700元/吨，已经处于亏现金阶段，也就是说卖一吨亏一吨，价格跌到底部开始出现支撑。

那么中国巨石强在哪里呢？

第一点是专注，中国巨石专注于玻纤业务，95%的收入来自于玻纤业务，在桐乡、九江、成都、美国、埃及有5个生产基地，产能达到200万吨，占全球产能的22%。而海外竞争对手包括欧文斯-康宁、佳斯迈威、日本电气硝子，这几个海外竞争对手玻纤业务占比均不足40%。国内竞争对手山东玻纤、中材科技的玻纤业务占比也仅有80%和50%左右。

第二点是成本，公司产能大，具备规模优势，主要原材料叶蜡石、石灰石占成本比重为34%，天然气作为燃料占成本比重为27%，剩下39%为人工成本及其他。而公司叶蜡石、天然气的采购价格远低于竞争对手，意味着可以打价格战，别人亏钱时自己还能做到少亏甚至不亏。

业绩上，公司业绩和玻纤价格密切相关，预计明年下游风电、电子景气度高，玻纤价格持续回暖，业绩和估值都有望进一步提升。

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目前小韭微信加满了，昨天应韭粉们的需要开放了圈子报名。为了迎接新小镰刀的到来，小韭在圈子里分享了一篇重磅产业链研究材料：

这篇材料包含了15个化工细分环节研究跟踪方法，45个逻辑报告，全文一共126页，看完了基本上对化工行业，可以说是全方位入门了：

这波入圈福利，超级良心了吧。圈子从9月份升级以后，小韭分享了很多超值干货福利包。

小韭坚持不懈滴在每个交易日早晚9:00，盘前分享重要消息汇总、盘后深度复盘。每天精选粉丝的提问，在线及时分析大家的解惑。对于行业个股的动态、重点投资机会也会第一时间分享。当然啦，各种大佬干货一手内部资料都妥妥滴满足大家学习的热情······

希望圈里的小镰刀们，能够珍惜这些行业资深人士的研究成果，站在“巨人”的肩膀上，才能看得更高、更远。

本次报名截止日期17号，还剩一天，具体价格及栏目设置，扫码即可了解：

小韭本硕学习六年金融，机构行业研究员出身。我的公众号基于价值投资视角，围绕科技股、消费股、医药股、周期股等重点行业及个股机会进行分析。

因资金量较大，我追求稳定复利，以控制回撤、减少账户波动。争取能和更多志同道合的朋友，一起了解并拥抱A股价投未来。

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