今晚瞎说一波大实话！

又到天桥底下说书时间。

本周满仓比例49.18%，上升1.5%；

仓位指数82.15%，上升0.72%；

股票型基金仓位指数87.52%，上升1.10%；

混合型基金仓位指数83.33%，上升0.88%。

本周散户以及公募机构的仓位均有所抬升，散户仓位一直持高不下，这一点比较奇怪，按前面的规律，散户不应该等着主力机构来抬轿才符合节奏。从机构加仓的迹象来看，有色、化工、军工较多。极有可能接下来还是演绎着结构性行情，指数没有太多的表现，但某些方向表现较好。

……

有读者问到，能否再整理下对明年的看法？

说实话，大树每天都做总结，很多观点都散落地天桥下的文章中，有的朋友读懂了，有的没读懂。今晚，为了更好出发，系统整理一下明年的看法。说实话，很难讲得全，我只能把自己的看法，尽可能讲清楚。

先讲风险点，风险提示在前，敬畏市场。

1、风险点一：当前市场主流观点过于一致，都只是看好一季度行情。所以行情是否抢跑，提前结束，或者延后开始。影响这个预期快或慢的应该还是疫情的复发，但疫情放远了看，肯定是逐步好转。我个人看法是春耕已经在开始途中，但行情有先后。

2、风险点二：面对海外的冲击。今年海外放太多水了，历史之罪，有水就会有潜在泡沫危机，由外影响至咱们内部的概率是有可能发生的，我们无法独善其身。这个风险点应该会是未来几年都要面对的。

3、风险点三：杀估值。市场今年下半年其实已经在兑现杀估值的逻辑，而近期中央经济工作会货币政策的明确杀估值逻辑暂缓一个段落。但若是风险点二出现，利率则会进一步上行，杀估值会再开启。

我对行情等的思考，如下：

1、一季度行情大家都挺看好，顺周期方向还有得玩，背后的逻辑是放水之后，经济复苏预期，市场抢跑，炒通胀。阶段性看，我们会有通胀预期，这是周期股的阶段机会，记住，是阶段机会，不是叫你死捂。目前周期股是我重仓方向80%+都在这上面，其它方向有没有更好的机会，到了对应节点我再做观点分享了。

哪怕是春耕行情，有可能还是结构化行情，先后启动。大家可以感受一下，抱团瓦解的白酒板块已经回调三天，而这三天，不少周期股板块涨幅不错，这有可能说明顺周期是来年春耕行情的主线，资金暗流涌动是最好的证据。

周期股，这个方向，一定是差不多就下车的。长期看，全球很难通胀，可以说通胀是伪命题。越放水，债务越多，放水边际效益下降。典型的是放水之后，有点小通胀，之后就是加息周期，但加息周期的时间越来越短，加息的幅度越来越有限。

贴一图，美联储利率以及中国的利率水平，都是呈现下降趋势。这说明加息加不动，一加经济就熄火，一熄火又只能降息。但阶段性来讲，我们的确有可能会逐步进入一个小的加息周期。未必表现在存款利率上，但我们的国债收益率已经在上行，美联储的加息预期最快是2022年初。

针对这个利率，我再延展讲一下。

当前咱们国内经济复苏，利率也开始上行。这也是周期股的思路，在通胀逐步发展之后——利率会上行——利好银行业绩反转。所以，大树前期有配置认购了些天弘银行指数基金，接下来12月28日（星期一，明天）会上市，我会纳入定投，这个方向就是做为低风险偏好，配置，年化收益预期赚5%-10%的预期就可以了，不贪，有多就是超预期，大树就是这么中庸。

天弘银行指数基金：

场内代码：515290 

场外代码：001594。

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场内基金跟投详细说明（点击蓝色字体跟投）。

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2、当前跟2010年比较像，2008年次贷危机之后大放水，2009年持续放水，之后经济复苏。而我们这一波2020年一季度大放水，持续放水后，现在经济复苏，明年一季度会见到经济增速的顶峰。

贴一图，2010年当时走势是这样的，年初有机会，春耕是先跌后涨，之后一路下跌，中间挖一大坑，坑完后又有一波反弹行情。当时个股的表现好于指数，上证全年下跌14%，但个股收益率中位值是4%，上涨个股占比55%。行情虽然难，但结构性的机会还是相当不错的。

3、有些长期的思路是不会过时的，只是要有一个买的好的价格，这个是考验大家功力的时候，有科技、食品、医疗以及新能源方向，这些方向有对应的公募指数基金，我认为可以纳入观察，有合适的位置就是定投，周度为频率最好。就当前这个位置，可以少投点，未来真出现挖坑的机会，可以多投点。不管基金还是个股，核心还是要买的好。

……

关于房子，我认为用长线投资股票的思路来看待房子就可以了，逻辑跟方法是相似的。

1、核心城市就是市场的白马股，优质股，这年头，大家观点趋同，再加上这些城市人口持续净流入，这就等同于钱净流入A股的优质白马股，价格下不来。今年因为特殊环境，放过水，深圳跟2015年那一波一样领涨，最近是上海开始压不住也在涨了，这样的现象就跟2015年一毛一样，所以接下来极有可能是其它几个新晋一线城市要开始轮动了。

2、核心城市投资房子，无非三类情况。以学位房为主，博弈拆迁，还有一类就是博弈新区规划的。第三类我得说说，我们做股票的，投资投预期，看以企业未来业绩能持续释放，那股价也会持续上涨。对于房子也一样，一个新的片区规划怎么说也要十年才成型，刚开始那几个楼盘你去看肯定什么也没有，房价不咋地，但随着周边配套起来，房价也会随着配套上涨。典型的就是，我估计很多人有这样的感受，房子周边有地铁规划时涨一波，通地铁时又涨一波，这就好比A股上市公司业绩兑现，有预期炒一波，然后调整，直到业绩兑现又实打实炒一波业绩，逻辑太像了。只不过，股票你忍不住天天交易，房子你要天天交易不现实。

3、非核心城市的，只要不是太差，房价也很难跌，刚需的我认为该上车还是得上车，小城市的幸福感要有。

……

1、刑法修正案获通过，其中涉及到资本市场上的。欺诈发行最高由5年提高至15年，信批造假的由3年提高至10年，这一波加大了对股票市场大佬作恶的打击，起到震慑作用。

2、明年全国两会时间定了，3月4日政协会，3月5日人大会。

3、顾家家居董事长涉嫌内幕交易，这只也算是白马股，管理层有道德风险，警惕对待。

4、最新消息，调查组进驻阿里巴巴现场调查全部结束。敲打敲打了几下，短期影响结束，但我还是认为，长远看或多或少是有影响。

5、日本因为疫情，再次“封国”。

今晚就到这，剩下的时间交给留言区，拒绝白瞟，大家记得点“在看”，攒人气。

一切还是辣么Perfect!

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1、省钱，这是大家最关注的。在大树这现在可以万1.8开户（ETF万1，最低2毛）。这里交易一笔佣金是1.8元，而普通的帐户是5元，所以一笔交易省3.2元，买跟卖都要各算一次，你每个月有多少笔交易，你自己算算能省多少？

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