说2家必须抱紧的公司！

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今天市场整体上涨，上证指数上涨 1.05%，深证涨 1.66%，创业板大涨 3.11%，可以说得上是普天同庆了。

除了A股普涨外，今天港股互联网公司也持续了昨天的强势表现，今天再次大涨！

在前天的文章《未来很大概率翻倍的核心资产！》中，我就专门提到了腾讯已经进入了买点，还特别重点强调了中概互联、中国互联这两个基金的进场机会。

前段时间，反垄断的事情导致了港股、美股互联网公司的大幅杀跌，出现了一些比较便宜的机会，这种时候就是需要把握的机会了。

毕竟，好公司大多数时候都会比较贵，很多时候自然恐高了；而好公司因为利空出现杀跌而便宜的时候，你却不敢买，那恐怕就永远跟好公司无缘了。

回到反垄断事件来看，我最核心的判断就是，国家不会把互联网公司一巴掌拍死的，而是需要规范这个行业的发展。当然反垄断事件未来可能还会有反复，到时候可能又有进场的机会，就看敢不敢克服恐慌买入了。

其实不管短期如何涨跌，真正想赚大钱，一定是靠拿住。正所谓 5 倍股、10倍股都是捂出来的，靠短线频繁进进出出，赚钱的难度才是最大的。

下面主要说一下今天要聊到的两家公司。

一、中国飞鹤

奶粉国产崛起已经不可阻挡了，这也是国家所鼓励的一个大方向，在奶粉消费上，中高端奶粉增长保持向上。而中国飞鹤，就是国产奶粉、特别是高端奶粉里最强势的品牌。

2018 年以来注册制的实施清退小品牌份额，促进下沉市场市场份额向有实力的国产品牌集中。

在此基础上，近两年国产品牌加快推动产品升级、加大营销获客攻势、加强品牌宣传，对比之下外资品牌的渠道利润空间低、渠道下沉能力不足、营销投入力度弱等弊端显现，少数优秀的国产品牌加速抢占市场份额，今年疫情之下趋势更为明显。

2014 - 19 超高端、高端、普通奶粉销售额 CAGR 分别为 +39.5% 、 +20.5% 、 +5% ，奶粉销售升级趋势明显。

中国飞鹤的逻辑：

1 、疫情下加速抢占市场份额。1H20 收入同比 +47.8% 、净利同比 +57.2% ，奶粉头部企业中增速最快。

公司较同行更早转变线上思路且更快加强二季度（ 3 月末到 4 月初）去库存工作，投放大量活动配合，推动份额快速提升，持续抢占弱势国产品牌和受供应链影响的外资品牌份额。

2 、新品持续提供增量。公司指引提出下半年环比双位数增长，大概率可以达成。

增量来自于新品上市， 7  月份淳芮有机产品已经上市，2021年一季度将上市臻稚有机升级产品、加拿大进口高端成人配方奶粉， 21年二季度计划推出超过星飞帆的高端婴幼儿配方奶粉， 21三季度计划推出超高端的婴幼儿羊奶粉，计划 2022 年推出臻爱倍护及高端奶粉升级产品。

3 、飞鹤是国内极少可以做到的品牌 + 渠道双轮驱动的公司，奠定奶粉行业一超多强格局，未来将引领国产品牌奶粉实现进口替代。

目前估值上，中国飞鹤的估值依然处于合理偏低区间，主要是受到做空报告压制，以及市场对国产奶粉还缺乏足够的信心，明年有希望双击。

最早在《我准备建仓的一家公司》里，我就有了比较具体的分析，有兴趣的朋友可以看看。

二、森马服饰

森马今天大涨，对于这样的涨幅，我也是欣然接受了。时间拉回到更早以前，事实上对于森马服饰的研究，我在2019年就进行了比较全面的跟踪。

最早是在2019年9月，我《童装霸主巴拉巴拉的爸爸：森马服饰解析》、《童装霸主巴拉巴拉的爸爸：森马服饰下篇（附估值解析）》

当时给出的结论是：

1、巴拉巴拉在童装行业是毫无疑问的霸主，2018年市场份额达到5.6%；且休闲品牌森马也趋稳，市场份额有所提升。森马拥有强力的基本面。 

2、公司虽然是家族企业，但经营管理理念先进，注重引进人才并重用，而且还转让股份给聘用的高管进行激励，非常难得。 

3、历史业绩稳健，分红稳定且可观，大股东及管理层值得信赖。 

4、资产负债表干净利落，收购法国Kidiliz品牌后应收账款及存货有所抬头，但总体可控，不过Kidiliz品牌扭亏为盈仍需时日。这个收购也对森马不算特别优秀的经营现金流带来了更大的压力。 

5、公司电商渠道突飞猛进，线下渠道稳固

6、估值来看，合理估值区间为281.4亿-419.76亿，目前总市值306.6亿，在合理估值范围下沿。 

7、童装受90后、00后人口数量减少及生育率下降影响，新生儿数量可能雪崩式下跌，是童装基本盘的重大隐患；森马品牌在多品牌乱战中能否持续坚挺，不确定性较高。

考虑到最后所说的不确定性因素，以及这个行业的门槛不是特别高，所以我倾向于占一点估值的便宜，所以没有立刻买，而是保持了关注。

2019年11月，由于三季报不及预期，森马跟随大幅调整，我做了一个跟踪：《汤臣暴跌23.6%！森马暴跌21%！万科低位徘徊，机会来了吗？》

当时对森马能否买入依然不太确定，但随着疫情到来，森马再次遭遇重击，股价直接腰斩了！

随后，我就确定了，这是一个值得参与的机会，当时也专门写了逻辑发文《森马服饰，现在值得看好》

后来，森马大股东毅然接盘上市公司收购的处于亏损状态的海外子公司K集团，直接激发森马连续拉了两个涨停，我也并没有减持。

原因很简单，还是那句话，收益都是捂出来的，买了一家公司后，只要确认逻辑正确，估值依然合理，那就继续拿着比较好。

对于买入的标准，我们应该尽可能的严苛些，而对于持有，则可放松标准。这就是所谓的买入和持有的逻辑的不同之处。

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大家都知道我关注的好公司不多，而许多好公司的分析研究，正是发表在了“豆豆投研圈”号上面，可以说一直在输出极为罕见的高质量内容，希望大家都能关注。

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今天就到这里了。本文仅供参考，不作为投资建议。

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