减仓，现在要开始大减仓！

看起来，市场是真要重新进入每天崩几只白马股的状态了，今天大幅杀跌的白马股，是鸡尾酒龙头百润股份、休闲食品小龙头盐津铺子、梯媒龙头分众传媒。

比较有意思的是，地产板块罕见的跑赢了沪深300指数，上一次这种情况还发生在 3 月 16日，当时抱团股正处于水深火热之中。

对于地产行业，南山认为整体来看，大的投资机会已经永远消逝在历史中了。

但地产行业里基本面优异的龙头公司，投资价值还是不错的，比如说万科、保利，但想在这两家公司上面赚大钱也很难，毕竟行业高速发展期已经永远的过去了。

此外，专注于商业广场的新城控股，长期投资逻辑也是比较顺的，但出于特殊事件的原因，南山个人比较排斥这家公司。

下面进入主题，先立个明确的观点，在这个阶段，对于大部分的顶级公司和一流公司，投资逻辑都偏弱，主要是由于股价经过过去两个多月的强烈反弹后，估值已经进入了低位。

今年真正最好的投资机会，是在3月中旬左右，那时候我在公众号多次强调过，继续下跌的空间最多就是 10%~15%，所以已经可以开始买了。

如果你错过了3月中旬的机会，现在回过头来再去买，就很不适合了，只能耐心等待下一个黄金机会出来再重仓买入。

今天重点讲下调味品行业，南山也看到许多朋友有问，海天味业能不能买？

千禾味业能不能抄底？

天味食品为什么跌跌不休？

这里集中回答一波，调味品今年整体的投资逻辑偏弱了，至少在三季度前，可能都会偏弱势。

原因有两点：一是海天味业明确提出，今年不会对产品进行提价；

二是现在调味品赛道的竞争程度，开始严重恶化了。

对于一家公司而言，企业营收=销量*单价，可目前的情况是，单价因为行业老大控制死了，下面的小老弟们那肯定也是万万不敢轻易提价的。

南山也知道中炬高新旗下小部分产品有小幅提价（3%左右），但业内普遍的反馈是中炬高新的行为太奇怪了。。。

而销售量方面，却由于众多调味品企业大肆扩张产能，以及不断有新的玩家大举杀入调味品行业（比如说金龙鱼杀入调味品行业，南山当初也以为是笑谈，现在经过调查研究，发现是真的），导致竞争严重恶化。

如此一来，只能是大家所有人都不会有好日子过了。

这些信息，一方面是南山通过每年价值几十万的内部资料获取，另一方面也糅合了自己的分析。

但总之，这反映出两个问题，调味品行业的进入门槛没有想象中那么高；过高估值的行业，一定会吸引资本大肆进入，从而压低回报率，除非行业门槛足够高。

所以，简单结论是，调味品企业今年业绩普遍会不太行，竞争也会从蓝海慢慢转化成红海，至少在半年报出来前，最好是不要买入了。

讲到这，有必要展开说一句，任何行业和公司，一定有业绩上的小年和大年，而资本市场往往会成为情绪放大器，好的时候无比乐观，坏的时候就无比悲观。

投资者很容易在高位成为接盘侠，为狂热买单；或者在低位熬不住了割肉交出筹码。

如果是真正具备穿越牛熊的好公司，高位接盘也就罢了，可以耐心陪伴公司熬过困难期。

但怕就怕错看了公司，高位高估值的时候买入了一家高景气的公司，后来才发现这家公司当时处在最好的时候，而这种好时候，却一去不复返了，或者经过很多年才能回来。

比如说，现在的工程机械，可以明确的是经过4年左右的景气周期，现在行业景气度是严重下滑了，所以就算股价腰斩后，行业龙头的投资逻辑，其实也是很弱的。

4月份，国内挖掘机的销售增长，就断崖式下滑，进入5月份，数据是更差了。

短期的业绩数据，也足以反馈，可能真到了需要大减仓的时候了。

市场解读：

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