万万没想到，大妈们的牛市来啦！

又到天桥底下说书时间。

大A股从春节后至今，急剧调整一波。之后分化行情继续，最近市场每天都有万亿交易额，但指数岿然不动，分化行情从去年7月份至今没停止过。最优质的头部企业截止春节前是领涨的，到了春节后表现是相对落后的。

可能大家的关注点一直在大热板块上，医美，新能源，光伏，白酒等。但事实上，当前悄无声息上涨的还有一个板块，ST板块，今年整体涨幅在36%+，这是ST板块的牛市。大家又要不爽了，心里一万个不服，这不是投机板块嘛，不按规则出牌。

大树再上WIND看了一下市场指数的表现。结果显示，今年是低价股指数涨幅领先16%+。

低价股也俗称大妈股。

老股民应该都知道，前面几轮牛市，到了牛市末期，市场进入疯狂的时候，就是消灭低价股的时期。低价股大涨的逻辑，就是全民开始炒股，毫无炒股的新股民进场，也不懂估值，愣是挑股价最便宜的买，所以低价股蹭蹭蹭的往上涨。看来，现在哪怕是结构化牛市，低价股在牛市中被消灭的现象也是没有变。

所以从观察到的现象，市场当前有炒垃圾股的信号。但这不能说，A股没有长线投资。

……

一直会有读者问，大树为什么不在场外也配置互联网的基金？不是不配，是我一直在跟踪，没找到特别合适的。大树经常讲的三个行业长牛方向，消费、医疗、互联网。

消费、医疗，前面已经举过很多例子，这块是刚性。而互联网科技方向的本质，底层看起来还是消费，它是搭了一个平台让你更好的消费。典型的，你上美团就是外卖，上淘宝买货，上腾讯玩游戏消费，让你足不出户的消费，让你爽。

场外的组合，大树也是一直在等是否合适的互联网基金纳入组合中并定投，一直在关注这个市场。刚好这一波华夏基金推了一款主动混合型基金，名字叫华夏互联网龙头（代码：012447（A类））。大树认真看了一下资料，产品的投资理念不仅满足我对互联网的关注同时还打开了我自己新的思考。

产品的靓点，大树说下：

1、港股通的股票投资占股票资产比例的0-50%；

2、互联网龙头主题投资比例不低于80%。

3、这只基金除了互联网外，还会配置一些科技方向。我认为这一点是其任职的基金经理背景相关。

前面两点我非常认可，互联网会是长牛赛道。主要是第三点，因为我个人的能力圈不在科技方向，但时代的发展确实是需要科技，科技上的红利我们也是需要去享受的。反而是，我经常讲的互联网，应该是属于科技的一类。另外，科技 大类应该还包括TMT,生物医药，高端制造这一些。等于这只基金以互联网科技方向为主，叠加其它科技类为辅，进行投资。

这样一来，还是相当值得观察跟踪的。

至于拟任职的基金经理，大树也找了些资料和阅读了他的一些投资体系内容，还是挺靠谱的。

屠环宇，清华毕业，工程类的，学霸型选手。近五六年一直在深挖科技在方向的研究。去年开始，共管了一只基金叫华夏创新前沿，至今业绩很好，特别今年大环境不是很好的情况下，继续创新高，走势相当嚣张。

大树也看了这位基金经理公开的一些互联网看法，有一点是跟我认知是非常共鸣的。也就是互联网的红利现在A股股民可以通过港股通来配置，另外，今年上面针对互联网企业垄断有一些处罚事件，整体估值回撤也比较明显，一些大的互联网企业其实估值也回归到了合理的水平，在这个时候是比较值得关注的。大树一直在场内坚持定投华夏恒生互联网ETF也是这么一个逻辑。

大树用芝士财富看了一下其现在在管的这只基金的走势，一目了然。

华夏互联网龙头刚好是6月21日开始认购，一直到7月16日。代码：012447（A类）。

大树先关注上，后期看其建仓的方向和节奏，再看是否纳入定投计划。

……

1、第五批医药集采落地，中标药企表现不一。创新药龙头恒瑞医药今天大跌，按理说前阵子被克制是因为集采的原因，而利空落地后，也没有涨。从这现象来观察确实是市场先生的选择向下，那就要谨慎了，别轻易抄底。相反，原料药龙头华海药业，中了两个方向，昨天和今天均突突突的涨。之前市场有另一条逻辑，就是原料药有成本优势，在集采上可以压价获得市场份额。

昨晚和今天找了行业医生和研发医药的朋友做了些交流，略有受益，分享如下：

a、医药基金过去这几年重仓的医药细分方向是CXO，其次才是创新药。最直白的理解是CXO，是第三方机构，只接单负责研发创新药，不需要受到集采的影响，而实打实创新药公司还要受集采的影响。当然，跟行业内的朋友内交流了一下，如果创新药公司没法赚钱，那创新能力受损，没有单子给CXO公司，那反过来也会影响CXO企业的业绩。

b、另一个观点挺有意思，其实集采出来那时，很多人都讨论过。集采是降药物价格，但从来没有说提升药物质量，甚至因为药价低不排除药效可能会受影响的。这味道就跟楼市的调控一样，从来没有说打压房价，要房价下跌，更多的调控是为了抑制房价过快上涨。

附平安证券研究的医药基金重仓方向一览图，a点里面的思考有一半来自下面这图。大树是后知后觉，当年是集采出来后，我把整个医药板块都放弃了，认为会影响毛利率，进而会影响ROE下降。实际上，忘记了强恒强，大恒大这个逻辑。有反思就会有进步，长远看医药龙头企业肯定越来越牛皮PLUS！

有想跟投大树基金的朋友，微信公众号后台对话框回复”跟投”二字获取详细操作方法。

今晚就到这，剩下的时间交给留言区，拒绝白瞟，大家记得点“在看”，攒人气。

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