打脸！扛不住了

又到天桥底下说书时间。

简单公布一下仓位数据。

满仓比例44.68%，上升0.79%；

仓位指数80.25%，上升0.82%；

股票型基金仓位指数88.11%，下降0.02%；

混合型基金仓位指数83.90%，下降0.21%；

本周散户仓位上升，目前处于历史的中偏高位置，公募基金仓位略有下降，处于历史中位值。从情绪上来看，市场有阶段性达成共识。有两点，其一，行情还会持续；其二，接下来是炒中报时间。看这仓位情况，还能浪一段时间。

大树策略整体不变，基金定投发车（明天应该是减半发车），个股慢慢再按档差低吸，一把梭，我说NO！

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昨晚的文章是大树对定投基金的反思和总结，有5000多字。一直以来，我认为投资最重要的是不断的反思和总结这样才能一点点的进步。还没有围观且有兴趣的朋友可以点击蓝色字体详细查阅《2021年上半年基金定投反思和总结》。

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下午，ST格力出了个公告，算是突发的利好。大致的意思是，前期共有三期回购股份的方案，均是用于员工持股计划或者股权激励。目前一、二期的回购实施完毕，第三期还在进行中。上周是公告了第一期的回购计划用于员工持股计划。

这一次要更改的计划是第二期，之前也是用来员工持股或者股权激励的。但是，现在要改，那就是将这60亿元回购来的1亿多股全部用于注销。股票市场有一句话，回购股票不是用来注销都是耍流氓。

这次突然的变更，应该是上周出了员工持股计划，等于白送。特别是从股权激励的名单上来看，董大姐有种吃相太难看的味道，一个人独得8亿。这事有点老脸挂不住的，激起市场舆论，散户用脚投票，一顿吵翻天。

注销注册资本，这是实打实的利好，能够刺激明天大涨。但是，这些都不是支撑股价长期上涨的逻辑。能不能更好的表现，还是要看业绩。若是业绩还是不给力，就是趁情绪反弹一波，散户赶紧逃，然后互相伤害。

顺道看一下格力电器的整体估值情况。

从下表中，可以很清楚的看到格力电器过去十年市场给予的平均估值水平在7-12倍PE之间，这是较合理的估值，平均来看你就当它合理估值是10倍PE。最小值，大家可以看出最悲观的时候是给出了6倍多点的市盈率。

而当前格力电器是12倍PE，市场一致性增长是12%，PEG约是1倍，这其实就谈不上多大的性价比，甚至当前这价格对比历史的平均时刻还略有高估水平。

格力电器的靓点是空调，这也是它的硬伤，因为大家只知道格力空调，其它的一无所知。这些年为什么格力着急着去做手机等电器产品，但最终都没有取得成功。目前空调行业天花板已见到了，同时国内的竞争格局也已经定了下来。大家再看一下下图，空调市场份额的情况，第一是格力36.9%，第二是美的31.9%。基本上这两家瓜分了近70%的市场份额，并且这几年是美的电器在进步，格力更多的是防守市场份额。从常识上来认知，格力电器要把其它商家的份额全抢了也不现实。可以看到，由于主营产品结构的单一，而这个空调的空间又有限，制约了它的想象空间。

综合来看，从价格、估值和成长性来看，格力当前也谈不上有多便宜。再加上市场的风格偏并不在传统的大蓝筹上，估计阶段性要持续突突突，应该是比较困难的。至于有没有好的投资的时候。如果真的要有非常高的性价比，那就是市场系统性风险了或者格力再遭黑天鹅了，回到7-8倍的市盈率水平，那就挺爽。

7-8倍即使估值修复回到12倍PE，那也有50%以上的收益。买的好的逻辑应该是这样去思考。如果真没有到，那就不买。投资难的不是选股，而是明知有好股，你看着不能上，因为你要耐心等一个好价格。买的好才是盈利的关键。

再补充一个问题，美的好还是格力好，这是市场经常吵架的地方。

上面大家已经清楚，格力电器市场给出的平均估值水平是7-12倍。那我们看市场历年给美的集团是多少倍估值？

下图显示，市场给出美的集团的平均估值水平是11-20倍PE，这是明显高于美的集团一个档次的。

大家有想过为什么？

因为美的集团不仅有空调可以和格力PK,他还有其它的家用电器。简单的理解，美的只要是家电的，它都有，大家生活中都接触到。但对格力认知，大家肯定一下就想到了是空调，而且只有空调。

所以说美的集团的成长空间比格力强，所以市场给予其更高的估值水平。

再把海尔兄弟拉过来，虽然它只有冰箱，但这些年其实我们也知道它不仅仅有冰箱。至少比格力单一空调还多一些。

市场给海尔智家的平均估值水平是10-15倍，比格力还强。

所以，再总结一下，对比历史市场给家电三大巨头平均估值来看。

美的集团估值11-20倍；

海尔智家估值10-15倍；

格力电器估值7-12倍；

很明显市场第一看好的是美的，其次是海尔，最后才是格力。这应该是投资讲的成长，赛道、天花板的共识之下，市场的选择的结果。

有些朋友想布局家电股的。个人看法，还是要降低收益预期，要大涨，不现实，更多的是做为股票组合中的配置。除非价格出现超高性价比，才值得重仓。不过这些方向要跌得很难看，多半也是市场出现崩盘的时候了。

观察整个市场，目前除了地产，基建，保险这三个大方向，其它真的谈不上有便宜的机会。很多是处于合理估值，但更多的都是在中偏高，甚至历史高位估值的点上。市场操作难度大就在于高估的会更高估，你敢上不。低估的会更低估，你敢死嗑不。

一句话，You can you up。

本想简单写下格力的公告，没想到牵扯出电器三巨头的对比。行，就算自己理清了思路，也分享给大家了。暗中告诉大家，今晚文章分析的方法，你大可以学以致用。

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有想跟投大树基金的朋友，微信公众号后台对话框回复”跟投”二字获取详细操作方法。

今晚就到这，剩下的时间交给留言区，拒绝白瞟，大家记得点“在看”，攒人气。

一切还是辣么Perfect!

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