在踏入投资领域的前些年，有一个问题始终困扰着南山，最近几年通过不断的思考学习，才慢慢找到答案。这个问题就是，A股数以千计的上市公司里面，如何去寻找可以重仓买入的公司？相信这也很困扰了很多朋友，今天南山就说说自己的看法。理论上，股价=eps*pe，也就是每股收益*市盈率，那么答案就来了，股价要涨，要么是每股收益提高，要么是市盈率的提高。
这里借用著名投资人李录的说法，如果你将中国看做一个大的股票，那么你投资中国过去40年会收益几千倍，而这其中最大的贡献，是来自于GDP的增长，对应在股票上，也就是每股收益的增长。
而这里，就算买入卖出的市盈率差距有10倍，创造的盈利幅度也远低于收益增长带来的盈利。
所以，股票投资能够创造最多收益的，是公司的业绩增长。当然，由于股票市场的非理性，合理的运用买入卖出时的估值和市场情绪，也可以多赚许多钱或者少亏损很多，这个话题很复杂，这里不做过多探讨了。刚刚我们已经明确，推动一家公司的股价上涨的核心力量，是业绩的增长，或者说资本市场预期到业绩会增长。
所以这个问题就相对容易把握了：找到业绩能够增长，最好是快速增长的公司。
这里我们可以参考经典的企业生命周期理论，一家公司的生命周期，大体上可以分为初创期、成长期、成熟期、衰退期。相对容易投资的阶段，就是成长期和成熟期，处于衰退期的企业，大家很清晰的就能知道要避开，而初创期的企业，往往确定性不足，况且这样的公司多在一级市场，不需要过多关注。![]()
资本市场是最喜欢高成长股的，所以一旦预期有某个行业处于高速成长时，就会将这家公司的估值堆到高处，那么后来的人就只能承受高估值了。所以对于成长股，尤其需要警惕的问题是，高增长能否延续。
决定高增长能否延续的关键问题，就是公司所处的行业是否有足够的进入壁垒。
这里举几个例子，快递行业、生活小家电、在线教育、调味品，以及更早之前的电影、手游都曾被认为是高增长行业。但最终，由于这些行业进入壁垒实在太低，导致即使行业确实高增长了，但由于玩家太多，结果大家都很难在这个行业赚钱。就以过去十多年来一直高速增长的快递行业为例，价格战已经打了十几年，快递单价持续下降十几年。在通货膨胀的时代，产品价格下降意味着什么，也许不需要南山多说了。所以，买入高增长行业的公司，尤其需要关注的风险是进入壁垒过低。
就比如说奶酪和速冻火锅料，南山一直在思考观察的问题就是进入壁垒是不是不够强。
在日常逛超市时，南山也经常会看看超市冷柜里的奶酪产品和速冻食品。现在南山已经将奶酪龙头挪出了自选股，原因是南山观察到伊利以及几家奶酪公司都在大力铺货，看起来这个行业的红海就要来了；至于速冻火锅料则依然在斟酌。成长股另外一个风险则是过高的估值，因为进入壁垒只是一个障碍，就算是高壁垒的行业，也只是障碍高了些，如果某个行业维持较长时间的过高估值，那么自然会有无数资本疯狂涌入一级市场扩张。
比如说创新药的壁垒不算低了吧，一款创新药需要十几亿美元+十年的研发周期，但在高估值的诱惑下，创新药行业的竞争也十分激烈。
前面提到的在线教育，即使政策不发力打压，这个行业未来也会十分危险，因为在2020年有太多的资本受到在线教育高估值的诱惑选择杀入，整个行业竞争已经红海化。南山大概在去年底左右的时候，就已经在感慨在线教育的疯狂，因为电视上、电梯里到处都是某某在线教育平台的广告...
更细分的来说，一家公司的成长后期以及成熟期的初期，会有一个被称为整合期的阶段。整合期，是一家公司从成长期向成熟期过渡的阶段，也是投资中特别危险的阶段。
因为这个阶段，伴随着一家公司增长率逐渐下滑，同时估值也由高估值下移到稳态估值。
观察下来，2018年的老板电器、索菲亚，更早以前的银行、地产、钢铁、水泥等行业，都曾经历过这个阶段，股价的惨烈程度令人震惊。
实际上部分竞争格局良好的行业，在度过整合期以后，企业利润保持高增长。比如说白电双雄美的格力，在2012年度过整合期后，公司净利润的增速大幅跑赢营收增速，股价也走出了长牛；另外一个例子是水泥行业。今天文章已经内容不少了，最后分享一些可以重仓的行业，这里主要参考泰达宏利王鹏在路演时分享的观点。
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图片来源：泰达宏利王鹏
南山现如今认为，在A股做投资，首先必须选对行业，其次是选择行业里规模靠前、市值靠前、经营管理能力顶尖的公司。
选对行业，就是选对了风口，风口来了，猪都能飞到天上去，这是A股的一大特色。
据南山观察，今年热门赛道一些内行人一眼便知是垃圾公司的股票，许多都已经上天了。
但终究，一个行业内的龙头公司，在确定性上面却是最高的，也是最值得重仓的。
所以，以上分享的一些行业的龙头公司，在估值不那么贵的情况下，是值得重点考虑的。
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