新机会来了！
原创：研报社社长 游资研报社 2021-08-14
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2021年8月12日，拥有“老庙黄金”、“亚一珠宝”等国内一线珠宝品牌的豫园珠宝（上海豫园珠宝时尚集团，豫园股份的全资子公司）推出了自有培育钻石牌品牌“露璨（LUSANT）”，逢七夕之际，于线上天猫旗舰店开启试运营。
自 2018年世界钻石巨头戴比尔斯（De Beers）推出培育钻石系列 Lightbox Jewelry 以来，世界一线珠宝巨头施华洛世奇、潘多拉等纷纷入局培育钻石市场，推出自有培育钻石品牌，并相继积极扩产，国内领先的独立培育钻石品牌 Light Mark 小白光发展势头迅猛。此次，国内一线珠宝集团豫园珠宝推出培育钻石品牌“露璨（LUSANT）”，是国内头部大牌珠宝商推出的首个培育钻石品牌。目前看，豫园珠宝推出培育钻石品牌“露璨（LUSANT）”，成为国内头部珠宝商中推出的第一个培育钻石品牌，标志继国际珠宝巨头戴比尔斯、施华洛世奇、潘多拉之后，国内珠宝巨头也开始入局培育钻石领域。2018 年以来全球珠宝巨头不断培养引导消费习惯，消费者对培育钻石的认知度和接受度明显提升，也吸引了更多珠宝品牌积极进入培育钻石市场。培育钻石是模拟天然钻石生长环境培育出来的钻石，作为可媲美天然钻石的新兴珠宝饰品，还兼具性价比（约为天然钻石价格的三分之一）、符合环保趋势（不会造成环境破坏、碳排放量极低）、款式多样化等优势，非常契合新生代消费者轻奢悦己的个性化需求。当前供给端看技术成熟，产能正在快速爬坡，需求端得益于消费者接受度提升已呈现快速增长趋势，未来培育钻石行业有望持续较快成长，迎来黄金发展期，我国占据全球约 50%的毛坯产能，在产业链具有较强的话语权。我国企业在钻石品质、技术、产能规模、市场份额等方面均具备领先优势，有望深度受益行业爆发。
质子交换膜下游应用广泛，主要应用于氯碱工业、燃料电池、电解水制氢与全钒液流电池储能系统。根据测算，我国质子交换膜市场未来将由车用燃料电池市场主导，市场规模超百亿元。国内技术水平与国外尚存差距，但部分企业正在加速布局，有望实现高端突破，龙头公司东岳集团（港股，前期涨幅较高）。质子交换膜是有机氟化工产业链中技术难度大、附加值高的环节，其原材料为全氟磺酸（羧酸）树脂，在氯碱工业、氢燃料电池、电解水制氢气等领域中是必不可少的关键材料。历史上，全球质子交换膜基本由国外大公司生产，包括美国杜邦，日本旭硝子与旭化成等，我国质子交换膜行业长期处于国产空白状态，但是近年来有部分企业成功实现了国产化技术突破与批量生产。我国氯碱工业所用离子交换膜长期依赖进口，目前国产离子膜的渗透率仍不高。我国国产离子膜在综合性能及价格上仍在积极追赶国外产品，氯碱行业“十三五”规划中提出国产化离子膜的行业应用率达到30%的目标，国产离子膜存在广阔的市场替代空间，预计2030年国产离子膜渗透率为30，国产离子膜用量约7.65万平，市场空间为0.38亿元。同时，质子交换膜是氢燃料电池中膜电极关键材料，直接影响着燃料电池的性能。我国氢燃料电池目前正处于商业导入期，我国《节能与新能源汽车技术路线图》提出2020、2025以及2030年燃料电池汽车发展目标为1万辆、10万辆以及100万辆，预计2030年将带来质子交换膜需求量约2640万平，市场空间可达132亿元。根据工信部指导编制的《节能与新能源汽车产业技术路线图》规划，我国将在2030年建设加氢站超过1000座，可再生能源制氢比例达到50%以上，我国氢源结构将产生剧烈变革。质子交换膜电解槽装机量快速启停，与可再生能源发电适配性优越，我们预计于2030年质子交换膜电解槽装机量约为20-25GW，所需质子交换膜用量约为95-170万m2，市场空间可达4.8-8.5亿元。有读者在后台问，如何看待宁德时代的定增，这块我们聊一下。宁德时代晚间公布了582亿的定增融资方案，主要集中于福鼎、广东瑞庆等6个项目的投资。本次融资扩产的产能中，合计包括137GWh动力电池产能和30GWh储能电柜。结合此前的规划，宁德的总规划产能已经超过650GWh，需要在未来几年3年左右投完，未来的扩产强度是比较大的。
过去大家总是质疑单GWh投资的通缩问题，对比了宁德几次定增方案中单GW的变化，本次几个项目中，单GWh是在2亿左右。如果包括pack线，总价值量是在2.75亿/GWh。自动化的程度提升，某种程度上在为投资密度托底。目前来看，宁德产业链中，比较核心的标的包括先导智能、利元亨、联赢激光、海目星、星云股份、先惠技术等。其中，先导已经和宁德签订战略合作协议，明年正式生效。我们认为，应当继续重视新能源扩产的力度和强度，本轮扩产至少持续到2023年，全产业链的受益机会，目前设备公司估值还处在比较低的水位。注：部分信息来自券商和公开信息，未经许可禁止转载文章内容。文章内容仅为参考意见，不构成投资建议，股市有风险，投资谨慎！
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