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今天正好借着中字头的异动说一说逻辑。

很多读者会去神话逻辑，其实没必要，逻辑说白了在短线炒作里边就是“故事”，说难听点就是忽悠别人接盘的故事。

像今天的中字头异动，就是因为某位专家说现在中字头估值太低，然后就其他某新闻平台转发了一下，就异动了，我贴一下原文。

【专家：加快完善契合国企等各类企业特点的估值方法 扭转国企在资本市场大幅“折价”趋势】

财联社11月22日电，证监会主席易会满21日在2022金融街论坛年会上作主题演讲时指出，上市公司尤其是国有上市公司，要“练好内功”，也要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值。

接受记者采访的专家表示，国有企业作为国民经济的重要支柱，一直是A股市场一支举足轻重的力量，而当前央企上市公司市盈率不足8倍，为近十年以来最低水平，显著低于A股总体水平的14倍。

我国亟需完善中国特色现代资本市场以更好服务国家战略，加快完善契合各类型企业特别是国有企业特点的估值方法，扭转当前国有企业在资本市场大幅“折价”的趋势。

大家试想一下这个逻辑硬吗？一没政策利好，二没资金利好，因为一句话个股就能涨吗？

我想大多数人都不相信，可能因为位置低会去套利，但是更高位置去接盘能愿意吗？所以今天下午中字头表现就非常一般了，包括明天可能很多标的开盘都没有溢价。

这种就是逻辑，就是这么简单，大家碰到这种问题以后想两个问题。

一个是你如果有10万，你愿意买多少钱。

另一个是你如果买，愿意什么价格去买。

想清楚自然就有答案。

市场走了比较明显的分歧，板块部分除了药比较强势以外，其他方向相对偏弱，药的这逻辑昨天给大家梳理过，非常全面。

今天把中字头聊一下，低估值逻辑虽然不成立，但是其他内在逻辑是有预期的。

证监会主席易会满11月21日在2022金融街论坛年会上作主题演讲时指出，估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度。

上市公司尤其是国有上市公司，要“练好内功”，也要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值。

单纯炒作所谓的低估值市场肯定不买单，但是目前看国企估值确实相对较低，后面仍然有不错的炒作催化。

国企改革

今年以来国资委对国企改革行动的多次指引聚焦了央企上市公司的各个层面，对国改主线有着重大指导作用：

确立央企上市公司的社会责任和历史使命，军工旗舰型和专业化龙头上市公司或逐步打造：作为中国经济的旗舰和领航企业，预计各领域央企或将着力打造支柱型龙头上市公司，各领域的旗舰军工央企上市公司或将涌现；

强化专业化整合和上市公司平台建设，上市公司平台化成为趋势，上市公司价值得到明确和提升：我们预计各集团将针对业务集群进行专业化整合，推动优质资源和未上市资产向上市公司汇聚，上市公司或将出现产业平台化。

更健全的激励约束机制或将被推行：国资委态度为支持。

更强的投资者关系管理体系得到建立：引入分析师会议、新媒体等新手段与时俱进；强调用市场化手段引导上市公司价值回归。

当前国企改革已进入深水区，国有企业将继续在加强优质资产对接资本市场、盘活有潜力发展资产、退出低效无效上市平台以及统筹优化上市平台布局方面持续发力，国企改革已成当前重要投资主线之一。

相关公司：中航沈飞、航发动力、中直股份、中航西飞。

其他改革方向：中成股份、中国海诚。

国企转型

当前运营商板块明显低估：H股移动、电信、联通PB估值0.74/0.56/0.29倍，明显低于历史五年均值0.99/0.63/0.56倍，更大幅低于全球运营商PB均值1.5倍，A股移动/电信/联通PB 1.16/0.85/0.74倍。

中国联通是最被低估运营商，相对估值修复空间有望最可观。

中国移动表示2023年起上市公司资本开支不再增长，并呈现逐渐下降的趋势，三年后资本开支占收比降至20%以内（2021年移动、电信、联通资本开支占收比24.4%、21.5%、23.3%），资本开支拐点利于现金流和净利率的改善（2021年移动、电信、联通净利率13.7%、6.0%、4.4%）。

目前最核心的催化

数字经济国家队持续获催化，运营商基于其信息基础设施底座定位和央企身份，必然在国家网络安全、自主可控等领域发挥重大作用。

据传闻中国联通要给腾讯做脱敏数据，后面会大幅度提升盈利，可能带来较大的估值提升。

相关公司：中国联通、中国电信、中国移动。

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