全面回落！

市场简评：

近期陆续公布的7月经济数据超预期全面回落，其背后既有“假摔”，即长三角台风、河南洪涝灾害、新一轮局部疫情的暂时性冲击；亦有“真跌”，即内生的结构性的下行。分部门来看， 7月工业、社零销售的下滑更多有“假摔”因素，但基建投资、房地产投资、制造业投资的走弱则反映出“真跌”。供给端工业景气度下行，需求端三驾马车纷纷走弱，稳增长压力较小窗口已过、二季度经济动能高点已现。经济回落和疫情复发的双重压力下，未来货币放松的确定性较强，年内大概率仍有降准及定向降息，所以当前股票市场系统向下的概率较低，市场有望呈结构化继续震荡上行。

流动性方面，预计紧信用短期延续，稳信用在四季度。严厉货币紧缩政策继续，保证实体经济流动性需求，和经济增速基本匹配，剩余流动性为0，与资本市场相关的是剩余流动性，不是整体流动性。在实体流动性基本满足需求情况下，信用收缩进一步加强，市场估值总体缺乏扩张基础，所以需要靠行业的高景气与公司的好业绩提升来推动，因此把握成长主线需要紧盯先知甄选的中军与龙头，才有更多景气与业绩超预期催化的可能。

预计三季度是机构分歧加大，阶段性估值收敛，风格向均衡化转移，投资者会产生迷茫的季节，特别是涨幅高估值高的板块面临的压力与波动更大，但是四季度锂电光伏又会进入传统旺季，半导体景气度也在持续，就算发生拐点也应该是在明年，所以这些硬科技的成长主线基调不会变，毕竟领导早就看清不能被美帝卡脖子，所以要搞卡脖子项目，这也是目前资本市场的最重要投资方向，于是资金还是会逢低把握最确定的这些方向，所以发生调整波动时大家也要有信心，调整空间在增量资金的关注下比较有限，且先知看好的龙头个股均有自身的成长阿尔法，市场短期调整不改个股长期趋势，继续看长做长。

----------------------

锂电简评：

1、近期板块调整主要是市场情绪波动引致的资金面行为。短期预计新能源车产业链中报和下半年基本面维持高景气度，其中材料环节因供需错配利润占比和议价权阶段性提升，电池环节阶段性承压；中期预计需求增速仍维持在景气区间，材料端产能释放增加缓解电池行业盈利压力，产业链利润分布逐渐回归；远期全球新能源车需求有碳中和、碳排放政策托底，智能化、电动化提速促进新能源车产品力提升，渗透率稳定向上已经形成共识。

2、新能源车产业链驱动力来自行业发展提速。新能源车行业完成从补贴政策周期向碳中和政策导向与消费端驱动过渡，渗透率提升加速。2020年全球新能源车产销300万辆，预计2021年有望达到550-580万辆，实现同比70-80%的增长；2022-25年有望保持年化30-40%增速。目前国内外电动车市场产销保持高景气趋势。短期预计Q3-Q4行业在车企规划和海外政策层面仍有催化，板块阶段回调后看22年产业链估值仍然具备吸引力。

----------------------

半导体简评：

1、半导体行业景气度向上，国产替代趋势加速，AIoT、汽车智能化等创新层出不穷。前期经历一轮上涨后，板块整体估值仍有提升空间，中长期仍看好半导体板块投资机遇：

2、继续看好设备材料，核心催化是国产化产线进展，维持年底前跑通预期，行业景气度年内维持景气（在手订单充足），伴随国产化预期2H21有望走出独立行情，当前估值处于历史估值中枢略偏上，仍有进一步提升空间。

3、关注AIoT芯片，主要结论，由于物联网云平台公司出现，大幅降低了传统硬件公司进入智能家居的门槛，呈现出行业性的高速增长，叠加华为鸿蒙推动行业加速，未来几个季度业绩有望持续超预期。

----------------------

光伏简评：

1、光伏板块景气板块波动加剧，更多是资金层面因素影响，本身基本面变化不大，对于行业短中期基本面，机构认为2021H2景气向上趋势已现，2022年高增长确定性强。

2、具体来看，近期基本面三大向好信号清晰：

1）海外需求景气程度超预期，6月组件出口量为8.58GW，环比增长2.6%，同比增长26.7%，6月逆变器出口金额4.38亿美元，同比增长63.0%，环比增长29.7%；

2）政策支持力度超预期，欧盟可再生能源约束提标至40%，整县申报及十四五各省规划等超预期；

3）户用需求结构性超预期，国内6月单月户用装机1.73GW，占比全国装机达56%，海外户用德国、巴西等均加码。

3、美国对组件产业链溯源的影响分析：

1）仅靠新兴市场也是有比较大的增长空间的；

2）全球光伏制造核心在中国，禁止中国光伏产业链产品将增加美国光伏成本；

3）可转移生产地。

4、总体，预计21H2全球新增装机100GW以上，环比上半年的60GW左右，增长超67%。进一步展望2022年，硅料瓶颈解除，政策及平价动力强劲，全球装机预计超210GW，同比增速超30%。且2022年硅料有望支撑0.1-0.2元/W以上的组件价格回落，制造端截留的利润有望超预期。总体2022年行业整体有望迎来量利齐升。

5、对于中长期基本面，碳中和碳达峰背景下，行业展现新的发展趋势：

1）政策从产业扶持到战略性呵护，过往政策更多是通过调节补贴扶持行业发展，具本显著的周期性，当前光伏作为能源革命中最具全球竞争力的产业，政策全面呵护趋势明确；

2）光伏应用场景丰富化，户用与工商业分布式占比提升，BIPV、储能、氢能等将被逐步广泛应用，进一步打开行业成长空间。

----------------------

很多人都希望自己可以成功逃顶、成功抄底。

但是如果经历几次牛熊，你会发现雪崩的时候，幸存者永远只是极少数的。明白了系统性风险无法逃避这个事实之后，投资需要解决的问题就比较简单了，那就是如何保证在熬过雪崩之后能重新站起来。

如果我们把资本市场上所有牛股拿来研究，会发现这些股票都有一个相同的特征：基本面极其优秀，长期处于不断成长的状态。因此这些企业都是可以经受时间的考验，可以穿越牛熊的存在。

所以对我们来说，做投资就是寻找优质的企业并陪伴他成长，只要确信企业的成长还在，那么时间对于你来说，就是可以与财富划等号。

在资本市场上，不要做大多数人都在做的事情，坚持常识和长期主义，培养全球视野，然后再有一些商业思维，慢慢路会越走越宽。

晚安。