突发！两件大事！

事件一：社融数据大幅低于预期

社融大幅低于预期，主要原因是住户贷款下滑，单月下降180亿元，同比少增4827亿元。同比少增量和今年一二月差不多。至于社融其他科目，基本都符合预期。住户贷款的降幅大于10月的商品房交易量变化，所以很难单纯由购房行为去解释。

因此可能相对简单的答案，就是新增住户贷款赶不上提前还款量。居民在收入预期下降的情况下，加大了提前还款的规模，这导致社融中反映的住户贷款“净新增量”减少。10月份YQ在国庆前后扩散较快，叠加各地防控措施收紧，居民借款需求减弱，或一定程度打击了居民的借款意愿。从机构高频跟踪的票据贴现信用利差来看，10月末利差收窄，11月继续下滑，反映短期需求疲软。

未来怎么看？10月大会以后虽然暂时处于政策真空期，但是高层显然已经着手调整。支持房企融资，疫情管控强调精准化，释放开放的信号，种种措施都会有利于贷款需求的恢复。今天ZZJ常委会同日召开会议部署优化防控工作的二十条措施，正是在直面问题、积极应对。后续12月初的ZZJ会议还将对经济工作进行规划，预计会进一步释放利好。因此短期悲观的数据，也意味着政策反转的机会，继续关注后期政策拐点信号。

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事件二：ZZJ常委会会议，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施

对比7月28日常委会会议表述的变与不变：

变化：

1.删除了“对疫情防控和社会经济发展的关系，......，要从政治上看，算政治账”的表述；

2.重启了“最大限度减少疫情对经济社会发展的影响”，代替了上次会议中“保证影响经济社会发展的重要功能有序运作，该保的要坚决保住”的表述；

3.增加了“要坚持科学精准防控”、“大力推进疫苗、药物研发，提高疫苗、药物有效性和针对性”、“纠正‘层层加码’，‘一刀切’等做法”、“尽快恢复正常生产生活秩序、绝不能等待观望、各行其是”。

不变：坚定不移落实“外放输入、内放反弹”总策略，坚定不移贯彻“动态清零”总方针。