警惕！联储提前缩表！

7月美联储会议简评：

昨夜美联储7月份议息会议纪要显示美联储谈论年内考虑缩量QE，美元因此走强，商品和股市回落。但与此同时，10年美债利率不是上升，而是下降，说明美国经济已经触顶，加上货币和财政刺激力度减弱，经济会下行，长端利率是看预期的，也会下行，重回低位。中国来看，10年国债也在朝着去年低位进发。因为中国货币政策去年节约了放松空间，往后来看，还是有继续放松空间。

基准情形下，机构认为联储将在9月美联储会议上释放taper（缩减QE）信号，大概率在11月或12月的FOMC会议上宣布实施。受Delta毒株疫情影响，会议后美国新增确诊病例疫情快速上升，经济下行风险增加。机构认为联储需要观察8月的就业数据之后，才能决定是否释放taper信号。总之经过昨晚会议后，联储提前至11月宣布taper的概率大幅上升。

基于就业和通胀的考虑，目前机构普遍的观点是预计美联储或在今年11月议息会议上宣布Taper及细节，12月正式启动Taper。也有机构认为虽然纪要显示大多数官员认为今年内开始taper，但疫情增加了不确定性，因此12月宣布、2022年1月开始实施仍有一定概率。加息则取决于美国经济的恢复程度，而不基于Taper时点。预期加息不会早于2023年。而且届时12月美国Taper，或是中国降准时点。

复盘过往历史，根据2013年的经验，美联储收紧的影响仅仅在1个月左右，一旦正式缩减购债，风险资产反而开始上涨。而且A股长期慢牛的逻辑依然还在，全球经济长期来看就是偏弱的，全球的剩余流动性依然充裕，叠加国内“房住不炒“和机构化不断推进，源源不断的资金还会通过机构的手流入A股。

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新能源车行业简评：

芯片紧缺利空消除，8月或为最紧缺时点。随着意法半导体宣布位于马来西亚麻坡工厂重启，市场担忧芯片紧缺，导致新能源汽车销量下滑的利空因素逐步消除，根据产业反馈8月或为芯片最紧缺时间点，后续供需将逐步好转，短期制约新能源车生产的利空因素逐步消除。

21年Q4高频数据强力催化，22年美国市场亟待爆发。展望21年Q4，随着国内消费旺季到来以及欧洲年底抢装冲量，新能源车月度高频数据将持续高景气并有望超市场预期；22年美国新能源汽车市场补贴政策接力，将对美国新能源汽车销量规模快速提升形成催化，短期/长期确定性和增长力非常清晰。

把握景气确定性，积极拥抱电动车中报行情。近期部分新能源车标的受市场情绪及事件影响回调20%左右空间，对应22年估值已经回归到35-40X PE合理水平，具备了一定的性价比；其次从产业反馈来看，6F/电解液/铜箔/pvdf等原材料环节产品价格仍处于加速上涨通道当中。新能源汽车仍为最确定的景气赛道，行业景气度将在上市公司中报得到充分印证。经历短期调整后部分标的性价比已逐渐凸显，先知继续看好锂电中军和锂资源龙头。

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锂行业近期调研简评：

工业级碳酸锂：成交价在10-10.4万元/吨（较2天前+4-5千元/吨），龙头大厂捂货不出。

电池级碳酸锂&准电碳：江西地区目前没有货所以不报价；四川地区的电碳成交在11-11.3万元/吨（较2天前+3千元/吨）。青海地区准电碳成交价在10.7-10.8万元/吨。

电池级氢氧化锂：成交价在12-12.5万元/吨，散单成交非常稀少。因为锂辉石矿紧缺造成的原料受限，加上需求旺盛，厂家无多余散货可出。

市场情绪：继续看好锂盐价格上涨，认为还有空间。目前的价格依然遭到下游直接用户的积极抢购。

锂板块：最近锂价的兑现和上涨速度其实都是超我预期的，但是锂的股票8月以来比较弱，整体还是7月份股票预期抢跑太多，目前股票盘整一段时间后，锂价追赶上来后，机构继续看好锂板块后面的空间。

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