大超预期！

昨晚因为先知研报篇幅内容承载有限，所以就先在小秘圈点评了天赐材料的业绩，同时也在昨晚先知研报的评论区提示业绩大超预期。

天赐材料业绩详细点评：

1、上半年收入36.99亿，同比+132%；归母净利7.83亿，同比+151%。同时公司预计前三季度归母净利润14-16亿，同比增长170%-209%，业绩大超机构预期，验证先知前期判断。

2、公司公告一系列扩产计划：

1）九江天赐实施扩产20万吨液体六氟磷酸锂及其原材料7万吨五氟化磷、1.2万吨氟化锂。

2）天赐南通实施扩产35万吨锂电及含氟新材料，一期形成20万吨电解液、2万吨LiFSI、6000吨硫酸乙烯酯

3)九江天赐实施扩产3万吨LiFSI、1万吨二氟双草酸磷酸锂（LiDFOP）、5000吨二氟磷酸锂（LiPO2F2）、10万吨二氯丙醇

4）九江天祺实施扩产6万吨日化基础材料项目一期

3、产能产量提升，供需紧张享受量价齐升。预计公司上半年出货5.5万吨，其中2Q出货约3万吨，环比增长20%，预计电解液毛利率将接近40%，单吨净利预计超过1.2万元。Q3起公司新增2万吨六氟磷酸锂（折固）逐步投产，预计至年底公司六氟产能将提升至近3.5万吨，对应可供电解液25万吨。目前六氟磷酸锂供需紧张，8月价格已上涨至40+万元/吨，带动电解液价格大幅上涨，除宁德等大客户锁定外，小客户新订单普遍在8万甚至8.5万元/吨以上，利润大幅增厚。

4、电解液及原材料大幅扩张，龙头地位凸现。公司计划扩产20万吨电解液、20万吨液体六氟及其原材料，机构测算可实现五氟化磷及氟化锂100%自供。同时公司大幅扩产LiFSI、LiDFOP、LiPO2F2等核心添加剂，六氟及添加剂扩产将支撑公司电解液产能不断扩张。

5、预计公司2021/2022年净利润23/34亿，展望下半年预计天赐材料业绩仍将继续保持环比继续高增的趋势：

1）从出货量来看预计Q3公司电解液出货量有望达到3.5万吨以上，继续保持环比增长态势；

2）盈利能力方面目前六氟磷酸锂价格已经突破40万元，尽管约60%的产能已经签订长单，剩余部分仍有较大的盈利弹性，同时公司新增2万吨锂盐预计将在10月份完成产能爬坡，随着新增产能的释放和高价订单的确认，预计后续电解液单吨净利有望进一步改善；

3）公司磷酸铁业务受益于下游磷酸铁锂需求的持续向好，预计上半年已经接近盈亏平衡，随着下半年出货量的持续增长，21年正极材料业务有望实现盈利；

4）存货减值冲回，公司在2019、2020针对选矿业务集体了约1.5亿元存货减值准备，随着碳酸锂价格的持续上涨，上半年已经冲回存货跌价准备约3700万元，下半年有望继续冲回。

6、天赐材料作为电解液龙头、宁德时代的核心供应商，在电解液及上游领域的加速扩产计划，印证了先知前期产业调研观点。此次扩产顺利推进，将匹配宁德时代的中期（23-25年）排产计划，此计划也将远超市场预期。第N次强调，中游电池是电动车中格局最好的环节，电解液与六氟是中游电池中景气度最高的环节，因为电解液（VC、六氟）是供应链最短的短板，电池保供应首选该环节，先知继续长期看好处于强成长阶段，具有显著且难以复制阿尔法的中军。

说起天赐，可能很多先知的老粉丝已经再熟悉不过，甚至快听出了耳茧，就连我团队的助理老师，在去年的时候都问我，老师其实说一次就行了，为什么要发这么多篇文章来连续提示？我回答不为什么，就因为重要的事要不停说一直说，就因为坚定看好价值机会，就因为不想让大家轻易放弃，就因为想让大家赚到认知的钱。

六氟行业是从去年九月就跟随先知在底部挖掘拐点，并跟踪长期机会的，现在粗看一下，当初的六氟三剑客天赐天际多氟多，一年不到的时间，光是最看好的龙头天赐材料的涨幅都已经高达五倍，哪怕今年六月中旬新提示的永太科技，在小秘圈持续跟踪的这两个月里也收获了两倍多的涨幅，都是远远跑赢市场平均水平的收益，所以在投资中，白马即是黑马，慢就是快，一根线剪断再接起来总没有原来那根长，长线是金，提高认知低位重仓做一个忍者神龟可能比做追风少年更省心。

真正我开心的不是龙头再创新高，而是同学们最终有所收获成长：

今天晚上就讲到这，大家有问题在评论区交流，我还有一堆中报会议要开，一堆个股业绩要点评，一堆资料观点要整理，会在小秘圈陆续发布。

这周忙完了要去给耳朵做个保养了，现在最羡慕的就是那些技术分析的算命神仙，画画图看两眼就能知道未来走势了，涨了就是对了跌了就不管了，哪还用我们专业机构这样不停歇地开会加班来跟踪基本面挖掘价值。

晚安。