抢跑，抢跑，抢跑。

又到天桥底下说书时间。

当前是阶段经济周期的底部区域，但市场有一些信号可以预见，接下来财政会发力，消费会刺激，货币会更加宽松的预期来到，所以市场已经有抢跑的信号。按以往的经验，股票市场提前经济的底部一般是三至六个月，也就是说市场会提前抢跑三至六个月。

市场涨起来，就是阿猫阿狗的票都会涨。当前已经有一种现象哪怕是有一些行业仍处于困境，没有任何基本面好转的信号，但只要抢跑起来，这两天都有出现涨停的信号。

另，多说一嘴。前面两个月政策上让市场上有所恐慌，但从近期的官方释放的消息来看，态度明显好转，这对于资本市场上是好事。2018年很多类似的事情在重复发生。但最困难的时期正在过去，不管是政策上的呵护，政策工具的释放都会好起来。前段时间觉得是缩小版的2018年，现在政策呵护，释放的消息来看，又有点像2014年底和2019年初。唯一不同的是，当时那两波的估值实在是便宜，而当前整体估值算不上有性价比。但当前的信号也反应了一个事实，这些年上面在政策上的拿捏越来越成熟，一有不对劲，立马呵护，让整个市场不致于太悲观，慢牛妥妥的。

简单来说，从经济周期到政策呵护，市场表现为抢跑。2014年、2019年，整估值像是打了6折，而当前大A股不打折，就问你上不上。这些年跟踪宏观和政策，已经习惯了上面的微调和各种转向，你没有经验其实很容易被转晕。

有廉价筹码记得捞，积极做多。我个人看法，涨得多的未必要去追，反而是调整多的消费、医疗不要忽视其长牛的逻辑。

近期少折腾，捂股丰登。

……

接着讲昨天发车逻辑中，加大剂量买入的食品饮料ETF整体逻辑。

消费方向生生不息，本来消费就是全球各大股市中的长牛方向。而这一次，特别是提出共同富裕之后，更能意识到国家要壮大中产，中产多了，消费能力也就上来了。这个逻辑非常好理解：富豪每天吃喝非常有限，剩下的钱就是躺在那里，没有流通，失去了意义。而中产阶级多了，钱更好的花出去，流通起来，整个经济更加给力。

所以，消费方向长牛逻辑不变，当前只是涨多了跌，消化估值泡沫。

近期，我对消费类场内指数做了整理了对比，逻辑如下：

市场上跟踪消费的指数有中证消费指数、消费服务指数、细分食品指数、食品饮料指数、国证食品指数、CS消费50指数，对应的指数当前都有相关的ETF基金跟踪。而这几者的差异，核心还是成份的不同。

最典型的还是消费中的第一大成分权重。细分食品指数、食品饮料指数，白酒的权重占比在60%+；中证消费指数白酒占比在45%，而CS消费50指数占比在35%，消费服务指数白酒占比在10%+。

大家都清楚，因为白酒过去几年的长牛，这也影响到了几大指数长期走势的差异，具体的大家可以看下图，进行直观对比。

先看第一个图，这是十几年来，各大消费指数的长期对比，可以看出以前整体差异并不大，但近几年白酒成为YYDS之后，很明显，白酒权重占比大的细分食品指数、食品饮料指数明显跑赢其它消费类指数。

再看一张2015年对比至今的图，明显是白酒占比权重大的指数跑得快。

从2019年本轮牛市开始对比，情况如下：

通过对比，最简单的结论是白酒占比比较大的指数还是吃香。

要选择哪个指数对应的基金，其实还是思考白酒的商业逻辑是否被市场否定。从历史的进程可以看出，十几年过去了，白酒依然被这个市场认可。确实是喝酒的人在少，酒的销量逐步减少，但在消费升级的大逻辑下，中高端的白酒消费是在上升的。而从商业模式考虑，高毛利率就是其天然的优势，高ROE的投资模式也没有过时。从这个角度来看，挑白酒占比大的消费类基金会更有优势。

所以跟踪细分食品指数的表现相对更加漂亮。

看一下整体估值水平，我倾向于2015年至今的估值体系对比，因为这是外资参与我们市场后，估值体系上会逐步与国际上接轨。

从下图来看，当前还是在40倍PE左右，估值合理是在31倍上下。所以即使现在要投也不要急于一把梭哈。毕竟估值还不足便宜，更不足以重仓。这其中很大一部分估值还是白酒估值水平带的。除白酒外的个股，很多消费股已经跌到20倍-25倍左右的估值水平，我认为是合理区域。

从规模方向来考虑，倾向于挑选规模适中的ETF，至少打新收益增强一些。

说一下我这波以及接下来会长期定投的致富代码，食品ETF：515710。

对于消费类的布局，其实省心就是直投这一个。但更大的消费，包括衣、食、住、行、健康、娱乐等，这些则是主动型基金经理会去帮你挑选的，也可以考虑投主动型消费基金。有的朋友嘲讽这些年主动型基金经理没跑赢消费类指数基金，我倒是认为从他们的角度考虑，单一重仓某个方向也需要考虑到风险，所以你一旦配置白酒比例低于60%的主动消费类基金，有可能就跑不赢食品饮料指数。

当然，有些朋友纯粹喜欢白酒的，也可以考虑白酒基金。但我个人不考虑，因为除了白酒，其它方向消费也值得关注。同时，单纯压注白酒也会有一定的风险，我更喜欢均衡一些。过度集中也是一种风险，需要你去承担的。

有择股能力的，则可以通过主动型基金经理布局的消费类个股，自己股票帐户再持仓做些配置。

……

有想跟投大树基金的朋友，微信公众号后台对话框回复”跟投”二字获取详细操作方法。

今晚就到这，剩下的时间交给留言区，拒绝白瞟，大家记得点“在看”，攒人气。

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