重磅解读！

绿电交易政策解读：

事件：9月7日，国家发展改革委、国家能源局正式复函国家电网公司、南方电网公司，推动开展绿色电力交易试点工作。

1、本次绿色电力交易，是官方单独在电力交易中设置了一个交易品种，打破电力同质化的属性，为绿色电力单辟交易市场，为出绿色电力的环境属性单独定价。

2、首批计集中交易成交量还是比较大的，主要的购买方是有产品出口需求（比如出口欧盟对于碳足迹有要求）的工业电力用户，后续买卖双方的规模会扩大。

3、初步了解，最终成交价较当地燃煤标杆电价平均高有上浮（不同说的说法不一样但肯定有溢价），加上输配电价，仍然低于电力用户从电网买电的价格。定价方式为发电企业、售电公司、电力用户、双边协商、集中撮合，因此定价也比较市场化。

4、交易电价高于煤电标杆部分、一部分用以优先补偿参与交易的新能源发电企业，体现绿色电力的环境价值。

5、根据交易规则，首批参与交易的新能源发电企业，为暂未纳入国家补贴目录的风电光伏项目，参与交易的电量不纳入合理利用小时数，不占用合理利用小时数规模（政策规定只有合理利用小数之内才能拿到补贴）

6、整体而言，这次绿电交易对于新能源运营商构成重要利好，参与交易的绿电电价溢价（就是涨电价），绿电环境价值第一次被国家官网认定，不占用合理利用小时指标不妨碍国家补贴未来（可能很长时间以后）的兑现。

7、利好新能源电站运营商与开发商，具体标的及更多解读请见小秘圈。

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新能源发电催化点评：

电价预期上涨+绿电交易双重利好刺激，持续看好新能源发电

事件：

1）据新浪财经，网传11家上市电力公司联名呼吁提高电价；

2）9月3日，交易中心组织省内市场主体参加全国首场绿色电力市场化交易，成交电量3亿度，加价1分。

3）2021年9月7日我国首次绿色电力交易启动，17个省份259家市场主体参与，达成交易电量79.35亿千瓦时。减排二氧化碳607万吨。

1、电力需求高涨+火电成本快速上行，实质利好新能源：据中电联，1-7月全国全社会用电量47097亿千瓦时，同比增长15.6%，反应终端用电需求高增。据wind，动力煤价格从年初660元/吨上涨至9月3日价1080元/吨，涨幅高达64%，煤价持续上涨火电厂压力很大。我们认为目前电力需求高涨+火电成本快速上行背景下：1）电价中枢大概率上移，利好有市场化交易的存量新能源电站，以及提高未来光伏平价项目IRR（超过保障小时数参与市场化交易）刺激新能源装机；2）火电成本上行，新能源电站性价比凸显，新建电站积极性得到强化，对成本长期趋势下行的新能源实为重大利好。

2、绿电交易体制下新能源“重获补贴”，实质利好新能源：2021年起，中国新能源项目以及全面平价，但未来绿色电力交易机制是市场化电力交易的重要趋势之一，绿电溢价将使得新能源发电“重获补贴”，将促进新能源建设和电网消纳的积极性。长期来看，碳中和时代，高耗能/高科技企业都将实现净0排放，电力的绿色属性在碳中和时代得到重估，同时未来碳税/碳配额/绿证制度成熟，预计绿电将比传统电力在消纳和电价上有溢价，显著提高新能源运营商电力交易收益，实质利好新能源。

3、全国绿电交易首秀，助力双碳大计。绿电交易有效满足了企业绿色转型的“刚需”，近年来，宝马汽车、巴斯夫等跨国企业，都提出在未来十几年内实现100%绿色电力生产的目标；首钢等传统工业企业，期待用绿电生产推动转型升级；我国许多出口型企业，也希望用绿电生产来增强产品的国际竞争力。国网预计到2030年、2060年，我国非化石能源占一次能源消费比重将从2020年的16%分别提升至25%、80%。绿色电力在电力市场中所体现的环境价值，精准传导至新能源企业，有助于推动风电、光伏新能源成为新型电力系统的主体电源。绿电交易系统提出了绿电消费的“中国方案”坚持试点先行，优先引导国际广泛公认的无补贴风电、光伏电量参与交易。

4、电价政策及分布式政策超预期，7-9月排产加速改善，21年底开始硅料扩产充分，22年行业量利双升，长期中国30碳达峰，60碳中和，欧盟30年碳减排55%，美国35年无碳电力，都将开启光伏黄金十年成长，先知继续重点看好小秘圈跟踪提示的光伏主线龙头，关注新能源电站运营商与开发商。

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发展新能源背后的深层次原因：

过去支撑美国霸权一百年的强大支柱是化石能源体系，所以美国要控制中东，控制全球油气资源分配权。另一个支柱就是美元信用本位的国际货币体系。进入未来 30 年，中国提出构建人类命运共同体的价值观，中国治权需要一套新的能源支撑体系，构筑自己的能源基石。

中国要搞新能源，双碳战略，这是人民币挑战以化石能源为基础的美元国际结算时代的唯一正确道路，将来在清洁能源时代，谁掌握了白色石油，谁掌握了碳交易的国际结算主体地位，谁就是未来世界经济的领导者，虎视眈眈的人民币，岂会放弃这样的百年未有之机遇？

两个国家治权的竞争，在实体经济层面实际上就是能源体系的一次更替，中国无疑希望在构建未来清洁能源体系当中抢得先机。中国在光伏能源上已经经历了一次泡沫，跌倒过又爬起来。今天新能源体系成本优势会逐渐衍生并不断拓展，随着大量资本涌入，技术进步、成本下降、新材料突破，实现能源转化效率质的飞跃，所以在中国以清洁能源为核心的技术迭代速度会非常快。这是产业发展背后真正的时代逻辑。

从短期来看，发展清洁能源体系是当下对冲经济走弱的首要抓手，加力新能源基建、屋顶光伏整县推进、BIPV、绿电交易等都是明码。从长期目标而言，强力推动以新能源、双碳为中心的产业生态，中国之所以有这个决策，是今时所处的百年未有之大变局。

在此终局思维下的顶层设计背景下，目前新能源渗透率才刚达到2位数，5年目标翻番，2030达到30-40%，2060清洁能源站主体性地位如今日化石能源，重构新工业体系，背后产生机会无穷，所以先知坚定看好新能源长期发展机遇，绝不因为短期市场波动而改变！

站得高才能看得远，看远不一定能看到细节，也许会模糊一些，但大方向却会更正确。