拐点已现！医学检测行业进入快车道！

朋友们，晚上好！

市场无时无刻都在发生变化，行业基本面时时刻刻也在变化，作为投资者，之所以要关注市场，关注行业基本面就是为了抓住这些变化所带给我们的机会！

今天的文章，我们讲新冠检测行业变化所带来的机会！

自新冠疫情发生之后，市场在疫情正相关的投资热点上经过了几轮变化。

第一轮市场聚焦于口罩、手套和防护服。第二轮市场聚集于这些防护用具的上游材料。第三轮，市场聚集于新冠检测试剂上。

第三轮较一、二两轮区别在于：当新冠检测行业被市场挖掘时，它并没有成为持续性热点。

但最近新冠检测行业卷土重来，走出了一波较为强劲的行情。

为什么呢？

一开始，当新冠检测行业被市场挖掘出时，市场认为新冠检测试剂没有明显壁垒，很多企业都在做，甚至在深圳出现了经营其他领域的企业在做新冠检测试剂的极端情况。

其次，当时疫情仅在武汉爆发，全球仍未爆发疫情，市场认为疫情将很快结束。新冠检测的需求远不如口罩等防护品。

所以当时的市场，只将新冠检测行业当成疫情衍生的热点题材来炒作。

但站在今天来看，新冠检测行业已出现较大的变化，市场对于它的态度也出现了巨大的转变。

变化一：

海外疫情爆发，且持续性强，新冠检测试剂海外需求大增。

一季度，新冠检测公司较大的业绩增量来自于国内需求。现海外疫情爆发，这些企业的订单已大量转移至海外。

随着海外疫情的持续，以及亚、非、拉、中东、印度这些医疗卫生条件相对薄弱的国家，也存在疫情爆发隐忧。（根据世卫组织报道（4月17日），非洲在过去一周确诊病例增长和死亡病例分别增长50%和60%；根据新京报报道，印度确诊病例在近20天上涨近20倍。）这些都将带来检测试剂海外需求的持续释放。

变化二：

现国家要求相关公司必须同时拿到国内的注册证和海外注册许可，才能出口新冠检测试剂。这对于新冠检测试剂出口的供给端是相当重要的变化。

据调研显示，目前国内仅有几家公司拿到了新冠检测试剂的国内注册证和海外注册证。

具体公司如下图（标绿）：

基于这两变化，市场对于新冠检测行业的态度出现了巨大的转变。

基于这两变化，先知认为：

新冠检测已不再是一两个季度的短期炒作逻辑，而是中长期的成长逻辑，与之对应的企业的业绩和估值应当重新评估。

不知大家有没有注意到，在近期河南、北京、天津等多个省市已经开放面向社会公众的新冠病毒检测。其中单次核酸检测定价在60-260元不等，单次抗体检测（IgG或IgM）定价在30-100元不等。

这意味着在未来国内甚至国外可能会出现新冠检测的常态化。

或许有的朋友会觉得向社会公众开放新冠病毒检测不实际，毕竟是要自己掏钱。

你考虑到的国家都考虑到了。根据3月国内整体新冠检测情况来看，在国内新冠检测的费用绝大部分都可以用医保来支付，所以在这里并不会产生较大的费用。至于对海外出口而言，新冠检测试剂出口的对象均为各国政府，而不是公众。

根据数据显示：日均海外新冠检测量峰值近65万人份，疫情得到控制后仍保持在30+万人份/天。据此，我们可推演出新冠病毒的检测需求有望中期维持在较高水平。

上文我们提到，在新冠病毒检测中目前主要有两种手段：

1. 核酸检测（单词定价在60-260元不等）

2. 抗体检测（单次定价在30-100元不等）

之所以核酸检测会贵于抗体检测，是因为：

核酸检测更准确（业界称之为金标准），只要检测显示阳性就基本可以确诊，但其检测操作复杂，取样较为困难。（需要用拭子要深入到鼻咽内部）

抗体检测检测时间短、易操作成为有效的辅助诊断手段，但准确度低于核酸检测。

目前核酸检测为目前发达国家主要采取的检测方式。抗体检测非发达国家主要采取的检测方式，发达国家的辅助手段。也就是说无论那种检测方式，在未来的需求都会持续提升。

综上所述，我们认为：

新冠检测行业存在较大预期差，从持续性来看，它已不再是一个主题投资机会，而是相关企业业绩成长性的机会。

其中主要包括：

万孚生物、丽珠集团、迈克生物、达安基因、华大基因、迪安诊断、金域医学等。

重点讲一下万孚生物、迪安诊断与金域医学：

万孚生物：

4月21日公司发布一季报，季报显示：

公司一季度经营性净现金流达到4.9亿元，同比增长近20倍，显著高于利润端增速。这主要因为公司新冠检测产品预收款项庞大，但尚未触及收入标准。

从资产负债表预收款项科目来看，母公司Q1预收款项为3.96亿元，相较去年年末大幅增长近18倍，与现金流增速保持一致趋势。

以上数据即印证了上文的判断，并且对后续新冠产品所将要产生的显著业绩弹性提供了明确指引。

迪安诊断：

从迪安Q1预告来看，新冠核酸检测量增加，在业绩上足以弥补传统检验量的下滑，并且利润贡献为正。

对比金域医学来看：金域医学有27家省级实验室+10家地市共建实验室，Q1核酸检测约200万份，单价100-150元（草根调研）来计算，预计Q1收入贡献2-3亿，目前金域日均检测量产能可达15万份。

目前迪安有26家实验室可接受新冠检测，可带来较高的利润。并且当前湖北、广东、黑龙江（二级及以上）等地区要求住院患者应接受检测，Q2企业仍将受益。

金域医学：

公司拟通过定增引进优质产业基金为战投，产业链上下游协同可期，将提升公司综合竞争力；截止19Q3,37家省级实验室有27家已经盈利，按模型拆分公司未来3年利润增速有望维持30%以上；规模效应持续显现，议价能力提升，费用率下降，特检占比提升给业绩带来超预期可能，经测算公司收入10年有6倍成长空间，净利率有望提升至12%以上。

市场回顾

今日市场低开高走，交投活跃，市场做多情绪未受昨日下跌影响，较为火热。盘面上，以农业为首的确定性板块领涨市场，贵州茅台时隔5月再创历史股价新高。北向资金流入30亿，俨然其已成为市场近期走势的风向标。

近期，有很多朋友留言问农业还能不能买，我们都没有给予回答。

其中原因如下：

1. 在3月24日《通胀，来了！》一文中，先知便已提示了农业板块的机会，并且在后续文章中对农业逻辑的变化做出了多次的跟踪，至今农业逻辑仍未出现新的变化，现在你再来问我农业还能不能买，逻辑就在那里，自己动手翻翻就能看到。

   
   

2. 在操作上，我们曾在前文中多次提到，对于当前具有确定性的行业最好的方式是低吸，因为资金总是在确定性板块之间相互轮动的。在市场上，知行要合一，我们也不能手把手教大家买卖啊！

之所以农业在今天表现的如此强势，是因为:

随着一季报的陆续披露，各行业受国内疫情的影响逐渐在业绩中实际体现，而且有的行业接下来二季度还会受海外影响的回传而预期进一步受压制，所以此时内需这种确定性是别的板块不具备的，市场上别处避嫌出来的资金就涌入了这里，再叠加通胀，叠加其他如人造肉，灾害，涨价，紧缺等概念，就表现得如此强势且连续。

那么农业到底还能不能追？

先知认为你必须搞明白自己赚的是什么钱。

如果你做的是避险和确定性，那么此阶段追高肯定是不明智的选择，因为涨出来的风险也不少，而且我们接下来也会开始覆盖一些受疫情影响的行业。

如果你要是做趋势，根据我们最早提示而一直在车上的朋友，成本优势可以让你继续享受行情趋势的红利，但是一定时间过后，趋势结束后也要及时一起退出，资金肯定也会根据性价比来做重新选择。

总之，市场仍在底部区域震荡的逻辑没变，低吸确定性方向的逻辑也不会变。

以上便是今天的全部内容，朋友们，晚安！

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