周末，大事件！

中美关系再现边际缓和信号，但对华为影响仍有待观察：

事件：当地时间9月24日，孟晚舟与美国检方达成协议，孟晚舟获释回国，结束了1000多天在加拿大的拘留。

尊严只在剑锋之上，真理只在大炮射程之内。孟晚舟获释回国，中美关系再现边际缓和信号，但该事件后续对华为的具体影响仍有待观察：

中方此前在中美天津会谈中提出的“纠错清单”之一就是撤销对孟晚舟的引渡要求，孟晚舟获释回国是中美关系边际缓和的又一重要信号。事实上，除了孟晚舟案之外，中方此前向美方提出的“纠错清单”和“重点个案清单”的部分其他个案也有一些边际改善，都共同反映出中美关系正在出现边际缓和的迹象。

该事件后续对华为的具体影响仍有待观察。对孟晚舟本人的指控虽然能够全部撤销，其本人也不必认罪，但在协议中孟晚舟承认了华为对Skycom的实际控制权以及对其关系的“不实陈述”，为后续美国司法部门起诉华为提供了证据，并且美国司法部门也表示正在为起诉华为做准备。华为在2019年时被美国加入贸易黑名单，并被指控经营犯罪企业、窃取商业机密和欺诈金融机构，但华为一直都予以否认。

在中美双方诉求方面，机构认为美方依旧将在中国继续采购美国产品，提高市场开放度、透明度和包容性，取消对美关税做文章，同时在科技方面继续遏制中国高科技企业发展，继续限制对高精尖技术和设备的对华出口。中方诉求包括调降对华关税和两个“清单”（纠错清单和重点个案清单，其中部分内容已有改善）。

机构维持6月以来对中美经贸关系四季度边际缓和的判断。下一步是部分行业关税减免可能的落地。

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通信行业影响：

市场由于中美贸易战以及华为孟晚舟事件，对于我国5G发展发展以及主设备商海外业务始终有所担心，乃至对ICT以及整个科技行业发展有所担心。机构认为通信产业链已经形成了全球分工的格局，从绝对化角度分析贸易战的影响有失偏颇。孟晚舟回国或预示中美关系边际改善，也反应出本届美国政府更加按法律规章办事，压制通信行业情绪的最重要因素或将减弱。

从信息安全、核心技术关键领域自主可控的角度看，科技产业国产化的大趋势不变，外部摩擦打压因素若逐步减弱，国内主设备、ICT、物联网、光通信、云通信等细分行业龙头全球份额持续提升的逻辑有望进一步强化。

通信行业客观来看，板块被情绪压制了几年时间，不能说就雨过天晴了，中美的长期科技竞争不可逆转，阶段性缓和，还是能给行业带来喘息机会，对资本市场也是好事。

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计算机行业影响：

自2021年8月以来，中美双方都表示了要缓解紧张关系、加强合作的意愿，此次孟晚舟回国，市场预期美国有望放宽对中国的制裁，相关信创标的和华为产业链有望受益。

中美关系缓和预期下，自主可控仍然是国家意志的体现。自主可控的本质是中美在尖端信息技术领域的顶层博弈。中兴、华为等事件告诉我们，中国要发展壮大，核心技术必须掌握在自己手里。即使中美关系缓和，美国不再发起科技领域争端，中国也要实现核心技术的自主可控。实现关键核心技术的自主可控是中国发展壮大的必由之路，不会因为中美关系缓和而改变。

相关信创标的和华为鲲鹏产业链有望受益于中美关系缓和。一方面，中美关系缓和，相关企业有望从实体清单中移除，供应链问题有望改善，如芯片流片限制有望放宽；另一方面，国家会借此加快国产化进程，加快实现关键技术自主可控。

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半导体行业影响：

中美关系阶段性边际缓和，对华为政策仍需观望。孟晚舟获释回国体现出后续中美关系在双方共同诉求之内进一步回温的积极信号，但在华为/科技等领域的政策走向仍需进一步观察。对资本市场而言，双边缓和短期或提振市场风偏。

美国政府核心诉求：减少中美贸易逆差、降低市场准入（中国市场扩大开放度、加大对中国产品出口）、知识产权、技术转让（遏制中国限制高科技发展）。

中国政府核心诉求：解除科技封锁、调降关税、平等对话（美方遵守两个清单，包括纠错清单和重点个案清单，其中部分内容已有改善）。

在中美关系缓和的具体方向上，机构推测可能最多是货物贸易和关税的相关领域，而地缘政治、科技竞赛是不可调和的矛盾，双方很难轻易让步。

因为中美缓和预期导致自主可控相关的半导体板块短期受到情绪干扰，但是长期国产化替代的产业趋势和决心应该不会动摇。

硬科技领域，开弓再无回头箭，“卡脖子”环节的国产替代将继续加速推进。机构继续看好半导体设备、材料、IGBT等环节。

风险提示：中美关系发展方向不及预期、市场对中美关系改善过于乐观

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