急跌之后，市场会这样演绎！

朋友们，晚上好！

今天的A股很魔幻，上演了一出急跌深V的好戏。沪指全天振幅2.26%，深指3.38%，创指3.94%。

开盘后的30分钟，先是科创板领跌市场，随着恐慌情绪发酵，主板、中小板、创业板纷纷开始急跌。

可能很多朋友会奇怪，昨晚的消息不是创业板注册制吗，为什么最先受伤的是科创板？

是这样的，在昨晚公布的《创业板注册制意见稿》中提到：创业板与科创板的振幅相一致为20%，并且公司在创业板上市也可以不带盈利要求。（具体对比见下图）

而这两点均为当前科创板独特优势所在。一旦创业板注册制开始实行，将会让科创板少掉许多潜在公司，导致未来科创板活跃度下降，这对于在科创板中的炒作资金是非常不利的。

所以在早盘，便出现了这样的画面：

科创板资金在大幅流出的同时，加速向板内好赛道好公司集中。优质公司不跌反涨，科创板中较差公司跌幅超过10%。

当然，科创也仅是今日市场急跌的导火索，具体来说，先知认为今日市场急跌主要有以下原因：

1.注册制虽是市场化的重要一步，对市场长期健康发展有利，但短期而言，新股发行必将提速，对市场资金面抽血作用明显。

2.20%的这个对习惯于打扳的游资而言操作难度是加大的，参考科创板，新的交易制度之下导致活跃资金原有打法无法适应，反而减少了强势股的眼球效应。

3.本周是年报和一季报公布的最后截止日期，最近几日业绩不佳的上市公司集中暴雷的会比较多，急跌个股的增多对市场情绪也会造成巨大冲击。

4.外围股市虽在近几日表现顽强，但原油的调整依然凶悍，原油的重挫仍是重要的风险预警信号，原油不企稳，市场资金不敢有过多的交易热情。

5.临近五一小长假，出于对假期消息面的不确定性，资金提前离场观望意愿加强，也是导致目前盘面承接力相对不足的一大原因。

理清了急跌的原因，我们再从政策角度及市场运行角度看后续A股将会如何演绎。

政策角度：短期提振信心，中长期改善市场

从创业板注册制改革政策的具体内容出发。

从整体来看，创业板改革并试点注册制，在充分借鉴科创板改革经验的基础上，又基于创业板的情况作出了部分针对性的安排。

从分项上看：

1.创业板定位得到进一步细化，确保实现与科创板的差异化发展。

2.精简优化了创业板发行条件，提升市场包容性。IPO方面，综合考虑预计市值、收入、净利润等指标，制定多元化上市条件，从而实现了对不同成长阶段和不同类型的创新创业企业的支持。再融资方面，整体变化不大。主要是加强了对财务会计报告的披露要求

3.创业板改革后，其审核注册程序、发行承销、信息披露原则要求、监管处罚等方面将与科创板相关规定基本一致。

4.完善了股份减持的安排。

5.健全了退市机制，加快劣质企业出清。注册制将净利润连续亏损指标调整为“扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负且营业收入低于1亿元”的复合指标，并新增“连续20个交易日市值低于5亿元”的交易类退市指标和“信息披露或者规范运作存在重大缺陷且未按期改正”的规范类退市指标等。且退市触发年限统一为两年，加大“僵尸”企业和空壳公司的出清力度。

总的来说，此次创业板注册制改革将会给市场带来的影响为：

从短期来看，将提振底部区域震荡的市场信心。

在之前的文章中，我们反复强调当前为市场的底部区域，之所以市场久久难以突破这个底部区域，主要原因在于海外疫情所带来的经济、贸易形式的不确定性。而创业板改革并试点注册制在此时出台，类似去年的科创板改革、年初的再融资新规，是长期资本市场改革的延续，将提振底部区域震荡的市场信心。

从中长期来看，实施创业板改革并试点注册制，是资本市场改革的最新举措。其最终目的都在于完善我国资本市场体系、加速双向扩容、促进股权融资、优化资源配置、最终加速实现经济转型升级。

从结构上来看，本轮创业板注册制改革后，创业板板块定位更具针对性，将着重于服务成长型创新创业企业、且更加强调推动传统产业的创新升级。

伴随着创业板注册制、科创板、再融资新规等新一轮政策放松周期及5G换代下新一轮科技创新周期，科技成长仍将是市场主线。

市场运行角度：确定性为主，5月难有较大行情

从历史来看，4、5月是典型的投资淡季。

由于4月份是年报及一季报密集公布的时间窗口，是上市公司业绩容易暴雷的时间窗口。业绩风险压制了市场风险偏好，资金因避险而转向防御性板块，市场活跃度的降低，对4月行情形成了空间上的压制。（这也是我们先知反复谈确定性板块为当前市场首要选择的原因。）

此外，4月也是政策多变期，（如昨晚的创业板注册制）是全年政策较不确定的时间窗口，也是A股容易变盘的时间窗口。历史上除非牛市行情，四月、五月份基本以季节性调整为主，这就是为什么A股市场有“五穷、六绝、七翻身”之说，二季度是全年投资淡季，期间资金不愿恋战，投资短期化。

从海外疫情来看，5月份海外疫情能否见到拐点未知。

在当前海外疫情是掣肘市场上攻的主要外界因素，市场之所以无法放量上攻，是因为海外市场不确定性仍在扰动，资金缺乏信心，在前几日海外确诊人数攀升到了新的高点，在5月份海外疫情能否出现拐点仍属于未知数，后续仍需密切跟踪。

从市场风格来看，市场投资风格不是一成不变的，没有不变的热点，只有热点的持续周期长与短的问题。

在当前，多种内外因素影响，A股市场处于底部阶段，市场热点轮番转换就在情理之中，追逐热点、频繁调仓是盘口主要特征，热点的难持续，赚钱效应的断断续续，抑制了场外资金流入步伐，国内机构间存量博弈，难以形成共振现象。

这种现象很难被以马上改变，底部是反复磨出来的，市场共识也是，在多种因素的影响下，这样的反复将会延续到5月份，在5月份业绩确定性方仍是为资金选择的主要方向。

因此，综合政策角度以及市场运行角度来看：

当前的市场，仍将是处于底部震荡的阶段，政策的公布为市场提振信心，将进一步确认当前为市场的底部区域。但是在外界干扰以及A股内在运行方式来看，在5月份市场难以出现较大的行情，防御性方向仍为市场的主要选择。

从中长期来看，随着政策改革的落地，以及海外不确定性的落地，市场向上趋势依旧没有改变，结构性的科技成长仍将是市场的主线。

先知的市场感悟

注册制已经离我们渐行渐近，在放开公司上市的背后就是绝大多数的垃圾股价格将会归零。

如果买了垃圾股，还抱有老思维想着鸡犬升天的水牛市来解套，而没有学好止损这一课，那么股价清零就可能在将来落到自己身上，那么你现在无论积累多少盈利都是保不住的。

这对散户来说可能是运气问题，但是先知看来愿意把他们当做理念问题，所以我们的不断传递正确的理念和真正的价值，也是为了能帮助读者远离这种风险。

这些话貌似危言耸听，可能会让很多一直跟随我们的投资者听起来非常不舒服，但是先知觉得如果你要是觉得不舒服，那就对了。

为什么会不舒服，是因为先知大概率讲到了你的痛处！

因为先知从与大家见面起看到大家的留言并进行回复已经五个月了，发现其实有不少的读者朋友手上满把这样的股票，帐户的市值天天在滴血，但自己却总在掩耳盗铃，自我安慰，认为只要手上的股票不卖就不算亏！

如果你买的是我们之前提示过的拐点行业里面的龙头股票，是好的股票，那你这个想法是对的，好股票下跌不仅不应该卖，还应该加仓。

但如果是问题股，亏再多都得卖。因为他们的价值是在不断缩水甚至有可能随着未来注册制的实行，连仅剩的壳资源价值都归零的！

有投资者问先知，手上有几个股票跌了不少，什么时候要不要补个仓？

这个投资思路是完全错误的！补仓与否不是因为你手上的股票亏了多少，而是要看这股票现在的价位值不值得买！

市场不会因为你亏了钱就会让你把钱赚回去，恰恰相反，你用老思路亏了钱，在未来只会因为老思路亏更多的钱。市场是非常残酷的。

再这么说下去先知好像是在准备拯救灵魂了，但大风是唤不醒装睡的人，虽然知道还会有人沉睡其中，但先知相信我们强调多遍的正确理念总会帮到愿意改变和进步的朋友。

今天的盘面巨震又洗走一波投资者。散户的思维是注册制要放开了，扩容那么多，市场没有钱，这个市场要大跌，于是开盘甩卖。

而机构的思维是注册制终于要放开，相匹配的是最希望看到的退市制度也会随之而来，优胜劣汰，好公司将会冒出来，差公司将被慢慢淘汰，而指数反应的是好公司的价格，就像发达国家的股票市场一样！

北上资金在早盘大跌时继续买买买的过程也反馈了先知的观点与判断，散户的利空恰恰是机构的利好！

没办法，金融市场零和博弈性质永远不会改变，想要在市场生存下去，必须认清现实，与时俱进，跟着先知，跟紧机构，跟上市场主流思维，才不会被市场淘汰！

对了，昨天发文后很多朋友留言询问先知对创业板注册制的解读，先知昨晚已经将内容发布在先知突发上了，大家可以去先知突发进行阅读，还没关注的朋友们可以扫码关注后进行阅读，我们突发号更多的是突发类事件与信息的及时机构观点解读与传递！