互相踩踏！

卞之琳的长诗《断章》里有几句诗词很有意思：

你站在桥上看风景，

看风景人在楼上看你。

明月装饰了你的窗子，

你装饰了别人的梦。 

几句诗的意思是：人可以看风景，也可能自觉不自觉点缀了风景；人可以见明月装饰了自己的窗子，也可能自觉不自觉地成了别人梦境的装饰。

当高景气度成长方向经过六七八月的主升浪被炒成明牌之后，在缺乏上坡加油的基本面进一步催化，甚至出现限电限产、涨价增本、机构调仓这些外部扰动时，里面的资金就开始互相博弈，既然你有预期，那就会有人预期你的预期，于是市场短期陷入负反馈，由前期的坚定如铁转化为现在的互相踩踏。

最近这段时间，机构平衡调仓引发高涨幅板块资金跟风兑现获利出现踩踏，再加上量化交易助涨杀跌，加剧了杠杆资金被强平离场，所有前期高涨幅的板块差不多都被轮杀一遍，市场极端情绪蔓延，先是锂电、光伏，随后是钢铁煤炭等周期，现在是电力。现在幸存的趋势性板块，几乎没有了。取而代之的，所谓的低位的一些板块轮流表现，比如白酒、医药、农业、养殖、军工等，但是整体来说逻辑还不够强，持续性也存疑。

这就是当前的市场难点。当前没有清晰的主线带队，市场就像是无头的苍蝇一样，东一榔头西一棒子。现在的行情，就像是看赛马，一会这个冲到前面，一会那个冲到前面，但是没有明显有优势的领先出来。这种情况，要想赢得比赛，就是等看谁能走出来。

市场太极端，往往空间太小，很多时候都不给高抛的机会，然后掉头向下。这说明主线不清晰，不够强。如果这个阶段频繁交易，摩擦成本会很高。

所以，这个时候的策略也很简单，就是等，等市场明朗。与其纠结于当前难看的图形，不如着眼于往后的确定性，搞清楚自己手里的股票是短期扰动杀情绪还是长期变化杀逻辑，如果是前者，那么目前的调整更多为可控的波动，而非永久性的本金亏损，时间会修复当下极端情绪蔓延导致部分资金被动离场的行情，也会修复并夯实成长主线短期受扰动的基本面。

最近后台的留言有很多朋友问先知目前新能源投资处于什么阶段，未来怎么看？

概括一下新能源投资框架：长期看渗透率、中期看供需周期、短期看增速变化。

长期看渗透率：未来还有十倍提升空间，市场化带来估值的重塑。电动车销量、光伏发电量占比未来都有十倍以上提升空间，本次上升周期确认这一长期空间核心基于光伏发电的平价和电动车的产品力，并带来长期估值体系的重塑：现金流的好转、不依赖政策等。目前处于渗透率提升最好的阶段，这也是机构判断未来半年还有一波大行情的基础。

中期看供需周期：已到向上周期的中后期，或有一个全面繁荣期。供需向上周期一般会叠加政策向上周期，比如电动车行业2019年探底时国内和欧洲政策同时边际向上、2020年行业确认底部时国内政策落地和龙头率先崛起、2021年供需加速向上产业链开始涨价和美国政策边际向上。经过两年左右的向上周期，目前快到相对高峰；未来一年美国政策的加码有可能倒逼中国加快发展，而加快发展的基础已具备：产能扩展在明年将大力释放。在能源大变革和渗透率加速提升基础上，可以期待未来一年看到一个全面繁荣期，当然最好是大众的资金全面参与到产品和股票的购买。

短期看增速变化：年度、季度、月度增速或都将放缓，估值放低后才能起来。看电动车增速：从年度增速看，2021年是增速最高的（中国近150%，全球可能翻倍），明年增速看美国的拉动效应；从季度增速看，四季度大概率增速放缓：去年基数高，10月份以后卖的车可能拿不到补贴（政策补贴车辆数上限是200万辆）；月度增速看，亦是如此，能源双控也有短期影响。所以，9月份的好销量、10月份的好排产可能引发不了好行情，大行情得切换到明年的估值；当然，短期的蹲下是为了更好的崛起，未来仍可持续见证优质成长龙头超景气周期的繁荣。

市场情绪如同少女的心，永远猜不清楚。昨天还冷若冰霜，今天就热情如火。波动之大，远超想象，建立于他人口中或是K线图上的信仰会随时崩塌，而真正能够屹立不倒指明方向的还是你自己对价值的认知。

所以在投资上做一个理性的人，面对盈利不盲目乐观骄傲自满，减少博弈追寻确定，选择谨慎稳健的投资方式，走可持续成长的正确道路，用长期思维与远见格局去对待投资，不在别人都恐慌时更颤抖，不在别人都贪婪时更兴奋，这在任何时候都是正确的。

今天就讲到这，晚安。